上周美聯儲主席鮑威爾在國會作證中稱，將在本月的會議上討論提前結束購債，應為高通脹做好準備。其他聯儲官員也紛紛發聲，暗示支持更早結束量化寬鬆。市場對美聯儲加息的預期隨之升高，美元也受到提振。但在南非發現Omicron變種毒株後，包括美國在內的二十多個國家均被攻陷，多國收緊邊境管控加以應對，投資者擔心恢復旅行禁令和封鎖舉措可能扼殺剛剛起步的經濟復蘇，市場存在避險傾向，限制了美元漲勢，終盤收高0.15%至95.994。

　歐元區11月通脹率創紀錄新高且遠超目標，不過歐洲央行仍無動於衷，仍認為通脹激增是暫時性的，而且可能已經觸頂。央行決策者們還考慮推遲決定未來購債計劃，歐元因此承壓，兌美元匯率終盤收跌0.14%至1.1306。英鎊兌美元連續第二周收跌，跌幅為0.87%，並刷新2020年12月下旬以來新低至1.3194。Omicron新冠變體導致英倫銀行本月預期加息幅度下滑。由於美聯儲可能加速收緊貨幣政策，在英倫銀行12月16日的利率決定之前，強勢美元可能會成為英鎊走勢的驅動因素。

　歐洲央行行長拉加德上周五表示，歐元區的通脹仍被視為暫時的，可能已經達到了頂峰，很快就會開始下降，而且下降勢頭會持續到2022年。拉加德發表評論之前，歐元區11月通脹率創下4.9%的紀錄新高，是歐洲央行2%目標的兩倍有餘，同時多項指標顯示最快要到2022年底才會跌回目標下方。歐洲央行認為通脹在11月達到高峰，意味着加息還為時過早，因為2022年物價漲勢看起來可能會逐漸放緩。其他資料則顯示，歐元區11月經濟信心下滑，與市場預期一致，消費者樂觀程度降低，並削減了他們的通脹預期，儘管制造商的銷售價格預測達到了歷史最高水準。歐盟的公共衛生機構說，Omicron變種可能在幾個月內佔到歐洲所有新冠感染病例的一半以上。對新冠疫情的擔憂和通脹數據正壓在決策者心頭。

　疫情的反覆則強化了歐洲央行鴿派人士的立場。管委暨法國央行行長維勒魯瓦德加洛表示：「迄今為止，連續幾波疫情的破壞性已被證明越來越小，這一次應該不會對經濟前景造成太大的改變。」高通脹可能讓歐洲央行重要的12月16日政策會議更形複雜化，屆時決策官員幾乎篤定會終止1.85萬億歐元的緊急刺激計劃，但同時也將考慮提高其他援助措施補缺。歐洲央行和美聯儲之間的政策分歧日益擴大，可能使歐元兌美元大幅走低。分析師指出，由於歐洲央行的鴿派態度，歐元最初受益於Omicron的變體，「如果Omicron導致全球範圍內的封鎖和經濟活動再次減少，那麼所有加息預期都將落空，然後它們將很快再次被定價。」

　逢低買入人民幣資產

　避險貨幣方面，美元兌日圓收跌0.34%至112.772，盤中創10月11日以來新低至112.52。美元兌日圓走勢將取決於目前市場對Omicron變種病毒的恐慌情緒如何發展。新變種病毒帶來不確定性，製藥商爭相提升疫苗效力。瑞穗銀行分析師認為，對於2022年，認為日圓將取代美元成為對沖風險的最有效指標。日本首相岸田文雄周一表示，隨着新發現的Omicron新冠病毒變體在全球蔓延，日本將考慮進一步收緊邊境管控，凸顯了全球供應鏈中斷的影響揮之不去。

　日本10月零售銷售三個月來首次出現增長，不過增幅低於預期，脆弱的經濟復蘇仍面臨着持續的壓力。為了提振日本不溫不火的經濟復蘇，政府本月稍早宣布了一項創紀錄的美金4900億元經濟刺激計劃。

　而人民幣仍然偏強，離岸和在岸人民幣對美元匯率均為6.37，與前一周末相比均小幅升值。國務院總理李克強表示，運用多種貨幣工具，適時降準，加大對實體經濟特別是中小微企業的支援力度，促進綜合融資成本穩中有降。11月份，在食品價格方面，水果、豬肉、雞蛋、蔬菜等價格較10月份有所回升。與之形成對比的是，在工業品方面，受保供穩價等政策的影響，煤炭、鋼鐵以及水泥價格回落趨勢明顯。整體來看，短期通脹分化趨勢或將減弱。中國股市已經連續14個月獲外資加碼，顯然是對人民幣的強勢保持認可，疊加變種病毒造成的全球航運緊張，中國的貿易出口2022年有望繼續保持高景氣，筆者建議投資者逢低買入人民幣資產。

　本周策略

　近日美金延續強勢，各主要貨幣紛紛下試年內低位。雖然美國公布就業報告喜憂參半，但市場預期美國持續的通脹壓力可能會支撐美聯儲加快政策正常化步伐，不過，新變異毒株Omicron疑慮帶動避險情緒，或阻礙美聯儲收緊貨幣政策步伐，美元走勢較為反覆，曾一度失守96水平，最低見95.52水平，隨後回升至96以上水平整固。白宮疫情首席顧問福奇稱，美國新變種病毒確診個案，症狀看來不太嚴重，市場避險情緒減退，外幣可望在近期低位喘定，預期短期美匯指數仍會受制於97水平。技術上，美匯指數上方阻力位96.60及97.00水平，下方支持位95.60及95.00水平。

　另外，近日人民幣匯率並未受到美元走強的影響，主要受惠於年結結匯需求及人民幣基本面支持，令人民幣走勢仍充滿韌性，離岸人民幣兌美元高見6.3609水平，且連續三個月錄得升勢。此外，人民銀行相隔近五個月，再減存款準備金率，離岸人民幣兌美元稍為下跌，曾經逼近6.38水平，但李克強已預告降準，市場反應相對平靜。筆者仍然長線看好人民幣走勢，若年末結匯需求減退，美元兌人民幣重上6.40以上水平時，投資者又可再度出手吸納人民幣。（招商永隆銀行司庫 蕭啟洪 路透社資料圖片）