迪士尼與上海文化廣播影視集團擴大在華戰略娛樂聯盟
華特迪士尼(上海)有限公司與上海文化廣播影視集團(簡稱SMG)本周在拓展雙方戰略合作關係上達成一致，未來合作領域覆蓋電視創意開發、電影聯合制作、內容發行和行銷合作。這一系列專案標誌著雙方合作邁出重要一步，將共同打造蓬勃發展的創意內容產業，並吸引中國和全球的觀眾。
上海文化廣播影視集團董事長黎瑞剛先生表示：“我們很期待與迪士尼的深入合作，從樂園投資，到內容開發，乃至數位媒體的探索，共同構築戰略合作夥伴的全方位基礎。這次發佈的這一系列專案只是雙方全面攜手的起步，我們相信，放眼長遠，這將對SMG引進國際先進的創意生產流程，提升本土內容產品的國際化，開拓線上線下新商業模式，以及推動向互聯網新媒體的轉型發展具有重要價值。”
“迪士尼致力於為全球觀眾提供高品質娛樂體驗，”華特迪士尼公司董事長兼首席執行官羅伯特??艾格先生表示：“上海文化廣播影視集團的創新精神、多元化平臺、數位管道和豐富資產將為觀眾隨時隨地提供精彩娛樂。”
迪士尼和上海文化廣播影視集團的長期合作領域將拓展至電視創意開發、電影聯合制作、內容發行和行銷合作。
由迪士尼自然(Disneynature)出品的紀實探索電影《誕生在中國》目前正在中國製作，該片將向全世界的觀眾展示中國多姿多彩的野生動物和自然景觀，預計將於2016年在全球上映。迪士尼自然今日公佈電影中將包括瀕危動物雪豹的珍貴鏡頭。在這部電影之前，華特迪士尼影業和SMG尚世影業已宣佈簽署一項多年期合作協定，雙方將發起專項基金，共同創作電影劇本及培養人才，並以中美合作開發迪士尼品牌電影為最終目標。
迪士尼正與上海文化廣播影視集團旗下的炫動卡通頻道積極洽談，圍繞中國最受歡迎的文化符號開發動畫系列。通過整合雙方的優秀人才、創意流程和文化洞察，迪士尼與炫動卡通將共同為孩子和家庭打造以全球發行為目標的一流節目。
2013年，迪士尼與“百視通新媒體股份有限公司”(中國最大的IPTV運營商，SMG集團旗下數字媒體子公司)就成立合資企業簽署協議，為最終在上海註冊成立合資企業進入最後衝刺階段，此舉將進一步豐富家庭和兒童的數位娛樂選擇。
上海文化廣播影視集團與迪士尼將在此前成功合作經驗的基礎上，繼續拓展雙方在電影及電視等領域的一系列行銷合作。
“迪士尼與上海文化廣播影視集團獨特而廣泛的合作不但見證了雙方長達15年的友好合作關係，也體現了我們為觀眾提供世界一流家庭娛樂的承諾。”華特迪士尼公司大中華區主席張志忠先生說。(第一財經)
界龍實業
公司主營包裝印刷，廣泛涉足房地產開發、金屬製品(軸承鋼絲)、食品、稀土研磨材料、商業貿易等產業。公司主業包裝印刷業發展迅速，實力雄厚，有9家專門從事各類包裝印刷、書刊、報紙、商業票據及印刷器材的生產企業，已形成規模經營。公司承印的印刷品在國內外屢獲金獎，其中，高檔畫冊《錦繡文章》成為前國家主席胡錦濤訪美時贈送耶魯大學的首要圖書。“界龍”平版印刷工藝製品自2004年起連續多年被評為上海市名牌產品。2008年界龍獲評上海市著名商標。
百聯股份：受益于“國企改革+迪士尼+滬港通”三重利好的區域零售巨擘
百聯股份600827
研究機構：申銀萬國證券分析師：劉章明撰寫日期：2014-11-13
投資要點：
資產殷實的滬上多業態零售龍頭。公司擁有傳統百貨27家、購物中心15家、奧特萊斯4家，總面積258萬平，自有物業占比60%，自有物業保守重估300億;公司在購物中心、奧特萊斯等新型業態經營能力全國領先。購物中心儲備專案豐富，按照年均1-2家推進外延擴張;奧萊以青浦為模版進行全國複製，計畫每年新增1-2家，到15年底形成8-10家，年銷售額達100億。
