日本股市、匯市遭遇「雙殺」。

　11月14日，日圓兌美元匯率繼續走低，一度跌破156關口，為今年7月以來的最低點。分析人士認為，日圓連續跌破155、156兩大關鍵心理關口，加大了日本當局干預外匯市場的風險。

　與此同時，日本股市亦持續走低，截至收盤，日經225指數跌0.48%，報38535.7點，錄得三連跌，本周累計跌幅擴大至2.4%，東京電子、軟銀集團跌超3%。

　復盤日圓的這一輪貶值行情，不難發現，主要原因來自於外部。在特朗普贏得美國大選後，美國國債收益率持續飆升，令日圓承壓。分析認為，由於收益率曲線的陡峭化，日圓套利交易可能已經恢復。

　目前，外匯交易員們正在密切關注日本當局可能採取的干預手段。日圓持續貶值可能促使日本央行考慮提前加息。根據隔夜指數掉期，日本央行在12月的政策會議上加息的可能性已接近50%。

　值得一提的是，今日A股、港股市場亦出現了調整，截至A股收盤，創業板指跌3.4%，滬指跌1.73%，深成指跌2.83%，滬深北三市下跌個股數量超4800隻;恒生科技指數跌3.1%，恒生指數跌1.93%。

　「特朗普的衝擊」

　11月14日，日圓兌美元匯率繼續走低，一度失守156，這是自今年7月以來的首次，現報155.97。與此同時，美元指數持續拉升，漲至一年來的高位，日內最高觸及106.7798。

　復盤日圓的這一輪貶值行情，不難發現，主要原因來自於外部，在特朗普贏得美國大選後，美國國債收益率持續飆升，令日圓承壓。截至發稿，美國兩年期國債收益率已經達到7月以來最高水平。

　分析人士認為，由於收益率曲線的陡峭化，日圓套利交易(賣出低收益率的日圓，買入高收益率的美元資產)可能已經恢復。

　這一輪拋售潮使得日圓跌至今年7月以來的最低水平，也大大提高了日本外匯官員再次干預提振日圓的風險。

　據彭博社上月對53位經濟學家進行的調查，日圓可能觸發政府干預的最低預測為150，中值為160。

　東京瑞穗證券首席日本策略師Shoki Omori表示：「根據我們從美國CPI、PPI和零售銷售數據得到的結論，如果日本財務省不進行口頭干預，我們可能會看到美元兌日圓迅速升值。」

　在特朗普贏得大選後，外界普遍預測，其經濟政策可能會使美國通脹降溫速度放緩或轉而升溫，而這一背景可能令美聯儲放緩其原定的降息節奏，或是縮小降息幅度。這可能會令美日利差收窄的步伐放慢，從而進一步削弱日圓。

　美國金融交易公司Bannockburn Global Forex的Marc Chandler分析稱，目前的日圓拋售可能是投機人士主導的。以製造業等實際需求企業為主的客戶對拋售日圓持謹慎態度，但進入紐約交易時間，拋售日圓卻變得異常活躍。

　特朗普政府的財政部長人選也是市場關注的焦點，預計特朗普最早將在本周內縮小下任財政部長人選的範圍。美國外匯交易員表示，「在此期間，很難採取可能被美國敵視的行為，對日本的外匯干預持否定態度。」

　被認為是下任美國財長人選的斯科特·貝森特(Scott Bessent)在接受採訪時表示，「我相信如果採取良好的經濟政策，美元自然會升值」。

　日本央行的關鍵抉擇

　特朗普的擴張性和通脹型經濟政策可能導致美聯儲不太願意降息。這可能會進一步削弱日圓，因為市場質疑美日利差進一步收窄的速度。

　目前，外匯交易員們正在密切關注日本當局可能採取的干預手段。

　今年，日本在4月底和5月初的干預中花費了創紀錄的9.8萬億日圓(約合630億美元)，在日圓7月初跌至1986年以來的最低點後，又花費了5.5萬億日圓支撐日圓(約合354億美元)。

　日圓持續貶值可能促使日本央行考慮提前加息。今年10月，日本央行行長植田和男就曾在新聞發布會上承認，匯率一直在影響日本的物價趨勢。

　農林中央金庫總合研究所首席經濟學家南武志指出，批發商品價格的通脹壓力依然嚴峻，儘管消費動力不足，但工資上漲仍在持續，因此12月加息的可能性正在增加。

　「如果日本央行不加息，且美聯儲態度不那麼鴿，日圓年底前可能觸及158日圓，」 瑞穗證券的Omori稱。

　據日本央行前官員Kazuo Momma稱，今年7月，日本央行之所以選擇加息，有80%—90%是由日圓大幅貶值推動的。

　另外，日本國內的通脹數據超預期上升，也增添了日本央行在12月加息的可能性。11月13日公布的數據顯示，日本10月批發通脹加速，10月份日本企業商品價格指數(CGPI)同比上漲3.4%，高於3.0%的市場預期。

　植田和男此前強調，如果通脹更多地受到強勁的國內需求和薪資上漲的推動，而非原材料成本上漲，該行準備再次加息。

　根據隔夜指數掉期，交易員目前認為，日本央行在12月的政策會議上加息的可能性接近50%。

　摩根大通經濟與政策研究部的一份研究報告表示，2025年日本央行可能會在比預期更早的時間加息。日圓疲軟的潛在新趨勢可能會使美國和日本央行的通脹軌跡進一步走高。

　摩根大通預計，日本央行將在今年12月加息25個基點，隨後在2025年4月和10月再次加息。而此前，他們曾預計在6月和12月加息。

　分析人士警告稱，日本央行進一步加息可能會引發市場動盪，並擾亂該行貨幣政策正常化的長期路徑，一些經濟學家表示，日本央行7月份加息是引發8月初全球市場暴跌的因素之一。