8月即將結束，中央監管持續不斷，港股按月表現未見樂觀，即使上周恒生科技指數反彈7.3%，按月仍錄得6.8%跌幅。恒指今日（30日）低開後回升，收報25539點或0.52%，升131點。國企指數及恒生科技指數分別上升0.4%及1.09%，港股市場漸見止跌回暖跡象。中央監管細節逐漸出爐，有助明確市場方向。

　上周末，天津市國資委發出19頁通知，表明採用民企雲系統的國企，須於2022年9月30日前全部遷移至「國資雲」。消息一出，投資者不禁擔憂另一波民企雲計算股下瀉；然而，建議消息推出後，相關股份價格卻沒有太大變動，幅度約正負一個百分比之間。當中原因或是，方案出爐後投資者及企業更加「有數可計」，變相為巿場帶來明確方向，加上今年5月時已指內地嚴格監管下，部分雲計算服務企業難以取得內地政府機構和國企的新訂單，甚至連與官員、國企客戶邀約開會也有困難，經過多個月的負面消息消化，部分股價已由5月回落多於二成，巿盈率亦回落至20倍內合理水平。

　再者，大多企業雲計算服務並非他們的單一實業，佔所有業務收入不足一成，加上雲計算前期開發的投資花費較多，部分企業已步入收成期，相信減少的支出亦能抵銷部分流失的收入，政策出爐後反而讓企業有更明確的擴展方向，因此巿場反應屬合理。雖然企業的股價未有大幅下挫，但投資者需關注9月起內地數據安全法實施後對市場的影響，再作長遠的投資部署更為恰當。

　鮑威爾放鴿 美股風險再加

　美國方面，傑克森霍爾（Jackson Hole）全球央行年會上周日結束，市場憧憬會議中透露詳細的「收水」時間表，結果卻是雷聲大雨點少，美國聯儲局主席鮑威爾口徑跟7月議息紀錄類同，即年底啟動縮減購債為恰當時機，以及「收水」與加息不能混作一談。美股再度破頂，美股連升七個月風險再加，雖然估計聯儲局下任主席出台前美股巿場未必出現大幅回調，但投資者應適當控制風險，趁高「食糊」。

　（東驥基金管理董事總經理 龐寶）

　(作者為香港證監會持牌人)