【槓桿女講股】本港發售的首批伊斯蘭債券將於明天交收，並會於港交所、馬來西亞和杜拜上市。

　　無疑，3A級別的伊斯蘭債券，對機構投資者有一定吸引力，但對散戶而言，只有2厘的回報，在現有的投資產品中，就算信手沾來也來得高，而且風險同樣可控，譬如3厘回報的人民幣定存、iBond過4厘、人債的3至5厘，若是公司債息率更高達10厘或以上。

　　產品創新是關鍵

　　在2007年至2012年之間，伊斯蘭債券的集資額，每年平均以20%的速度增長，截至7月底，全球伊斯蘭債券累計發行達到4380億美元。港府欲在這場盛宴分一杯羹，拿什麼跟人家比拼?要說先機，已被新加坡和英國佔去，要說產品也沒有什麼創新之處，甚至有學者批評是「掛羊頭賣狗肉」，只是透過結構性操作符合伊斯蘭教義，向信眾提供金融產品。

　　筆者認為，港府欲打造伊斯蘭金融中，除要開發回報更高產品外，讓更多投資者參與;在產品創新上同樣不可或缺，上文提到的人民幣計價的伊斯蘭金融產品是突圍點，因其他伊債發行國家均未有這方面嘗試。

　　人民幣計價產品對中東、歐美等國吸引力是有的，例如早前歐美等國對俄羅斯實行資金封鎖，那段時間本港的人債基金賣爆登、RQFIII也突然熱起來。

　　槓桿女