上周市場最為關注的焦點就是美國聯儲局主席鮑威爾，在全球央行年會上指出在2021年縮減QE(量化寬鬆)是適當的，但沒有明確Taper(縮減購債)的具體的時間，同時強調Taper不代表着加息，市場理解他的表述整體而言仍然更偏鴿派。同時，鮑威爾用了較大篇幅強調通脹的暫時性，陳述經濟修復不平衡的表現，近幾個月的就業前景逐漸明朗，以及雖然Delta病毒存在短期風險，但就業修復的前景是好的，這在某程度上打消了市場對於聯儲局因為通脹壓力而提前加息的擔憂。

　關注美8月非農數據

　隨後市場給予了反應：黃金價格上漲，美股上漲，上周紐約尾盤美元指數跌至92.70，美國10年期國債收益率小幅回落至1.31%，非美貨幣普遍上漲，截止尾盤歐元兌美元漲0.38%收報1.1796；英鎊兌美元漲0.45%收報1.3762；澳元兌美元漲1.08%收報0.7314；美元兌日圓跌0.22%收報109.85；離岸人民幣兌美元漲213個基點收報6.4627。

　此外，雖然美國8月製造業PMI(採購經理指數)仍處歷史高位，但相比較於前值有所回落，停止了2月以來連續上行態勢，而中國公布了1至7月規模以上工業企業利潤同比57.3%，兩年平均增長20.2%。與此同時，上周中國央行召開了金融機構貨幣信貸形勢分析會議，指出「全球疫情仍在持續演變，外部環境更趨嚴峻複雜，國內經濟恢復仍然不穩固、不均衡，保持信貸平穩增長仍需努力」。

　接下來本周市場重點關注美國8月非農就業數據，以及9月議息會議和點陣圖。預計金價短期內或延續漲勢，美債利率暫時不會出現明顯的上行，短期內仍將可能維持在低位震盪。

　本周策略

　上周鮑威爾講述貨幣政立場仍然溫和，表明局方並不急於加息，繼續維持其偏鴿立場，市場對聯儲局將於短期內開始收緊貨幣政策的預期持續降溫，美元受影響下跌。不過，市場對阿富汗局勢及Delta變種病毒擴散仍存憂慮，避險情緒仍會為美元帶來支持，下破91.50水平機會不大，美匯指數估計在91.50至93.50水平上落。

　由於美元在高位回調，歐元亦從低位顯著反彈。不過，市場預期歐央行在9月議息時會繼續按兵不動，相信當局會觀察更多經濟數據後再行定奪其貨幣政策取向，而變種新冠病毒對供應鏈樽頸效應時間可能較預期為長，現階段歐元區經濟環境與6月時分別不大，估計歐元短期在高位1.1900附近水平仍會受壓。技術上，歐元兌美元上方阻力位在1.1850及1.1910水平，而下方支持位則在1.1720及1.1660水平。

　商品貨幣方面，預期澳元及紐元亦會借勢反彈。但澳洲經濟復蘇措施明顯地被Delta變種病毒阻礙，有市場分析更預計澳洲可能會出現技術性衰退，澳儲行亦有可能會延後縮減買債時間表，由之前預期9月或11月，延至2022年第一季，消息利淡澳元上升動力，澳元兌美元估計在0.72至0.74上落。相反目前紐西蘭政府應對病毒的應變迅速，可減輕疫情對紐西蘭經濟影響，加上紐儲行預期今年仍會上調利率，有助利好紐元走勢，預期紐元兌美元在0.69至0.71上落，今趟紐元將跑贏澳元表現。

　(招商永隆銀行司庫 蕭啟洪）