背靠市國資委，國企改革直接受益標的。公司大股東為百聯集團，實際控制人是上海市國資委，百聯集團是上海市國資旗下優質商業平臺，承載未來市國資層面大類商業資產劃轉重任。而公司是百聯集團旗下國資優質資產，是優質上市平臺，未來引入戰略投資者、股權激烈等預期強烈，有望借力改革改善體制、提升經營效率，更名百聯股份標誌公司開出國企改革第一步。除此之外，百聯集團旗下擁有上海物貿、第一醫藥等上市資源，主業單一市值較小，未來存在業務轉型和優質資產整合預期。集團仍有百聯電商、百聯消費金融及百聯科技待培育產業等，待產業培育成熟，亦有可能通過資產注入方式實現證券化。
“迪士尼+滬港通”主題錦上添花。上海迪士尼樂園將於2015年底開業運營，預計將為上海帶來2500萬遊客，大幅提振上海及周邊相關產業，商業直接受益。我們認為，當前電商對傳統商業產生衝擊，僅靠聯營銷售為主的傳統百貨提振幅度有限，而對於以購物中心、奧特萊斯運營為核心的百聯股份將形成正面利好;而百聯集團作為上海申迪(集團)有限公司股東方之一，將在迪士尼運營中獲得一席之地。另外，滬港通開閘在即，百聯股份作為A股零售巨擘，穩定業績增長疊加高分紅比率或將獲得海外投資者青睞。我們認為，多重利好將刺激公司市值成長。
維持盈利預測，維持買入。百聯集團是滬國資委旗下優質競爭性資產，百聯股份是百聯集團旗下優質商業資產，承擔集團轉型、改革重擔，疊加迪士尼、滬港通多重利好刺激，公司價值逐步體現;同時建議關注百聯集團旗下第一醫藥、上海物貿等存在的資產整合機會。我們維持公司14-16年EPS為0.69元、0.78元、0.87元，當前股價對應PE為21倍、19倍、18倍，維持買入。
中路股份：高空風電將引領綠色能源新革命
中路股份600818
研究機構：宏源證券分析師：王鳳華，虞瑞捷撰寫日期：2014-10-13
高空風能項目即將破局。公司擬參股的廣東高空風能技術有限公司2.5兆瓦高空風電發電機組將於年內在安徽蕪湖安裝，成為全球首台實用性大功率高空風能發電系統。這一示範項目對於高空風能的開發具有里程碑的意義，其在世界範圍內第一次實現了規模化地利用高空風能，證明了從材料到操控系統各方面的可靠性，並且在市場普遍疑問的空域問題實現了先例。
高空風能極具優勢。其高空風能項目占地面積小，完全無污染，利用小時數遠高於風電和太陽能等新能源，單位千瓦固定投資低於陸上風電，同時發電穩定性高，綜合發電成本僅0.3元/度左右，遠遠低於其它新能源。同時高空可利用的風電能量是地面的上百倍，前景非常廣闊。我們認為，一旦項目能在全國範圍內推廣開來，將對整個新能源產業產生重大影響。
互聯網，旅遊和創投等多點開花。公司參股項目路路由涉足wifi路由領域，預計年底接入商家近千萬，其app“聯連”已於近日上線，能夠使用戶在多點wifi交叉環境下友好自動聯網並提供一系列功能。近年來，BAT以及其他互聯網企業斥鉅資投入wifi路由領域，正成為移動互聯網新的入口，我們認為公司該項目未來有望成為新的業務亮點。此外，公司有近700畝場地毗鄰迪士尼，將積極拓展文化旅遊等服務產業領域。同時公司參股24家企業。
盈利預測和評級。我們預計公司主營業務基本維持現狀。參考目前的風能上市公司，龍頭企業市值多在百億以上。而公司高空風能項目在可利用能源空間，發電成本等多方面優勢明顯。考慮到該項目已進入試商業階段，正式商業化值得期待，市場空間巨大。作為高空風能的先行者，我們認為公司市值能達百億以上，先期給予目標價36元，首次給予買入評級。
陸家嘴：自貿和迪士尼打開金融黃金地資產空間
陸家嘴600663
研究機構：東興證券分析師：鄭閔鋼撰寫日期：2014-10-30
