3月5日晚，五糧液（000858）公告稱，公司2025年計劃投資19個項目，計劃投資金額25.86億元。主要包括10萬噸生態釀酒項目（二期）、五糧液門戶區項目、五糧液成品酒包裝及智能倉儲配送一體化項目、普拉斯公司綠色功能性食品包裝新材料項目等13個續建項目和五糧液聯控指揮中心項目等6個新建項目。

　對於五糧液擴大投資，網上投資者議論紛紛評論——「投資機器人吧，這樣你股價上三百「「投資點新興行業不好嗎」」要壓開支而不是擴。錢多燒手啊」」投資一萬個項目還是酒」。

　儘管各種聲音不斷，但當晚發布的多項議案中涉及市值管理，根據五糧液擬定的《市值管理制度》，應當聚焦主業，提升經營效率和盈利能力，同時可以結合自身實際情況，綜合運用相關方式提升公司投資價值。相關方式包括：併購重組、股權激勵、現金分紅、投資者關係管理、信息披露、股份回購，以及其他合法合規的方式。由此也可以看出五糧液暫無意脫離酒的主業，另尋新的突破口。

　擴與控如何調節

　按照「十四五」發展戰略規劃，五糧液釀酒產能將提升至20萬噸。一方面在擴大投資，提高產能，另外一方面又在控貨提價，擴產能與穩價這兩者似乎構成一對矛盾。據記者了解，春節後白酒市場進入淡季，企業普遍以控貨挺價為核心策略。五糧液通過階段性停貨調節供需，

　暫停部分產品發貨，目前來看，五糧液批價保持穩健，挺價效果略超預期。

　五糧液此前公布的投資者關係活動記錄表顯示，公司將2025年定位為「營銷執行提升年」，在2024年基礎上深化「穩價格、抓動銷、提費效、轉作風」營銷方針，特別是將價格穩定工作擺到了首位，着力提升商家盈利空間。

　近年來，中國白酒市場經歷了諸多變化，從高端白酒的穩步發展到大眾白酒的異軍突起，白酒行業的格局正在悄然重塑。面對消費理性化、品質追求以及年輕消費群體崛起等多重因素，2025年將是全國白酒產業進入到轉型重塑的關鍵一年。如何適應市場變化，茅台、五糧液均在此前做出了調整，皆推出了適合大眾消費檔次的低度酒。既要確保定價權，又要防止被彎道超車，這是頭部酒企正面臨挑戰。

　有業內人士指出，當前，白酒行業增長趨緩、競爭加劇，產業向優勢產區、企業、品牌集中的趨勢愈發顯著。東莞證券分析師指出，白酒行業當下處於第三階段，白酒在經過庫存周期後快消品屬性強化，奢侈品屬性弱化，行業邏輯由價的集中到量的集中，頭部企業仍能通過集中度提升實現較高的業績確定性。國泰君安也將五糧液列為在份額提升潛力上僅次於茅台的企業。

　當好公司遇到行業調整

　儘管去年「924」行情以來，白酒類公司有一波從底部反彈。但縱觀全年，2024年白酒類股的整體走勢較為波動，大部分股票價格出現下跌。‌根據2024年的數據，僅有五糧液股價實現了正增長，這再一次證明五糧液是一家好公司。不過這也是近幾年來其股價首次轉升，從歷史走勢來看，在2021年至2023年則分別下跌22.97%、17.60%和20.55%。今年截至3月5日，其股價2025年累計下跌6.31%。

　與最高股價時相比，五糧液跌幅超過了茅台。不過從今年的情況來看，其股價跌幅卻明顯低於白酒行業，多家機構給出的目標價在170元以上。《2024中國白酒市場研究報告》顯示，白酒市場銷量前六的品牌為茅台、五糧液、洋河、汾酒、瀘州老窖、劍南春。從業績表現來看，五糧液的利潤保持穩定增長，從其公布的2024年中期利潤分配方案，向全體股東每10股派現金25.76元（含稅），可見分紅不菲，股息率具相當吸引。

　2024年，白酒行業面臨經濟增速放緩、內需疲軟及庫存高企等多重壓力，這些因素對白酒類股的走勢產生了負面影響，目前也未有明顯改觀。‌東莞證券分析師認為，當下白酒仍在築底階段，低預期與低估值背景下配置價值凸顯。考慮到2025年一季度後酒企將面臨低基數環境，業績下行趨勢可能放緩。婚宴市場的修復以及疊加可能出現的刺激消費政策的加持，預計年內白酒市場環境可能穩中有升。當前白酒市場預期普遍偏低，機構持倉處於低位，估值也在底部區間。同時考慮到國企分紅率有提升趨勢，當前白酒板塊具有較好的底部配置價值，可增加關注。（記者童越）