隨着全球通脹持續升溫，各主要央行開始收緊貨幣政策，美國加息周期也愈來愈近，市場更預期美國聯儲局或提早至明年中開始加息。加息憧憬利好銀行股，震蕩市況下，高息股發揮避險作用，亦可作長期收息，可留意中銀香港(2388)等本地銀行股。

　全球利率趨升，繼美聯儲上周有意提早加息後，挪威央行緊接公布加息0.25厘，然後再有英倫銀行意外加息0.15厘。上周公布議息結果時，美聯儲宣布提升每月縮減買債目標規模1倍至300億美元，預期提早至明年3月結束買債，步伐較市場原先預期進取。主席鮑威爾表示，美國經濟不再需要大規模寬鬆政策支持，通脹偏高迫使當局加快縮減購債。美聯儲政策官員則稱，預計2022年將加息3次，2023年加息3次。

　市場對加息周期的憧憬，刺激本地銀行股近日造好，中銀香港、渣打集團(2888)、滙控(005)及恒生(011)昨日分別收升0.19%、0.66%、0.54%、0.21%。

　廖群：大灣區機遇助本地銀行發展

　中國人民大學重陽金融研究院首席經濟學家廖群預期，明年整體經濟環境都會加速復蘇，雖然增速不能和今年相比，因為今年是在去年負數的水平之上，但相信明年整體會進一步復蘇，也都會影響香港的金融體系比如本地銀行業。同時，國安法的落實，政治環境大有改善，在更加安全的環境，銀行業務加快復蘇，與大灣區等更好的合作，也會促進發展。

　花旗早前報告指稱，本地銀行股目前的股價表現，尚未反映美國潛在加息的利好因素，加上美國10年期國債債息趨升，本地銀行股是買入機會。該行又表示，銀行股的估值與債息走勢關連度高，過去16年本地銀行股預測市帳率，跟美國10年期國債債息的走勢關連度達到0.92，意味當債息趨升，銀行股估值上升。

　在經濟增長放緩、貨幣政策趨緊與實質息率趨升下，瑞銀料本地銀行股以及通關受惠股，尤其是濠賭股及高息股，合共三類股份將於明年跑贏大市。該行稱，本地銀行股的估值吸引，並將受惠於實際息率走高。濠賭股受惠於潛在通關與澳門賭業監管轉趨明朗。至於派息具增長的高息股，則有望在資本回報相對有限的情況下跑贏。

　瑞銀又表示，央行調整現行寬鬆貨幣政策，加上實質孳息率上揚，銀行股可以在明年跑贏大市。芸芸行業中，該行偏好本地銀行股，因為股價表現與孳息率走勢的正向關連度較高，其1.1倍市帳率亦較平均數低1.3個標準差，普遍股息回報率亦達5倍。

　楊玉川：本地銀行股估值便宜

　華大證券首席宏觀經濟學家楊玉川稱，內房陷入債務危機之際，金管局早前指港銀信貸風險穩定，與內房相關風險敞口佔比很小，基於這個原因，本地銀行所受到危機的影響不大。

　市場預期美聯儲或提早至明年中開始加息，銀行股息差會擴大。楊玉川表示，整體本地銀行股都差不多，本地銀行股估值也比較便宜；另一方面，本地銀行股受本地經濟周期影響，股息率較內銀股低，故要承受較高的股價波動風險。他指出，恒生銀行(011)的股息率4厘至5厘，波動不大，針對穩定收息，是一個不錯的選擇。他續說，銀行股看漲不一定特別多，收息還是相對可以的，但要留意個別銀行的風險因素。

　高盛予中銀香港買入評級

　高盛報告稱，考慮到美國可能提前加息，預期2024年底前1個月港元銀行同業拆息(HIBOR)將升至約1厘水平。受惠淨息差擴闊，高盛預期本地銀行盈利將在2023至2024年間重返2019年水平，中銀香港及恒生的股本回報率(ROE)，更有望在2023年前回復至10%以上水平，上調所有銀行股目標價。

　高盛又指中銀及恒生的息率敏感度最高，分別上調兩股目標價8%及7%至34.9元及171元，是板塊內上調幅度最大的兩隻個股，評級分別維持「買入」及「中性」。

　資料顯示，中銀香港第三季提取減值準備前的經營溢利為83.72億元，按年下跌17.66%，按季則上升7.2%。提取減值準備前之淨經營收入為125.57億元，按年減11.53%，按季增7.99%。

　大摩予恒生減持評級

　恒生銀行上半年純利87.67億元，按年下跌4.1%；上半年淨利息收益率按年減少45個基點至1.51厘；派第二次中期息1.1元。

　摩根士丹利稱，恒生上半年稅前溢利為102.98億元，較市場預期略高1%，較該行預期高15%，每股派息1.1元亦符合預期。不過，大摩予恒生「減持」評級，目標價為138.5元。(記者 姚一鶴)