事件：
公司發佈2014年三季度報告，前三季度營業收入為33億元，較上年同期增32.86%;歸屬于母公司所有者的淨利潤為9.87億元，較上年同期減9.50%;基本每股收益為0.5283元，較上年同期減9.51%。
觀點：
擁有優質物業，業績保持增長。截止2014年三季度公司實現營業總收入33億元，同比增長32.86%;歸屬于母公司所有者的淨利潤為9.87億元，較上年同期減9.50%;營業收入為33億元，較上年同期增32.86%;基本每股收益為0.5283元，較上年同期減9.51%。在房地產行業整體疲軟的情況下，公司由於擁有優質的物業，業績仍保持較好增長。本期的每股收益下降的主要原因是2013年度有股權處置收益3億元，而本年度未發生該事項;同時股票處置收益減少1.3億元所致。
公司負債率較低，現金狀況良好。截止三季度末公司的資產負債率為66.29%，保持行業內較低水準。從三季度的貸款情況看，貸款83.21億元，同比增長14.67%，但增長幅度不大。而同期公司的貨幣為40.24億元，同比增長達133.64%，公司的現資狀況較好。另外期末公司的預收款為25.41億元，同比有增長為12.15%。
結論：
公司在上海陸家嘴擁有優質物業，業績保持增長。截止2014年三季度公司實現營業總收入33億元，同比增長32.86%;歸屬于母公司所有者的淨利潤為9.87億元，較上年同期減9.50%;營業收入為33億元，較上年同期增32.86%;基本每股收益為0.5283元，較上年同期減9.51%，扣除2013年度有股權處置收益3億元的因素後仍保持較好增長。公司負債率較低，現金狀況良好。公司立足陸家嘴、立足浦東、立足前灘，做好高端商業地產的開發和經營。隨著上海自貿區和迪士尼項目的深入，將給公司帶來新的活力。公司在上海領跑高端商業地產，坐享浦東新成長。我們預計公司2014-2016年的營業收入分別為51.86億元、58.65億元和68.66億元，每股收益分別為0.85元、0.94元和1.15元，對應PE分別為21.46、19.40和15.86，維持公司“推薦”評級。
張江高科：資產清理增厚業績，國資改革帶來契機
張江高科600895
研究機構：海通證券分析師：塗力磊，謝鹽撰寫日期：2014-11-03
事件：
公司公佈2014年三季報。報告期內，公司實現營業收入11.20億元，同比增加19.52%;歸屬于上市公司股東的淨利潤1.45億元，同比增加82.95%;實現基本每股收益0.09元。
投資建議：
公司實施以科技房產開發運營、高科技產業投資和專業化集成服務戰略。隨著園區獲得“新三板”首批試點，公司有望在PE項目投資、物業增值和園區服務等方面持續獲益。本期公司加快梳理股權投資專案和完善PE投資鏈，租售穩健且逐步提升工業用地容積率。今年以來公司加大了專案出讓和參股公司減持力度，回籠資金也提升了業績。我們預計公司2014、2015年EPS分別是0.26和0.34元，對應RNAV是10.77元。截至10月30日，公司收盤於8.70元，對應2014、2015年PE分別為33.46倍和25.59倍。考慮到公司參股多家高新企業，PE投資鏈條日趨完善，“新三板”獲批試點後投資收益增長潛力大，我們以RNAV的8.5折，即9.16元為公司6個月的目標價，維持公司“增持”評級。
浦東金橋：淨利潤小幅增長，定增融資投入臨港項目
浦東金橋600639
研究機構：海通證券分析師：塗力磊，謝鹽撰寫日期：2014-09-01
事件：
公司公佈2014年半年報。報告期內，公司實現營業收入9.62億元，同比增加45.97%;歸屬于上市公司股東的淨利潤2.17億元，同比增加10.13%;實現基本每股收益0.23元。
