【香港商報網訊】十八屆三中全會以來，中央及地方國企相繼發布了各自的改革路線圖或試點方案。在這當中，推進整體上市，發揮國有控股上市公司資源整合優勢，提高證券化水平都被放在了非常重要的位置。繼中信集團透過注資中信泰富(267)來港整體上市後，市傳部分知名中央及地方國企亦有意在今年實行整體上市，包括光大集團及綠地集團等，為市場帶來投資機會。

　　混合所有制是大方向

　　為了減少國企重複投放資源、提升效率及加強盈利能力，中央政府積極推動國企改革重組，自2014年3月下旬，中信集團將借殼中信泰富整體上市後，國企改革打響第一槍。有投行融資部人士表示，混合所有制是改革的大方向，而實現央企集團的整體上市則是最終目的，而競爭性企業可率先實現集團整體上市，壟斷性企業如中石油、中石化等則在未來將管道等核心業務剝離後再整體上市。

　　事實上，中國國企證券化率到2020年的目標是60%，但目前普遍不足30%。由此，國資證券化帶來的併購重組、資產注入、整體上市、做大做強將會廣受市場關注。有業內人士認為，鼓勵發展混合所有制，上市公司大股東資產的整體上市將逐漸成為常態化的資產整合方向。在中信集團「混改」的影響下，未來新一輪國企整體上市浪潮將在2015年開始。

　　隨□國企改革進程的加速，各省市相繼出臺的地方國資國企改革方案中，也將加快推進國企整體上市，實行混合所有制作為了下一步改革重要目標。上海市就提出，要積極發展混合所有制經濟，加快企業股份制改革，實現整體上市或核心業務資產上市，推進企業上市發展規範運營。

　　綠地及海螺籌劃上市

　　上海國企中，今年有可能實現整體上市的就有綠地集團。較早前，有消息人士引述上海綠地集團董事長張玉良表示，綠地整體上市已在2014年年底通過了國土、建設部門的全部審查，正在等待排期過會，預計今年上半年能順利過會。

　　另外，安徽國資改革亦加速，多家企業籌劃整體上市，海螺水泥(914)、海螺型材(深：000619)早前發布公告稱，兩家公司的大股東海螺集團擬通過改革持股方式，將安徽省投資集團持有的海螺集團51%股權轉換為直接持有海螺水泥、海螺型材的股份，海螺集團剩餘部分資產併入海螺創業公司，從而實現海螺集團整體上市。

　　光大中糧或今年上市

　　央企方面，光大及中糧均有可能在今年實現整體上市。較早前，光大集團總公司由「國有獨資企業」改制為「股份制公司」，標誌□歷時11年的光大集團改革重組順利完成，光大集團董事長唐雙寧表示，光大將以打造「重點突出、資本充足、內控嚴密、管理科學，既與國際接軌，又具中國特色的金融控股集團」為目標，適時引進戰略投資者，並擇機整體上市。至於中糧集團，去年收購了荷蘭的國際糧食貿易集團尼德拉及來寶集團的農業業務，亦將會與集團現有資產整合，並計劃於3年內完成整體上市。

　　其他知名國企亦有意加快整體上市的步伐，據消息指出，華電集團今年會印發資產整合、煤炭產業專業化管理等改革方案，重點是推進區域公司、專業公司、上市公司協調發展，理順三者之間關係，逐步實現發電企業區域化管理，實現集團公司整體上市。另外，市傳一汽集團亦將2016年鎖定為整體上市的窗口期，在此之前將完成一汽大眾的股權梳理，並快速提升自主品牌的業績，務求順利整體上市。

　　紛紛借資本市場轉型

　　當然，對於以上國企及央企整體上市的方式，市場也頗為關注。有業內人士表示，一般而言，像地方國企，若資產規模不是太大，一般會進行常規的IPO，然後再吸收合併已上市的子公司；而規模較大的國企或央企，很有可能會選擇向子公司借殼上市，中信集團就是採用這種模式，其是借殼旗下的香港子公司中信泰富在香港實現了整體上市。

　　基金公司人士表示，在經濟加快調結構、產業加速整合的大環境下，國企及央企紛紛借助資本市場加速轉型，在2015年深化國有企業改革的大背景下，特別是在國企改革頂層設計出臺後，國企併購有望提速。同類國企之間資產整合，集團整體上市，優質國企資產借殼已上市國企實現資產置換、員工持股計劃等，這些企業的併購行為也將帶來顯著投資機會。

　　香港商報記者 潘奕祺