王長久

　進入2022年下半年，人民幣對美元匯率繼續在6.70關爭持。7月4日，人民幣兌換美元匯率中間價報6.7071，下調208點，在岸人民幣上一交易日收報6.7006。而今年上半年，美元指數大漲9%，非美貨幣對美元匯率普遍劇烈貶值，但人民幣兌換美元匯率中間價僅僅貶值5.265%，繼續呈現相對強勢。

　人民幣仍升多貶少

　即使對經濟下滑的擔憂推動指標10年期美國公債收益率觸及一個月最低，美元仍上漲。 上周五美元指數收漲0.41%，報105.121，略低於6月15日觸及的20年高位105.79。但是7月1日，人民幣兌換美元匯率中間價報6.6863，大幅上調251點。今年上半年美元指數大漲9%，但是人民幣兌換美元匯率中間價貶值只有5.265%，目前繼續在6.70一線爭持。

　而今年上半年，人民幣對非美主要貨幣仍升多貶少，其中對歐元、日圆、英鎊、澳大利亞元、新西蘭元、韓圜匯率中間價上半年分別累計升值2113個基點或2.92%、6279個基點或11.33%、4699個基點或5.46%、75個基點或0.16%、1782個基點或4.09%、3.97%；對中國港元、新加坡元、瑞士法郎、加拿大元分別貶值37.79個基點或4.6%、991個基點或2.1%、523個基點或0.75%、2012個基點或4.02%。

　從以上數據可見，人民幣對非美主要貨幣匯率升值幅度普遍比較大，尤其是對日圆升值更超過10%；而貶值的，除了加拿大元貶值幅度比較明顯外，均幅度較小。

　避險買盤推升美元

　非美貨幣對美元普遍貶值幅度巨大。上周五，由於外資不斷撤離及避險情緒蔓延，印度盧比兌美元跌至新的歷史新低。截至目前，印度盧比兌美元下跌0.17%至79.08 ，此前几周多次觸及紀錄低點。隨着風險資產反彈和投資者撤出避險資產，日圆兌美元匯率日前一度跌破了136，創下24年以來的低點。

　而進入下半年，美元繼續展現強勢。7月4日亞市早盤，美元指數微跌，目前交投于105.06附近。猖獗的通脹和各國央行快速加息以阻止低成本資金流入市場，助長了各個市場的拋售，令那些被視為相對安全的資產獲得提振。

　上半年美聯儲3次加息共150個基點，而下半年美聯儲繼續加息預期仍然強烈，業內預計到7月份加息75個基點的概率為82.6%；到9月份累計加息125個基點的概率為76.1%。鑒於目前悲觀情緒似乎盛行，美元出現新的避險資金流入也就不足為奇。市場人士分析，即使沒有強勁的通脹，在全球經濟衰退的想法轉向時，美元也有很多值得推薦的地方，但價格的穩步上漲意味着美元的吸引力和年初一樣強。

　而6月以來，人民幣對美元匯率在6.70一線展開拉鋸戰，上半年低位（離岸價6.83、在岸價6.81、中間價6.48）展現較好的支撐。市場人士分析，即使美聯儲繼續劇烈加息，人民幣仍有可能繼續在6.70到6.80一線整固，而背後是中國經濟基本面反復向好，時隔3個月，製造業採購經理指數（PMI）6月終於重回擴張區間，顯示經濟恢復態勢持續向好，提振人民幣表現。