投資建議：
公司主要從事上海金橋出口加工區內的工業地產和園區開發和租售業務。公司物業租賃收入每年保持10%穩定增長。公司定向增發注入39.6%聯發公司股權將推動公司業績提速。目前公司將S11項目定位銷售有利於穩定公司未來業績。此外，公司參股1.66億股的東方證券已經進入IPO預審階段，一旦上市有望給公司帶來較高的資產增值。此外大股東參與臨港開發，上市公司在臨港地區有20萬平土地儲備。臨港“雙特”政策和自貿區建設有望給對應土地帶來價值重估。我們預計公司2014、2015年EPS分別是0.56和0.68元，對應RNAV是15.78元。截至2014年8月29日，公司收盤於11.12元，對應2014、2015年PE分別為19.97倍和16.35倍。考慮到公司金橋園區和臨港一號項目將受益于自貿區建設，我們以公司RNAV的8折即12.63元作為6個月的目標價，維持公司的“增持”評級。
豫園商城：業績超預期，有望迎來“迪士尼行情”
豫園商城600655
研究機構：國泰君安證券分析師：訾猛，林浩然，童蘭撰寫日期：2014-10-30
投資建議：迪士尼題材風生水起，國資單季再次增持1800萬股，維持目標價12元，增持評級。迪士尼開園後首年客流量預計達1000萬，測算將撬動消費增量超過400億元，豫園商城身處上海旅遊旺地且旗下擁有本地特色美食品牌“南翔小籠”(有望入駐迪士尼園區)，首當其衝享受客流增加帶來的巨大消費增量。此外大股東複星集團大幅增持後，國資委2Q/3Q分別增持500/1800萬股，不排除股東後續繼續增持可能，公司未來有望成為集團“商旅”並購及整合平臺。
“雨欲來而風先至”，從奧運及世博會歷史表現來看，相關題材股行情有望提前到來。北京奧運會相關題材股行情提前9個月，持續時間為兩個月，期間首商股份(西單商場)、華聯股份等商業股漲幅均在70%以上，遠遠領先於期間零售行業及滬深300指數;世博會相關題材則提前達16個月，並貫穿2009全年(有一定市場整體向好因素影響)，老鳳祥、豫園商城等本地商業股表現同樣驚豔。我們認為，本輪迪士尼題材行情已經啟動，相關工程進展及政策頒佈均有望成為上漲驅動因素。
單季業績增長46%，超市場預期。受困于金價下跌及2013年高基數，3Q收入下降25.8%，符合市場預期;通過品類銷售結構調整，公司3Q毛利率同比增加1.3pct至10.0%，使得單季/前三季淨利潤同比分別增長45.9%/-16.2%。此外金價在經歷顯著下滑後有望企穩，屆時有利於促進黃金珠寶消費，公司盈利能力將逐漸回升。維持2014-2016年EPS預測為0.7/0.79/0.91元不變，目標價12元、維持評級。
催化劑：迪士尼樂園進展及旅遊利好政策頒佈
風險提示：經濟持續低迷;金價持續下跌;存貨跌價損失等。
錦江股份：集團主導海外並購，國企改革下的資源整合提速
錦江股份600754
研究機構：中銀國際證券分析師：曠實撰寫日期：2014-11-14
事件：錦江股份(600754.CH/人民幣25.11，買入)發佈公告：“公司於2014年11月12日收到實際控制人錦江國際(集團)有限公司(以下簡稱‘錦江國際’)發來的函，錦江國際與美國投資基金喜達屋資本集團(通過各自附屬公司)，已就喜達屋資本集團出售盧浮集團和全資子公司盧浮酒店集團100%股權的事宜簽署相關協議，錦江國際提請公司研究決定是否作為收購方參與該項目。”
點評：
