8月24日，碧桂園控股有限公司（以下簡稱「碧桂園」，股票代碼02007.HK）對外發布2021年中期業績。這一份成績單來之不易，顯示出歷經兩年多時間，碧桂園提出的「行穩致遠」、「全競提升」等戰略都已逐步落地，且效果初顯現。

　數據顯示，截至今年6月30日，碧桂園集團連同其聯合營公司，共同實現歸屬於集團股東權益的合同銷售額約為人民幣3030.9億元，同比增長14%；權益銷售面積約3451萬平方米，同比增長8%。權益銷售和銷售面積，均保持理性上漲。

　上半年，碧桂園實現總收入2349.3億元，同比增長27%；毛利462.8億元，淨利潤224.2億元，股東應佔核心淨利潤約152.2億元，經營績效仍處平穩上升趨勢之中。

　公司董事會建議派發中期股息每股人民幣20.98分，派息比率依然穩定在31%。在行業派息率普遍下降的背景下，公司仍然保持多年來慣常的派息率，充分彰顯公司經營的穩健性。

　作為世界500強及行業頭部企業，碧桂園始終積極履行社會責任，2020年公司全年納稅總額達653億元，直接和間接創造就業崗位超200萬個。與此同時，公司及創始人楊國強家族以感恩社會回饋社會為己任，持續在慈善、扶貧、社會公益等多個維度貢獻綿薄之力。24年來，碧桂園集團及其創始人公益捐贈累計超過90億元，助力超49萬人脫貧。

　基本盤穩固，管理效能顯著提升

　2021年，新冠疫情對全球經濟的影響仍未消除，中國境內疫情的散點爆發給國民經濟全面復蘇帶來許多挑戰。聚焦房地產市場，國家高層「房住不炒」，維持市場健康平穩發展的初心未改，市場之間的分化持續加劇，新的市場邏輯和競爭格局正在逐步重塑。

　碧桂園懷危機意識，存敬畏市場之心，努力在周期波動中保持平衡發展。基於此，公司早在2018年中期開啟了以「行穩致遠」為目標的戰略轉型，規模上控制債務擴張，管理上推行「一率五力」，細化管理顆粒度，在多個維度實現了適度而有質量的增長。

　經營績效方面，營收、毛利、淨利、股東應佔核心淨利潤等重要業績指標仍處平穩上升趨勢之中。

　市場表現方面，公司權益銷售金額連續6個月實現累計同比增長，共實現3030.9億元的權益合同銷售金額，和3451萬平方米的權益合同銷售建築面積，同比增幅分別為14%、8%。在第三方機構的統計中，碧桂園仍保持全口徑銷售額行業第一的領先地位。

　土地投資方面，碧桂園上半年共獲取219幅土地，權益總代價約884億元。新獲取土地中，82%的土儲聚焦五大都市圈。在今年首批22城集中供地中，碧桂園共獲取14幅土地，權益地價171億元，總體溢價率僅7%，所獲取的土地質量明顯優於第一批集中供地的平均水平。

　截至2021年6月底，公司業務遍布中國內地31個省，296個地級市，1408個區縣，項目總數達到3127 個，權益可售資源共2.2萬億元。已獲取的可售資源中，99% 位於常住人口50萬人以上的區域，93% 位於人口流入區域，74% 位於五大城市群。

　多年以來，碧桂園布局和投資自有一套獨門絕技，具體而言，呈現三大優勢：第一，選城准，儘管碧桂園主要布局三四線城市，但選城眼光獨到，進駐城市多數為人口規模50萬以上、發展潛力較好的城市；第二，投資具有連續性，一旦選定城市進行入駐，投資便會持續，深入布局有利於市場佔有率及品牌效應的提高；第三，因城施策，在異地複製的同時採取差異化投資，更加契合定位，最大化發揮品牌效應。

　拿地的優勢保證了碧桂園良性適度的規模增長，在此基礎上，公司強化管理，積極提升效能。2020年，碧桂園完成了106個區域的裂變。裂變後，新獲取項目的各項經營指標都有了明顯改善，已開盤項目周期淨利率平均提高了1個百分點，年化自有資金回報率提高了3個百分點，對應達標的項目佔比高達97%，2021年新開盤項目的平均開盤時間也提前了36天。從2019年開始，公司獲取的項目經營效益明顯優於2017年-2018年獲取的項目，獲取12個月內的平均貨值轉化率提高了5個百分點。

　國際評級機構惠譽發布報告稱，碧桂園強勁的業務狀況，體現為其位於高線和低線城市的土地儲備。這使得公司在適應市場變化方面表現出色，且其土地儲備和產品系列保持多元，有助於其銷售業績在各商業周期保持穩定。

　債務逐年遞減，財務表現依然穩健

　去年「三道紅線」融資新規出台以來，國家不斷加強對房地產行業的融資監管，引導行業向更為良性和健康的方向發展。在這一背景下，碧桂園也通過穩回款、降負債等措施提升了公司的抗風險能力。

