11月22日，中國人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心公布，當月貸款市場報價利率（LPR）為：1年期LPR為3.85%，5年期以上LPR為4.65% ，兩個期限品種報價均與上個月持平。這是自去年5月以來，LPR連續19個月保持不變。市場人士分析，LPR報價連續19個月保持不變符合市場預期，因為此前公布的MLF操作利率連續20個月走平已經預示本月LPR報價利率不會出現變化。

　央行提前釋放穩定信號

　11月15日央行公告，為維護銀行體系流動性合理充裕，開展10000億元中期借貸便利（MLF）操作（含對11月16日和30日兩次MLF到期的續做）和100億元逆回購操作，充分滿足了金融機構需求。本月MLF操作利率為2.95%，與上月持平，至此MLF操作利率已經連續20個月保持在2.95%水平。市場人士分析，央行提前釋放穩定信號，本月公布的LPR報價利率將出現19連平。

　LPR由各報價行按公開市場操作利率（主要指中期借貸便利利率）加點形成的方式報價，由全國銀行間同業拆借中心計算得出，為銀行貸款提供定價參考。目前，LPR包括1年期和5年期以上兩個品種。1年期MLF操作利率是1年期LPR報價的參考基礎。自2019年9月以來，兩者一直保持同步調整，點差固定在90個基點。

　LPR下調空間不足

　LPR報價利率19平也標誌着政策性降息預期落空，而市場預期但降準，仍然缺乏空間。19日央行發布的第三季度貨幣政策執行報告顯示，目前貸款加權平均利率持續處於歷史較低水平。9 月，貸款加權平均利率為 5.00%。其中，一般貸款加權平均利率為 5.30%，同比下降 0.01 個百分點。企業貸款加權平均利率為 4.59%，同比下降0.04 個百分點，處於歷史較低水平，金融對實體經濟的支持效果持續顯現。

　央行三季度貨幣政策執行報告強調「堅持把服務實體經濟放到更加突出的位置」，延續了近期央行、銀保監會頻繁釋放穩信貸、滿足房地產合理融資需求等政策導向。報告強調「引導貨幣市場利率圍繞公開市場操作利率平穩運行」，進一步強調要保持貨幣總量穩定，促進貨幣市場平穩運行。

　市場人士分析，LPR報價利率至少年內難以出現變化，因為11月MLF利率保持不變，商業銀行淨息差處於歷史低位，以及近期市場利率多現小幅上行，當月商業銀行缺乏下調LPR報價動力。（王長久）