1、集團層面統一運作外延式並購，國企改革下的資源整合提速：據環球旅訊報導：11月12日，錦江國際集團和喜達屋資本集團聯合公佈，雙方已就盧浮集團(http://www.groupedulouvre.com/en/index.aspx，旗下核心資產為盧浮酒店，其他資產還包括水晶品牌BACCARAT等)和全資子公司盧浮酒店集團100%股權出售交易簽署相關協定。目前雙方正按照協議規定，有序推進各方面的工作，預計交易將在明年第一季度完成。據稱，盧浮酒店集團為美國喜達屋資本集團(StarwoodCapitalGroup)所有，錦江開出的報價為12億歐元(約合14.9億美元)。盧浮酒店集團是歐洲第二大酒店企業，其擁有包括PremireClasse、Campanile、Kyriad、TulipInn、GoldenTulip及RoyalTulipLuxuryHotels等六大品牌系列，覆蓋經濟型和高端酒店，在40多個國家，擁有共1，100多家酒店，超過9萬間客房。儘管此次並購事項尚存在不確定性，而且盧浮酒店集團旗下覆蓋經濟型、中高端多品牌酒店，未來錦江股份(主要經營和管理經濟型酒店、中檔商務酒店品牌)與錦江國際(主要經營和管理高星級酒店品牌)之前的資產整合也尚待觀察和跟蹤，但在上海國企改革“政策驅動”以及錦江股份引入戰投的“資本+資源驅動”下，錦江股份與集團層面的資產外延式擴張將持續。
2、雙方品牌合作源遠流長，利於未來資產整合：2011年11月22日，錦江股份旗下的錦江之星品牌與LouvreHotelsGroupS.A.S.(以下簡稱“盧浮酒店集團”)舉行《品牌合作框架協定》的簽約儀式——“錦江之星在中國境內的直營酒店中挑選15家“錦江之星”品牌連鎖酒店作為合作酒店，盧浮酒店集團在法國境內的直營酒店中挑選15家‘Campanile’品牌連鎖酒店作為合作酒店;雙方簽署品牌授權協定，互相提供品牌許可，供對方的合作酒店在協定規定期限內無償使用;雙方在各自的網站和呼叫中心為對方的合作酒店提供預訂功能服務，並根據所接受的訂單客房收入，按照合同約定的相同比例向對方收取銷售傭金;協議期限為三年”。我們認為：2014年11月恰好為上述協議滿三年之時，雙方在之前品牌合作和交叉銷售的基礎上，進一步探索股權層面並購，體現了錦江致力於打造全球一流酒店集團的決心以及雙方之前合作的良好基礎。如果此次並購最終落實，之前3年的合作為未來的資產整合、文化融合、經營協同等奠定良好基石。
3、維持買入評級。公司短期主營業績仍將持續受制於經濟型酒店行業競爭加劇以及中檔商務酒店資產整合帶來虧損(錦江都城酒店品牌新開門店以及原有門店整合)等因素影響。維持2014-2016年0.52、0.67、0.87元的盈利預測(由於此次並購的交易結構、交易細節等尚未公佈，我們暫不考慮其對於公司戰略和業績的影響)。長期來看，公司為上海迪士尼直接受益股，後續酒店、餐飲業績迎來改善良機;疊加國企改革下的激勵機制改善和資本驅動下的外延式擴張預期，維持買入評級。
百視通：XboxOne國行版9月上市，擬收購艾德思奇51%股權
百視通600637
研究機構：群益證券(香港)分析師：胡嘉銘撰寫日期：2014-08-21
1H2014公司實現營收14.29億元，YOY+26.91%，淨利潤3.88億元，YOY+20.72%，業績表現略低於預期。公司積極推進“四屏"，各項視頻業務使用者和收入穩步增長。國內家庭遊戲產業巨大的市場有待發掘，與微軟合作的XboxOne國行版主機9月23日上市，家庭遊戲娛樂有望成為新的增長點。
文廣集團資產重組方案尚未落地，我們暫時維持之前的盈利預測，預計公司2014-2015年實現淨利潤9.19億元和11.88億元，YOY+35.7%和29.3%，EPS為0.83元和1.7元，P/E為39倍和30倍。我們看好公司在電視平臺和家庭娛樂入口端的領先優勢，維持買入建議。
