王長久

　15日中國央行降低外匯存款準備金率2個百分點，釋放超過190億美元的外匯流動性，巩固人民幣匯率的韌性。但是人民幣破7的大勢仍然難以逆轉。15日，截至19：15，離岸人民幣兌美元匯率報7.0050元，最低報7.0183元，創2020年8月以來新低；9月16日，在岸人民幣兌美元跌破7，為2020年7月以來首次；9月16日，人民幣兌換美元匯率中間價報6.9305，下調204點。

　距離上次底部仍有較大距離

　15日和16日，外匯市場上，離岸人民幣、在岸人民幣對美元即期匯率先後跌破整數關口「7」。時隔兩年多以後，人民幣對美元匯率再度一腳邁入「7」時代。

　2015年8月11日，內地啟動匯率改革，人民幣兌換美元匯率中間價從6.20附近反復貶值，到2020年最低跌破7關，離岸人民幣對美元匯率反復考驗7.20支撐，在岸人民幣對美元匯率反復考驗7.17支撐，而人民幣兌換美元匯率中間價最低跌至7.13一線。

　這意味着目前離岸人民幣對美元匯率距離上次底部還有不到2000點，在岸人民幣對美元匯率距離上次底部還有1700點，而人民幣兌換美元匯率中間價距離上次底部還有2000點。

　上次人民幣破7之後，引發人民幣觸底反彈，到今年一季度末，在岸人民幣、離岸人民幣對美元反復突破6.30關，而人民幣兌換美元匯率中間價也反復逼近6.30關，上一輪人民幣對美元升值幅度，離岸人民幣達到9000點，在岸達到8700點，中間價達到8300點。

　人民幣將會抵抗性走低

　今年3月底以來，人民幣出現新一輪貶值，到目前中間價貶值6300點，在岸、離岸人民幣對美元貶值7000點，貶值的速度明顯超過上一輪。

　人民幣匯率此輪走低，大背景仍是國際市場上美元指數持續走高，特別是最近美元指數一度升破110，創出近20年的新高。在此背景下，主要非美元貨幣紛紛兌美元貶值。如韓圜匯率周四延續跌勢，美元兌韓圜盤中一度跌至1397.9，創下13年5個月來最低；日圆對美元貶值到24年新低，歐元創20年新低，英鎊低見37年低位。

　今年以來，人民幣兌換美元匯率中間價累計貶值5548個基點或8.7%，而美元指數今年以來最大升值超過14%。今年以來日圆、歐元、英鎊、韓圜、新西蘭元等貨幣兌美元貶值幅度均超過10%，其中日圆貶值超過20%。

　美元強勢的背後是美國通脹持續高企，8月份盡管出現兩連跌，但是CPI月同比漲幅仍然達到8.30%。通脹高企使得美聯儲連續加息，本月再加息75個基點已經沒有懸念，加息100點也不會讓人感到意外。而11月、12月美聯儲還會繼續加息，業內預期美聯儲基準利率年內可能達到4.4%。

　而美聯儲繼續猛烈加息，勢必會提振美元指數，而非美貨幣對美元貶值還會加劇，人民幣對美元匯率還會繼續承壓，上一輪的底部勢必還會反復承壓，不排除被跌破的可能性。

　但是美聯儲加息一旦見頂，人民幣對美元匯率的反彈也將如期而至，而且相信會更猛烈，收復7關易如反掌。所以業內人士指出，無需過多關注人民幣匯率「破7」與否，「破7」並不意味着人民幣將大幅貶值。當前，人民幣匯率雙向波動已是常態。隨着未來美元指數衝高回落、國內經濟企穩恢復、政策工具的適當調節，人民幣匯率將重新回到7元以上。