在早前政治局會議後，人行、銀保監會等部委積極響應穩增長政策。與此同時，上海疫情持續好轉並積極推動復產復商，北京疫情雖存在短線影響，不過目前而言仍相對可控，部分重點城市發放消費券將能拉動經濟復蘇。在5月6日，人行貨幣政策司課題組發布研究成果《結構性貨幣政策工具精準出擊，助力市場主體紓困和實體經濟發展》，充分肯定了結構性政策工具對支撐市場主體紓困和實體經濟發展的重要支持作用。

　同時，亦提出結構性政策有助保持銀行體系流動性合理充裕，支持信貸增長。在未來，人行更將盡快推出人民幣1000億元再貸款支持交通運輸、物流倉儲業融資。在中美息差倒掛加深、匯率貶值壓力、通脹因素仍需要關注的情況下，結構性政策已成為貨幣政策保持冗余度的重點。儘管總量型貨幣政策仍將逐步釋放，但需要留意總量與結構之間的相對變化，將對市場的產生影響。內地的資金面在本月較大機會繼續合理充裕，但需關注繳稅時間所帶來的影響。整體而言，短期經濟金融數據、疫情和復工復產仍存波動，但趨勢已漸趨恢復正面。

　疫情雖然衝擊內地經濟，政策和補償增長支持下第二季度有望回穩。觀察內地實際GDP對比2019年的復合同比增長速度和季度調整後的環比增長速度，今年第一季度內地經濟增長景氣度較去年四季度有所減弱，主要受3月份內地疫情衝擊的影響。從目前每日新增陽性病例數量和全國醫學觀察病例數量來看，本輪疫情或已見頂回落。考慮到疫情對經濟的負面影響可能存在一定的滯後性，4月份疫情對內地經濟的影響不能忽視。估計內地4月份GDP同比增長速度或略低於3月份的3.5%。

　在目前疫情已漸趨緩和的情況下，本輪疫情的負面影響估計將不會持續到6月，因此6月份內地經濟較大機會將恢復正常，考慮到穩增長政策加碼，以及補償性增長的疊加效應，預計今年6月份內地GDP同比增長速度將達到6%，甚至超過6%。(資深金融及投資銀行家 溫天納)