一個月內進行2次定增，且前後共融資近14億元，這在資本市場實為少見。
而中核鈦白(002145.SZ)正是該事件的主角。公司在11月7日向三名投資機構股東定向增資4.0191億元，又緊接著在11月17日公佈新一則的定增預案，擬向公司控股股東李建峰募集資金10億元，其全部以現金支付，募集資金將用於償還公司的銀行借款和補充流動資金。
然而，值得注意的是，在中核鈦白不斷補血的同時，公司又同時在9月份連續收購了甘肅東方和南通寶聚材料兩家公司，但這兩家公司目前仍處於虧損狀態，收購前景堪憂。
一個月內2次定增，6億元還債
11月17日，中核鈦白發佈了新一輪的定向增發預案，公司擬以10.22元/股的價格向公司控股股東李建峰發行97,847,358股，募集資金10億元。其中扣除發行費用後的募集資金淨額中6億元用於償還銀行借款，其餘募集資金用於補充流動資金。此次非公開發行完成後，李建峰先生持有219,024,821股股份，持股比例為39.97%。
本次發行目的主要是緩解資金短缺。據該預案顯示，發行人資產負債率為61.99%(合併口徑)，遠高於同行業上市公司同期末的平均水準。
據公司2013年年報披露的資料顯示，公司一年內需償付的借款主要包括短期借款和一年內到期非流動負債，其金額分別為9.66億元和0.175億元，總計金額為9.835億元，而當期公司的現金僅為2.92億元，面臨很大的現金缺口。
此外，公司資產負債率要遠高於同行業其他公司。以2013年12月31日資產負債率為標準，同行業上市公司佰利聯資產負債率為39.36%，金浦鈦業的資產負債率為35.74%。而中核鈦白該指標為60.42%。
通過此次發行，中核鈦白的資產負債率將由61.99%下降至35.43%，公司的營運資本也將由-7.68億元提升至2.52億元，償債能力有所改善。
此外，在償還完此次銀行貸款後，公司的財務費用將大幅下降。2014年1-9月，公司的財務費用為6,146.09萬元，占公司當期利潤總額的100.21%。本次募集資金擬用於償還銀行借款60,000萬元，若按照6.00%的利率測算(以一年期貸款基準利率計算)，每年可節省財務費用3,600萬元，若以2013年財務費用比較，則可降低近48%的財務費用，並使得2013年全年利潤總額增長114.24%，盈利能力大大增強。
值得一提的是，中核鈦白在11月7日剛進行了一次定增。
據公告顯示，公司擬以10.3元/股價格向財通基金、華夏基金、寶盈基金非公開發行股份總量為4,007.0787萬股，募集資金4.0191億元。此次募集資金將主要用於金星鈦白10萬噸/年鈦白粉後處理技改項目以及無錫豪普5萬噸/年金紅石型鈦白粉加工生產線技改擴建項目，並用3653萬元補充公司流動資金。
此外，為了緩解公司資金鏈短缺的情況，中核鈦白甚至售賣了旗下原來的上海銷售辦事處所在的房產。據公司處置房產的公告顯示，公司擬將擁有的位於上海市徐匯區宜山路508號10E、11A、11H三套房屋以人民幣950萬元出售給邵豔女士。此次出售後，公司預計收益500萬元，占公司2013年度經審計淨利潤1740.8萬元的28.7%。
對於此次售賣房產的事宜，公司董秘表示，主要是因為該房產與主業不太相關，此次將該房產賣掉，也可以盤活該房產，增加公司的流動資金。
實際上，早在去年年底，公司控股股東就曾經向上市公司緊急輸血。據公司公告披露的資訊，2013年12月4日，公司第一大股東、實際控制人李建峰先生擬向中核華原鈦白股份有限公司無償提供流動資金借款1億元用於上市公司補充流動資金和償還借款。
中核鈦白資金鏈緊張的事實在財務報告中也有體現。具體來看，從2013年第一季度開始，公司的籌資活動現金流量淨額一直處於高位，其中取得借款收到的現金今年以來一季度、半年報、三季報分別為2.45億元、7.096億元、9.5510億元。
收購公司盈利能力弱
在公司一邊定向融資的同時，公司在9月份也進行了兩起並購重組。
公告顯示，中核鈦白將分別以6200萬元和3286萬元收購了東方鈦業和南通寶聚100%的股份。據瞭解，東方鈦業主要是從事鈦白粉、納米級脫硝催化劑鈦白粉、鐵精礦、鈦精礦、鈦渣、礦產品的生產及銷售，與上市公司生產的產品相同。而南通寶聚則主要是加工、銷售氧化鐵顏料，自營和代理各種商品的進出口業務。公告中顯示收購南通寶聚將有利於公司進軍氧化鐵顏料行業，豐富公司產品系列，提升公司盈利能力。
然而，奇怪的是，此次收購的這兩家公司均屬於虧損或微利狀態。東方鈦業是2011年5月才成立的公司，仍處於建設階段，仍未有營業收入，2017年才能建成投產。而南通寶聚成立已有8年，但盈利情況也不容樂觀。公司2013年和2014年1-7月份的淨利潤僅為-641.53萬元、33.97萬元。
對於為何中核鈦白會收購上述兩家公司，公司董秘稱，“主要是考慮到甘肅東方鈦業有地理優勢，可以就近取硫酸，建成後在成本方面有優勢。而南通寶聚則是因為目前沒有達到一定規模，收購來規模上去之後就能實現盈利。”
據瞭解，目前鈦白粉行業處於回暖狀態。根據生意社關於鈦白粉市場行情分析，2014年1-9月份我國鈦白粉出口49063.788噸，同比增加26.92%。在價格方面，從今年5月份以來，鈦白粉市場價格一直處於不斷上漲的態勢，10月份平均漲幅為0.09%。
中核鈦白也受此影響對主營產品金紅石型鈦白粉進行了提價，銷售均價累計上調了1200元/噸，公司的盈利能力也相應增強。根據2014年半年報和三季報顯示，公司扣非後歸屬於母公司的淨利潤分別為1235.17萬元、3286.29萬元，同比分別增長436.41%和140.40%。
不過，值得一提的是，在公司業績逐漸向好的情況下，公司的第三和第四大股東卻紛紛減持套現。
據公告披露的資訊顯示，公司股東胡建龍和陳富強在今年5月份減持了所持有的股份，胡建龍通過大宗交易累計減持了1.516%股份，占其自身持有股份的24.99%，陳富強則累計減持了1.951%股份，占其持有股份的24.02%。兩者減持均價都為7.05元/股，分別套現 4384.74萬元和5640萬元。李建峰、胡建龍、陳富強三人為一致行動人。減持後，胡建龍、陳富強分別僅持有公司4.550%和6.103%
此外在減持之後，兩股東又質押了部分股份。陳富強目前已將持有的1000萬股質押給齊魯證券，占公司總股本的2.438%，胡建龍也將其持有的17,878,031股質押給東方證券，占公司總股份的4.36%，占其所持有股份的近95.81%。
理財週報記者針對減持一事諮詢公司董秘，其回復稱，公司方面並沒有掌握具體的原因，股東減持是個人行為，我們看來可能是由於股東自己的資金需要。