　2021年上半年，公司實現了2727.9億元的權益回款金額，權益回款率高達90%，優於行業平均水平，過去五年來，碧桂園的權益回款率均保持在90%以上。

　截至報告期末，公司可動用現金餘額達1862.4億元，運營資金充足，有足夠的底氣應對市場變化的不確定性風險。

　一直以來，碧桂園槓桿水平處於行業低位，融資渠道豐富暢通，與金融機構保持良好合作關係。公司加權平均融資成本由2019年的6.34%拾級而下，以每半年下一個台階的走勢穩步下降，至2021年上半年，平均融資成本達到5.39%的行業低位，較2020年底再度下降17個基點。

　2021年1月，公司發行的5億美元5.5年期票據和7億美元10年期票據的利率更是分別為2.7%、3.3%，創民營房企發債融資成本之新低。在行業整體融資趨緊的背景下，碧桂園以超低成本發債融資，充分顯示集團穩健的財務盤面在資本市場上擁有的競爭實力。

　2019年以來，公司有息負債總額亦穩步降低，從2019年末的3696億逐年下降，至2021年中期的3242.4億（含銀行及其他借款、優先票據、公司債券和可轉股債券），公司現金餘額對於短期有息債務的覆蓋比例達到2.1倍，呈現穩健的經營狀態。

　截至今年6月30日，碧桂園淨負債率49.7%，較2020年末下降5.9個基點，公司已連續多年保持了淨負債率低於70%。

　基於良好的經營情況，穩健的財務管控，碧桂園獲得了穆迪、惠譽兩家機構「投資級」評定，在國內民營企業中屈指可數。標普主體評級展望為正面，離「投資級」僅一步之遙。標普認為，在當前偏緊的融資環境下，潛在主體信用質量較好的企業具有較強的競爭優勢和較大的融資空間，面臨的流動性壓力也較小。

　布局未來，產業鏈業務穩步推進

　鞏固主營業務的基礎上，碧桂園提前進行了產業鏈上多元化的戰略規劃。

　2019年初，公司響應科技興國的政策號召，確立了地產+機械人+農業「三駕馬車」業務架構，對科技創新領域進行投資布局。經過兩年多的發展，公司已構建起了一條高科技地產生態鏈。

　地產開發方面，通過博智林機械人進行智慧施工，打造智能建造體系；藉助現代築美做裝修及室內家居布置，形成完善的上下游產業鏈；在餐飲零售方面，千璽機械人利用智能烹飪技術，向社會提供富有科技感的美食，現代農業生產的農產品通過碧優選銷售，同時為中央廚房提供原材料，由機械人餐廳將成品食物傳遞給消費者，實現從源頭到終端全覆蓋。鏈條上的產業，既相互獨立，彼此又能形成有效的聯動。

　到2021年上半年，碧桂園旗下機械人公司博智林現有在研建築機械人46款，其中已有18款投入商業化應用，產品和技術實現諸多零的突破，填補了多項行業空白。在產品應用方面，博智林已實現全面突破，建築機械人應用覆蓋14個省份，近70個項目超百萬平方米。今年5月份，混凝土產品線4款機械人完成首次面向外部單位的項目施工應用。

　在智能建造體系方面，年初碧桂園已有兩個項目入選國家智能建造試點工程，鳳桐花園也在7月份入選了國家第一批次可複製經驗做法清單。據介紹，目前該公司正在進行「拆解一棟樓」的試驗，希望通過科學鋪排施工工序讓建築機械人像流水線生產一樣施工作業，未來也將繼續深耕智能建造領域，在探索中不斷前行。

　在餐飲機械人的研發和應用方面，公司同樣取得快速發展。截至6月底，碧桂園千璽機械人集團已成功開業並運營近百家機械人餐廳，投放單機設備2400台，遍布28個省份，並成為了全國第一個食品機械人行業標準的制定者。

　另外，碧桂園智能家居板塊的現代築美今年將從工程市場走向零售市場，計劃在未來三年覆蓋全國零售市場，目標是2023年銷售額突破100億元，進入家居行業前十。

　同時，公司還現代農業的全產業鏈布局，圍繞「科技型農業」、「平台型」農業、「國際型」農業三個方向，致力於成為現代農業系統方案的提供者和服務商。在前端，加快種業開發，打造基於分子育種的「農業晶片」；生產端，目前已在武漢啟動「中國種穀」，建設現代種業平台；今年，碧桂園還在粵港澳大灣區建設了綜合示範基地，通過萬畝農場的無人化作業探索，提升農業生產效率和糧食產量。

　作為複合型現代大型企業集團，碧桂園歷經20多年，乘中國經濟和城鎮化高速發展的東風，取得了矚目的成績。今年8月2日，財富中文網於全球同步發布了最新的《財富》世界500強排行榜，碧桂園集團以670.8億美元的營業收入、50.75億美元利潤，位列榜單第139位，排名連續五年攀升，較2017年初次上榜時的第467位，已累計前進了328位。

　分析人士認為，碧桂園取得經營績效的穩步提升，離不開公司對於中國經濟和城鎮化趨勢的戰略性前瞻性判斷。未來，中國經濟仍將取得更多舉世矚目的成就，這將為踏實穩健的企業帶來更多發展的空間和機會。（記者黃裕勇）