美國第三季GDP初值按季折合成年率僅增長2%，遠低於預期的2.8%，是自疫情經濟復蘇以來，最疲弱的季度增長。美國經濟分析局昨天表示，全球供應鏈緊張，導致汽車等商品短缺，令消費者支出大跌。此外，上季美國政府的財政刺激措施作用減退，海外製造商供貨不足及美國港口擠塞等，導致供應鏈受阻及通脹加劇，令經濟面臨挑戰。

　新冠病例增長影響復蘇

　經濟分析局表示，第三季度實際GDP的下滑是由消費支出放緩導致的。此外，新冠病例的重新增長導致美國一些地區的企業的延遲開業和各種新的限制措施。德爾塔病毒相關的感染病例數在第三季度又出現了激增。第三季度，政府對企業的可豁免貸款、對州和地方政府的補助，以及對家庭的福利等形式的援助都有所減少。政府今年早些時候出台的刺激措施和其他經濟救助帶來的積極影響也有所減弱，供應鏈方面的挑戰限制了企業滿足消費者需求的能力。

　消費信心及開支持續惡化

　消費是美國GDP的最大組成部分，約佔整體經濟活動的三分之二;第三季度，消費增速放緩至1.6%，也是自2020年第二季度以來的最低增速，第二季度的前值為12%。美國9月密歇根消費者信心徘徊於近10年低點，購買條件為40年最糟。

　備受市場關注的通脹預期方面，消費者預計未來一年的通脹率為4.7%，高於此前調查時的4.6%。消費者預計未來五到十年通脹率為2.9%。

　消費者信心下滑，會對未來幾個月經濟增長不利，因為悲觀的消費者情緒會抑制支出水平，從而影響經濟復蘇。由於巨大的貿易赤字，淨貿易再次拖累了整體GDP。由於出口下降，進口增加，企業試圖引進貨物以滿足國內需求，9月份的商品貿易逆差擴大到了歷史最高水平。

　印鈔刺激措施產生惡果

　有經濟學家分析，疫情以來，聯邦政府「印鈔」「發現金補貼」等毫無節制的貨幣財政刺激措施正在產生惡果。通脹壓力不斷上升，物價飛漲。官方數據顯示，9月份美國消費者價格指數同比上升5.4%，汽油價格同比上漲超過42%;大型零售超市裏，衛生紙和瓶裝水等一直處於限購狀態，很多商品乾脆從貨架上消失了。麻省理工學院運輸與物流中心主任謝菲分析說，聯邦政府廣泛的財政刺激支出，加之美國經濟重新開放刺激民眾大舉消費，導致需求增長曲線陡然上升，但「生產能力有限，不以人們消費欲望而轉移，運載產品的船隻和集裝箱也是固定的」，這必然帶來貨物供給短缺。

　疫情下的供應鏈危機，暴露了美國經濟存在的深層結構性問題。疫情下社會管控措施使得經濟活動減少，這對服務行業佔比較高的美國經濟造成較大衝擊。一方面，醫療、航空、運輸等行業制定的防疫政策迫使大量未接種疫苗者離開工作職位，如今即便政府陸續終止疫情救助和失業補貼之後，這些行業不願返職或另謀職業者大有人在，這就導致供應鏈關鍵職位勞動參與率較低或供給不足;另一方面，疫情導致服務性消費大幅減少，加之財政刺激的消費拉升效應，商品性消費大幅增加，但美國實體經濟脫實向虛久矣，生產供給能力不足，進口依賴度較高，國際能源價格上漲和加徵關稅等因素疊加影響，讓國內通脹雪上加霜，很多供應商出於對疫情、物流、物價等不確定性的擔憂，「囤貨」行為難以避免，進一步加劇供應鏈緊張。

　高盛大幅下調經濟預期

　在本月初，高盛在最新的報告中將美國2021年第四季度GDP增長預期從5.0%下調至4.5%，2022年GDP增長預期從3.6%下調至3.3%。這是高盛四個月內第四次下調美國GDP增長預期。高盛認為，目前美國受疫情影響，消費者服務支出復蘇步伐放緩，並且預計政府的財政支持將減少，經濟增長速度將減慢。

　雖然經濟數據差過預期，惟美股表現未見受累，道指昨晚早段反彈124點，至35615點;標指升19點，至4571點;納指漲63點，至15299點。市場將焦點放在拜登將公布1.75萬億美元支出計劃框架及企業季績。