【香港商報網訊】放寬人民幣兌換後，人民幣掛鈎存款成為本港銀行熱銷產品之一，其中一家中資銀行於2月4日更給出9.6厘的人幣掛鈎存款利率。本刊了解到，有多家銀行正在趕製A股掛鈎投資（ELI）、人民幣外匯孖展等，戰線已經擴大到人民幣衍生產品。

　　香港商報記者 張威紅 譚之穎

　　人民幣掛鈎存款熱賣，一度引起金管局關注。為了深入了解該產品，2月4日，記者走訪了幾家銀行門市，並在中銀（2388）開了相關投資戶口--「期權寶兩得存款」。人民幣掛?存款以高利率為賣點，利率多寡與人民幣匯率和波幅息息相關，所以每日、每個時段利率不同，記者開戶那刻，該行投資經理給出9.6厘的利率。

　　對比其他銀行，該利率並非最進取，工銀亞洲高達11厘。高回報面臨高風險，若投資者押錯注，分分鐘蝕高息和匯價。

　　港銀搶推人幣計價ELI

　　人民幣兌換鬆綁後，銀行無疑成為最大得益者。「剛撤銷兩萬元兌換限制那一個禮拜，交易量升了100倍。」渣打國際商業銀行總經理陳銘僑接受本刊訪問時說，兌換不設限，業界推人民幣新產品的空間多了很多。該行除了推出人民幣掛鈎存款，正加緊趕製人民幣計價ELI，不日將面世。

　　陳銘僑說，人民幣兌換放寬後，大額交易開始出現，加上滬港通開閘，A股ELI技術上是可行的。會否違反法規，他說，只要在設計條款時稍作調整就行，譬如以現金接貨，不接A股實物。目前在滬港通法規下，A股不能轉名予他人，所以在接貨時，銀行不能將所持的A股轉入投資者戶口。

　　所謂ELI，投資者可以與不同股票掛鈎，買賣雙方先設定一個行使價，若股價於到期日高於行使價，可選擇全數取回現金或股票，相反須全數接收股票。

　　料春節後高息慢慢回落

　　另一邊廂，中銀也在積極籌備A股ELI，目前市面未有類似產品推出，該行同樣希望搶先推產品。此外，該行正在改良孖展系統，有望今年內推出人民幣孖展業務。至於人民幣掛鈎存款，中銀在去年5月率先推出，半年交易量增1.6倍。

　　「會密切關注市場動態，若需求旺盛，會推至零售層面。」上商產品拓展部主管陳志偉對記者說，該行的人民幣掛?存款目前只針對專業投資者，若市場需求增加，不排除推向散戶。他說，自人幣兌換額度放寬後，人民幣基金熱銷，過去兩個多月，該行每銷售100元基金，就有20至30元買人民幣基金。

　　人民幣新產品能否掀起熱潮，申銀萬國產品發展部董事黃展鵬說，目前看不到熱賣理由，其一A股派息不高；其二港人對A股還不熟悉；其三投資者或未忘記2008年金融海嘯席捲，ELI慘蝕的教訓；其四滬港通休市機制下，機構參與A股意欲未打開。

　　另外，年初至今人民幣貶值約2.5%，或減低投資者持有人民幣的意欲。陳銘僑坦言，人民幣匯率雙向波動擴大，由以前的單向升值，變成可升可跌，投資者開始對人民幣產品有芥蒂。他認為，人民幣長遠升值趨勢不變，年內或回升至6.12，惟短期還有貶值壓力。

　　3厘以下才是健康水平

　　問及人民幣掛鈎存款動輒10厘回報，銀行會否做蝕本生意。陳志偉說，銀行有做對沖，不會有特別風險，反而高企的定存息率難以持續。目前本港1年期息率平均有3.4厘，高於內地的2.75厘，利率倒掛下，內地掀起一股到香港存錢熱潮。他認為，春節過後，定存息率會慢慢回落，投資者若要把握高息最好盡快，「3厘以下才是健康水平」。

　　有存款優勢的銀行界忙趕製新產品，反觀一眾券商、資管有種「放假心情」。一中券商高層對記者說，放寬人民幣兌換某種程度令他們少賺了匯價差，「以前客戶買賣人民幣計價直接在我們這兌匯，現在他們多了選擇。」

　　渣打認股證及牛熊證銷售董事翁世權說，對大額交易的產品有利好影響，窩輪、牛熊證買賣金額不大，對業務利好程度不明顯。另外，滬港通沒權證產品的份，監管機構雖在探討放寬相關機制，惟沒收到消息放寬該類產品。他說，莫說A股認股證，連A股ETF認股證交易量都很小，就算A股ETF狂升時也未見交投大增。他說，散戶未習慣交易A股。

　　中人壽富蘭克林資產管理副總裁周自堅對記者說，要買人民幣的大多已買了，在匯率波動下，人民幣產品需求不會大幅增加。「券商不像銀行能攬住班存戶，可以做的產品不多，目前正在等待新一批的RQFII額度放行。」黃展鵬說。

　　人民幣產品回報概覽

　　品種過去一年回報 今年預測回報

　　定存約3.4%              3%

　　人民幣債券基金約2%    3%至5%

　　RQFII ETF約20%          約10%

　　人民幣掛鈎存款 約7%至10%     約7%

　　人民幣股票約7%          保持平穩

　　A股ELI       -             留意市場動向