1H14淨利潤同比增21%：2014上半年公司實現營收14.29億元，YOY+26.91%，淨利潤3.88億元，YOY+20.72%，每股EPS為0.348元，業績表現略低於預期。其中，2Q14實現營收7.86億元，YOY+21.58%，淨利潤2.05億元，YOY+17.46%，增速環比1Q有所回落。
IPTV及OTT業務收入同比增24%：截至2014年6月末，公司IPTV用戶超過2200萬戶，新增約200萬戶;OTT機上盒用戶由13年底的100萬增至200萬，對接服務的智慧電視使用者超過3300萬，較13年底增加300萬。上半年公司IPTV及OTT業務9.47億元，YOY增長24.26%。毛利率下降10個百分點至50.52%。上半年PPV收入同比增速達到80%，超過10%的IPTV和30%的OTT用戶使用了PPV點播。廣電總局近期加大了對OTT業務的監管力度，作為廣電系的播控平臺牌照方，我們認為公司受到的負面影響有限。
手機電視收入增67%：上半年公司手機電視收費使用者達到2000萬戶，較13年底增加約400萬戶。手機電視收入8332萬元，同比增67.11%。
因市場拓展及業務投入加大，毛利率同比下降26.85個百分點至17.19%，降幅較大。
廣告業務收入增長近2倍，擬收購艾德思奇51%股權：公司在“四屏+戶外"多平臺推進廣告業務，並成立了“好十傳媒"專門從事廣告業務經營。上半年公司各平臺廣告收入合計達到1.76億元，同比增長191.21%。廣告業務毛利率同比提高9.16個百分點至41.46%。我們預計公司下半年廣告業務仍將保持較快增長，全年增速有望達到70%。此外，公司公告將以9588萬美元的對價收購艾德思奇51%的股權，艾德思奇是國內領先的互聯網廣告和數位行銷平臺，通過本次收購可完善公司廣告業務生態鏈，同時充分發揮優勢互補，深度挖掘公司各平臺用戶的廣告價值，提高廣告投放效果，創造更多的增量產值。
XboxOne9月上市：公司與微軟在自貿區內設立的合資公司上海百家，佈局遊戲和家庭娛樂業務，XboxOne國行版主機和首批遊戲已經主管部門審核通過，計畫於9月23日正式在國內發售，價格為4299元(含Kinnet)和3699元，目前微軟官網和各大電商平臺已開始預訂。此外，公司協同業內知名遊戲企業，成立了“家庭遊戲產業聯盟"，大力推進本土遊戲的發展。雖然國行版主機的價格較港臺版本要高，但是捆綁的遊戲和百視通視頻、英超直播等其他服務，加之遊戲價格則相對要低30%左右，對於期待簡體中文遊戲的玩家還是有吸引力的。國內家庭遊戲產業巨大的市場有待發掘，我們看好XboxOne上市後的表現。
盈利預測：預計公司2014-2015年實現淨利潤9.19億元和11.88億元，YOY+35.7%和29.3%。EPS為0.83元和1.7元，P/E為39倍和30倍。
東方明珠
公司是中國第一家文化類上市公司，“東方明珠”被國家工商管理總局認定為中國馳名商標。公司所屬東方明珠廣播電視塔是上海市標誌性建築。公司控股的上海國際會議中心先後成功承辦了APEC會議等重大國際性會議。東方明珠傳輸公司承擔著整個上海地區無線廣播和電視發射以及資料傳輸等任務，保持了在全國同行業的先進水準。公司還率先在中國推出了移動數位電視這一全新媒體，創下了中國第一、全球第二的記錄，開通了上海公共視頻資訊平臺，並成為全國首家手機電視運營商。2007年9月公司公開增發籌資10.7億元左右，收購東方有線網路有限公司10%的股權;收購太原有線電視網路有限公司50%的股權;參與上海地鐵電視開發專案等六個專案。