阿里巴巴可望成為今年全球新股集資王。

　　阿里巴巴重啟IPO 新股市場再度升溫

　　【香港商报网讯】阿里巴巴（9988）終於回歸，來港進行第二次上市，每手100股入場費近1.9萬元，若以每股188元計，並計入超額配發，阿里巴巴最多將集資1081億元，可望成為香港市場近10年以來最大IPO。這隻巨無霸，到底值不值得入手？ 香港商報記者 鍾穎琳

　　阿里巴巴在「千呼萬喚」下終於回港作第二上市，集團原定8月來港第二上市，但因受中美貿易摩擦及本港修例風波影響一再延期，直至近日中美貿談有進展，市場憧憬兩國短期將簽署第一階段協議，市場氣氛有利，重啟上市。集團今次最多將集資1081億元，將超過Uber的81億美元（631.8億元）紀錄，可望成為今年全球新股集資王。

　　助港重登IPO全球第一

　　根據Refintiv統計，今年至今全球集資額最高的交易所分別為納斯達克股票交易所的245.78億美元、紐約證券交易所的225.8億美元、港交所（388）的223.01億美元。若阿里巴巴集資100億美元，幾乎可以肯定港交所的IPO集資額市場排名，將一舉超越紐交所及納斯達克。

　　面對修例風波持續，港股市況反覆，為何阿里仍然趕着今年上市？華大證券首席宏觀經濟學家楊玉川接受本報訪問時指出，阿里巴巴選擇在這個時候回歸上市，一是因為美國環境現時對中資不友好，不確定性較大，若能在香港上市，可以減低這種不確定性，降低風險。另一個阿里依然還是個中國內地最大的電商，內地投資者投資美股不太方便，若能回歸港股，比較符合內地投資者的投資需求，有更多投資機會。

　　阿里入場費近1.9萬元，散戶有閒錢值得入手嗎？汇業證券財經研究部主管熊麗萍接受本報訪問時稱，目前國際配售已足額，相信是因為該股可以在兩個市場內互換買賣，有國際投資者看好這個靈活性，在意料之內。她續說，該股目前仍受困於大環境影響以及本港修例風波，短期內股價不一定會有較好表現，但阿里本身具有長線的投資價值，若散戶用現金抽一兩手，可考慮，不建議借孖展博短炒。

　　具長線投資價值

　　楊玉川則指，阿里本身是一個很有發展潛力的股份，在目前這個大環境下，想短期有上升空間，不太有可能，投資者若打算入手，需要做好長期投資的準備。

　　與之前香港大多數的IPO不一樣，阿里巴巴這次來港上市非常之低調。作為二次上市的公司，阿里巴巴申請了「豁免權」，即在通過港交所聆訊前毋須披露其招股書。同時，阿里巴巴的美國存託股將繼續在紐交所上市並交易，每一份美國存託股代表8股普通股。此次上市完成後，阿里巴巴香港上市股份與紐交所上市的美國存託股將可互相轉換。

　　綜合市場數據顯示，截至上周五，阿里巴巴於美股市場估值為4764.3億美元（約37301億元），此次第二上市有望再進一步推高阿里估值。銷售文件顯示，計入超額配售權後，阿里上市後市值接近4萬億元，將超越本港所有藍籌股。現時藍籌估值排名首位為騰訊（700），市值約3.05萬億元，但阿里作為同股不同權架構公司，何時才能獲加入互聯互通供北水買賣，甚至納入恒指「染藍」，則仍然有待研究。

　　值得一提的是，阿里巴巴是次招股以100% eIPO全無紙化進行，並不會提供實物招股書和認購，配合環保和大勢所趨。投資者可從聯交所網站和阿里巴巴公司網頁查看招股書，據悉，阿里巴巴事前已與券商、銀行等中央結算系統（CCASS）託管人溝通，說明流程。

　　【財經拆局】同股不同權生效 阿里揀港上市

　　阿里巴巴（9988）董事局主席兼首席執行官張勇表示，2014年阿里首次上市時，遺憾地錯過了香港。不過，過去幾年間香港的資本市場已經發生很多令人鼓舞的重大改革。

　　今年4月30日同股不同權機制在港股市場生效。張勇在致投資者的公開信中表示，香港是全球最重要的金融中心之一，公司啟動了在香港的上市，是阿里一個新的起點。

　　相信香港未來美好

　　張勇又強調，在當前香港社會發生諸多重大變化的時刻，公司依然相信香港的美好未來，希望能貢獻自己的綿薄之力，積極參與到香港的未來建設中。

　　另一方面，投資者要留意，阿里巴巴近年高速成長、業務廣泛，但初步招股資料中依然披露公司多項風險，包括中美貿易戰、數據安全及公司前董事局主席馬雲的控制權等。

　　阿里旗下交易平台絕大多數依靠支付寶提供付款服務，但公司披露，對支付寶及其母公司螞蟻金服均無控制權，僅擁有後者33%的股權，現時以長期協議形式向其購買服務。馬雲雖已離任阿里主席，但實際控制螞蟻金服50%的表決權，可見其影響力遠仍未淡出阿里。

　　阿里上市值得炒一轉

　　阿里巴巴(9988)回港上市，值得講一講。今年香港經濟受中美貿易戰及修例風波拖累元氣大傷，阿里巴巴回歸香港上市，是雪中送炭，有助加大港股交投，鞏固香港國際金融中心地位，相信阿里巴巴可吸引大量北水追捧，估計起碼有一成左右水位，除非香港再出現重大負面消息，相信短炒一轉應該穩賺，而阿里巴巴作為中長期投資亦是不錯的選擇。

　　現正公開招股的阿里巴巴國際配售反應理想，認購已足額有餘，估計不少機構投資者在上市初期入貨，故承接力相信有保證。阿里巴巴上市價主要視乎阿里巴巴在美國股市交易而定，阿里巴巴(BABA)2014年9月在美國上市，首日收報93.89美元，截至上周五收市價為185.49美元，5年升了96%，表現相當不俗；不過，阿里巴巴在去年中創出高位208美元之後，股價走勢便開始橫行整固，去年底更一度下試132美元水平，調整幅度達37%，幸好，其後阿里巴巴走勢一路回升。

　　騰訊短期勢受壓

　　巨無霸阿里巴巴截至上周五市值高達4829.94億美元，即相當於37804.83億港元，比騰訊(700)市值30567.25億港元，還要多一截，換言之，阿里巴巴回港上市將取代騰訊股王地位，也必然會加入恒生指數成分股，眾多指數基金及機構投資者都要換碼調整成分股比重，短期內騰訊必定受壓。

　　阿里巴巴作為內地最大的電子商務線上交易平台，業務範圍廣泛，包括B2B貿易、網上零售、購物搜尋引擎、第三方支付和雲計算服務。子公司包括阿里巴巴B2B、淘寶網、天貓、一淘網、阿里雲計算、支付寶、螞蟻金服等。

　　值得一提，阿里巴巴的管理層非常聰明，很懂得把握時機，往往早先機，很有參考價值。在1999年阿里巴巴獲日本首富孫正義的軟庫入股，2000年即出現互聯網股災；2007年阿里旗下B2B業務在港上市，2008年即爆發全球金融海嘯；2014年阿里巴巴轉戰美國紐約上市，次年A股市場即出現股災；今年中美貿易戰持續升溫，美國股市正高處不勝寒，今次阿里巴巴轉戰香港集資，策略非常正確，但恐怕明年全球股市在劫難逃。 必勝