11月2日的井噴未能從根本上扭轉A股的頹勢，本周五連跌走勢讓市場大感意外。9日上證綜指收盤跌穿2600點整數關口，顯示市場避險情緒明顯升溫。而說到原因，有兩個，一是周邊股市跟隨美國股市劇烈震盪明顯拖累了A股的表現，二是上海證券交易所將設立科創板並試點註冊制，這意味?說了許多年的註冊制改革試點真的要來了。

　　A股仍有注改恐懼症

　　2005年A股成功開啟股權分置改革之後，註冊制改革就成了A股繞不過去的一個大坎。十幾年來，註冊制改革屢次被提起，又屢次銷聲匿跡，就是因為A股患上了註冊制改革恐懼症，市場上一有註冊制改革消息，就會出現塌方式大跌，最終逼迫有關方面改口。

　　2015年12月27日，全國人大常委會決定授權國務院對擬在上交所、深交所上市交易的股票的公開發行實行註冊制度，授權決定實施期限為二年，將於2018年2月28日到期。但是，授權決定最終因為2015年6月15日到2016年2月29日的三波震驚世界的股災而再度泡湯。註冊制改革被認定為造成A股塌方式暴跌的罪魁禍首，為了救市，今年全國兩會期間，證監會起草並向國務院報送了《關於延長股票發行制度改革授權決定期限的請示》，最終得到同意，將《授權決定》實施期限延長二年至2020年2月29日。

　　但是，從市場表現看，延遲推出註冊制改革兩年的決定並沒有達到救市的目的，並未徹底扭轉A股總的走向，從2018年1月29日到10月19日，上證綜指從3587點跌落到2449點，有效跌穿了延遲註冊制改革形成的大底部2638點，最大跌幅達到1138個點或31.7%。A股的走勢說明，延遲註冊制改革並未改變A股的頹勢，反而讓市場付出更大的代價，到10月19日，A股已經到了崩盤的邊緣。

　　注改勢在必行

　　11月5日，國家主席習近平在首屆中國國際進口博覽會開幕式上宣布，將在上海證券交易所設立科創板並試點註冊制。上交所在當日中午立即成立了科創板工作領導小組，由相關領導直接負責。同時，對於在科創板試點註冊制的具體工作，則將依據中證監後續具體部署予以落實。這意味?一拖再拖的註冊制改革試點勢在必行。儘管本周A股出現五連跌，但任何股市變化都無法阻止註冊制改革試點的啟動。何況，按照今年全國兩會上延期安排，註冊制試點也勢必要在2020年2月29日前進行，這也是無可更改的。

　　按目前的態勢，上交所開設科創板並開啟試點註冊制的時間，很有可能在2019年的上半年。註冊制改革從科創板試點到全面推開的時間，要看試點的情況。總之，註冊制改革是A股繞不過去的坎。

　　本周A股的表現說明，註冊制改革仍然是A股的一塊心病，也升高了市場的避險情緒。但是，本周市場反應總體比較溫和，沒有出現以前的那樣劇烈的反應。

　　除了註冊制改革預期，本周A股五連跌的更大動能來自上證50指數的持續拖累。該指數本周暴跌108個點或4.25%，而上證綜指周跌幅為78個點或2.91%，顯示上證50指數嚴重拖累了兩個市場的表現。上證50指數重頭戲是銀行股，本周持續下跌，9日銀行股跌幅擴大，農業銀行（601288.SH）跌幅超過3.7%，說明本周A股的五連跌，註冊制改革預期只是一個原因，但不是最重要的原因。 王長久