一次急劇調整從美國開始，如一陣秋風席捲全球各大資本市場。受此影響，10月11日，上證綜指盤中不僅跌破前期2638點低點，更向下突破2600點關口，截至收盤單日跌幅超5.22%。中小市值品種跌幅也較大，創業板指跌幅則達6.3%，創業板指已跌至2014年5月來的新低。

　　上投摩根認為，本次下跌的主要原因是近期美國國債收益率的快速上行，導致全球緊縮預期升溫，影響全球資本市場的短期投資情緒。但從長期來看，A股上市公司盈利能力保持穩定，同時估值已來到歷史底部區域，市場的短期調整正在為投資者提供較好的長期投資買點。

　　估值低位是加倉良機

　　市場的急劇下跌，讓不少投資者驚慌，但從歷史數據來看，在整體估值很低的階段，市場短期急跌往往是中長期建倉的好機會。

　　Wind數據顯示，上證綜指在PE低於8倍區域內，歷史上共發生過11次單日跌幅超過4.5%的情況。統計顯示，急跌之後三個月的指數平均漲幅為7.3%，而後一年的平均漲幅則達到20%。

　　上投摩根表示，對於投資而言，看得越短，干擾因素也就越多，而將觀察尺度拉長之後，影響投資回報的因素就被迅速簡化為盈利和估值等少數幾個變數。急跌會影響市場短期情緒，從而影響短期估值水平，但長期來看，投資的關鍵仍是經濟基本面和企業盈利。而當市場處於估值底部區域，經濟的長期趨勢沒有發生改變，市場短期估值下降往往也會成為中長期加倉機會。

　　企業盈利增長料超14%

　　如果說歷史數據提供了另一個看急跌的角度，那企業盈利和A股估值水平則為投資者帶來更加長期和核心的信心。

　　上投摩根表示，雖然一季度A股企業盈利增速有所放緩，但中報數據顯示，A股上市公司的盈利能力依然強勁。全部A股上半年淨利潤同比增速為14.51%，較一季報的增速13.95%有所提升。其中中小市值、成長股板塊的淨利潤增速也保持在17%以上。上投摩根基金表示，從全年來看，A股上市公司預計仍能保持14%以上的盈利增長，相較全球其他市場優勢仍十分明顯，這也為市場的長期投資奠定基礎。

　　上投摩根(香港)