香港商報記者 志成

　疫情拖累全球經濟環境轉差，加上低息環境持續，令控和渣打業務近年飽受打擊，股價沉寂多時。及至10月份，隨着美國10年期債息上升，市場憧憬美聯儲提早加息，兩股不約而同見底反彈，其中渣打上月飆23%，一洗頹勢，控亦累彈15.1%。然而，踏入11月，兩股均見回調。

　先說渣打。集團本月初公布第三季業績，法定稅前盈利達9.96億元(美元，下同)，按年增長1.29倍，優於市場預期。稅前溢利按年上升44.3%至10.75億元，符合預期。即使第三季業績不俗，渣打股價績後不升反跌，再加上英倫銀行的不加息決定，令沽壓加大，渣打股價績後短短四日累挫逾一成。

　控的回調幅度較為溫和。集團上月底公布第三季業績，列帳基準除稅前利潤按年增加74%至約54億元，好過市場預期，集團又計劃短期內回購最多20億元股份，帶動股價曾高見48元(港元，下同)，創逾4個月高位。

　●國際銀行股捱沽回調

　利率向上料有助銀行息差擴闊，環球央行對加息的取向，勢影響銀行股表現。美聯儲和英倫銀行早前的議息結果，似乎與市場的加息預期有落差，成為國際銀行股今個月以來紛紛回調的主因之一。

　英倫銀行早前議息後，決定按兵不動，維持現行0.1厘利率，同時繼續維持現行買債規模在8950億英鎊。不過，該行強調，為實現通脹回落至2%水平，未來數個月有需要上調利率。

　美聯儲方面，早前議息決定維持利率不變，但宣布啟動縮減資產購買規模計劃，每月買債規模減少150億美元，議息聲明中堅持高通脹屬暫時性。

　英倫銀行意外不加息，加上美聯儲對加息的口風「偏鴿」，都影響投資者對貨幣政策前景的預期。反映加息預期的美國10年期債息回落，由本月初一度由1.6厘水平跌至約1.4厘。

　儘管如此，多間大行仍在業績後上調渣打和控的目標價。其中，摩通維持渣打「增持」評級，目標價看68元。該行稱，隨着2023年趨向加息，渣打增長展望料見改善。大摩則認為，回購等因素屬短期內重要催化劑，將控目標價由48元調升至50元，維持「與大市同步」評級。高盛稱，控第三季撥備前營運溢利較該行預期高，加上資本水平理想，維持「買入」評級，目標價看61元。

　●分析員籲趁機沽貨

　訊匯證券行政總裁沈振盈表示，投資者不應單純着眼利率有機會上升而買入國際銀行股，以息口趨勢來判斷金融股的表現，未免太過簡單化。他說：「金融股面對的難題好大，加息及息差擴闊只是其中一個利好因素，但經濟前景、壞帳情況及樓市發展等，這些都是重要的因素。」他強調，現階段不建議買入國際銀行股，有貨投資者則應看時機沽出，「控50元水平應該可以做淡，渣打則約50至60元(沽出)。」

　他又稱，加息倘若落實，有機會令美股「崩潰」，同時令債價下跌，對友邦(1299)這類持有大量債券的國際金融機構不利，因此加息對國際金融股是否利好實屬「兩睇」。

　沈振盈補充，對中資金融股看法較樂觀，主要因板塊估值處於低水平，加上內地經濟回暖，以及內地息口較少受外圍影響。

　勤豐證券資產管理董事總經理連敬涵亦有類似看法。他表示，美聯儲加息時間可能在明年下半年甚至更遲，當中需要視乎經濟狀況及就業數據等，加上美聯儲明年有機會更換主席，加息前景存在較大不確定性。另一方面，近期美國10年期債息由高位回落，反映市場對加息預期降溫，以及英倫銀行早前未有加息，都令相關金融股出現回調，目前並非合適時機買入國際金融股。

　連敬涵指，控和渣打股價早前反彈，主要由於美國10年期債息上升，以及市場炒提早加息因素，但當債息回落後，股價亦跟隨回調。他認為，在美國加息步伐未明朗化前，國際金融股難有太好表現，相關股份短期有機會再試低位，投資者可觀望更多經濟及就業數據，再決定入市時機，「控可以等40元水平再考慮也不遲，渣打則待45元再考慮。」