美股表現回落，傳聞美方叫停下周貿易談判會議的準備工作，市場憂慮全球經濟增長表現。內地股市偏軟，華為事件令中美貿易談判增添不明朗因素。港股跟隨外圍調整，市場憂慮中美貿易談判前景，加上近日累積頗大升幅，預料短期續有回吐，指數或下試26500點水平，反彈阻力在27300點附近。

 

　　國家統計局公布2018年及第四季國內生產總值，全年GDP按年增速放緩至6.6%，為1990年以來的新低，並且較2017年的6.8%回落0.2個百分點。其中，第四季GDP增速回落至6.4%，較對上一季的6.5%回落0.1個百分點。去年內地固定資產投資按年增長5.9%，增速較2017年全年的7.2%回落1.3個百分點。12月消費及工業增速則有所回升，內地社會消費品零售總額按年增長8.2%，增速較11月回升0.1個百分點，惟全年消費按年增長9%，較2017年的9.4%回落0.4個百分點。

 

　　工業方面，去年12月工業增加值按年增長5.7%，較上月回升0.3個百分點，但仍低於全年的6.2%。在穩增長和保就業壓力下，近期發改委、財政部及人行等部委已聯手出招救經濟。發改委加快審批基建投資項目，財政部大規模減稅降費，人行加碼放水。不過，今年宏觀經濟前景不明，中美貿易談判結果難料，市場仍繼續憂慮增長放緩及通縮問題，中央仍有需要適時出台刺激政策，穩住民眾對經濟前景信心。

 

 

　　羅德公關和精確市場研究中心聯合發布《2019中國奢華品報告》，報告指32%香港消費者和46%內地消費者，未來一年購買奢侈品的開支仍將上升。當中香港更是內地客境外購物的首選地，日本則是香港消費者最青睞的購物地方。報告表示內地及香港消費者對2019年的消費信心均樂觀，超過四成香港消費者將增加在電子產品上的消費，而超過五成的內地消費者則會增加在電子產品、美容用品、化妝品和服裝上的消費。內地消費者年均花費近24萬元，21歲至25歲的千禧一代為主力消費群體，而香港則以46歲以上的中老年人士對消費前景最為樂觀。報告顯示，內地消費者2018年平均境外旅行2.8次，香港消費者則為3.3次，外遊購物成為兩地消費者選擇旅遊目的地的首要因素。隨網上渠道的發展漸趨成熟，兩地在線購物人數進一步擴大，內地達到84%，香港為71%。早前部分珠寶首飾及化妝品零售股公布的同店銷售表現不佳，拖累股價大幅調整，未來需觀望銷售表現是否如以上調查結果一樣樂觀，才足以支持股價回暖。

 

　　中國就業研究所和智聯招聘日前發布《中國就業市場景氣報告》，去年內地就業市場景氣程度較前年明顯回落。去年第四季企業用工需求明顯增加，環比增幅為25.4%，而正值求職淡季，求職申請人數僅增加3.9%，令當季就業景氣指數上升至2.38，但仍低於前年同期的2.91水平，是連續第五季按年下降。其中，一線城市的就業景氣指數小於1，即招聘需求少過求職人數，就業競爭仍較激烈；民企和合資就業形勢較好，國企、上市公司和外商獨資企業的就業形勢較差，指數小於1。

 

　　行業方面，隨中美貿易摩擦不斷，貿易及進出口行業去年第四季整體招聘需求按年下降40%，貿易依存度較高的新一線城市或受更大影響，如東莞、寧波、重慶、蘇州。從企業來看，民營和合資的就業形勢相對較好，股份制、國企、上市公司和外商獨資企業的就業形勢相對較差。早前頻傳裁員潮的IT及互聯網行業，第四季就業景氣度反彈，結束連續三季下滑趨勢，但招聘需求按年減少20%，幅度仍高於整體水平。另一方面，房地產及建築行業就業回暖，主要是樓市政策有放鬆象，或讓今年樓市交易有所恢復。總括而言，報告認為今年第一季就業景氣指數將延續2017年四季度以來的下降趨勢，加上季節因素影響，今季指數低於去年第四季則無懸念，也很大機會低於去年同期水平。就業市場表現將影響民眾對經濟前景觀感，並對社會消費行為有重要影響，相信中央將出台有力政策，穩定就業情況。

 

　　國際家居零售可攻可守

 

　　國際家居零售(1373)中期營業額按年升2.2%至10.84億元，盈利則按年升24.0%至4883萬元，經營利潤率及淨利潤率分別改善1.2及0.9個百分點至5.4%及4.3%。公司持續加強自有品牌產品覆蓋，對毛利有正面影響。公司又設立易購點平台，消費者可在網上或店內屏幕下單，再選擇送貨上門或分店自取，利用全渠道銷售模式吸引年輕顧客。民生消費不太受經濟周期影響，公司收入持續增長，並不斷探索進入其他快速消費品市場的機會，歷來派息亦穩定，屬可攻可守之選。可考慮於1.8元水平吸納，上望2.1元，跌穿1.65元止蝕。

 

　　正榮地產金融業務部副總裁 郭家耀

 

　　(筆者沒持有上述股份　逢周四刊出)