地方債今年增發4倍

　　擴財赤拉動GDP 外資吁開放債市

　　【香港商報網訊】日成交超過1.5萬億的A股顯然不差錢，但債市資金卻十分「緊絀」。由於新債密集發行，十年期中國國債價格已經連續7周下跌創紀錄，推高收益率至3.70%的4個月新高。中國財政部預計，地方政府今年至少會發行1.6萬億元的債券，多達2014年的4倍。眼下，中國決策者正在匆忙地處理地方政府的表外債務。借貸成本的上升與中國經濟增速創25年新低以及通脹率只及政府目標的一半并不相符。景順資管稱，中國當局可以通過進一步開放（債券）市場來應對。

　　年內債券發行料增29.5%

　　中國央行的數據顯示，2014年，擴大境外投資者配額使得外資持有的中國政府債券增長68%至6716億元，但僅占債務總額的1.9%。

　　Invesco亞太區固定收益部首席投資者Ken Hu告訴彭博：中國實際利率仍然高於2%，這在大部分國家都不存在。如果中國政府能夠開放資本賬戶，讓外資涌入在岸市場，許多人會對市政債券感興趣的。

　　為了解決存量債務問題，中國上月宣布規模達1萬億元的債務置換，即把原先期限短、利率高的債務置換成低成本、期限長的債務。財政部長樓繼偉3月末還表示，財政部可能進行更多債務置換。德銀預計，2019年，中國市政債市場規模將達到7萬億元。

　　在把今年財政赤字目標從2.1%擴大到2.3%后，中央政府也增加了國債的發行。監管者計劃加速批準清潔能源、旅行和運輸管道等戰略性行業發行債券。彭博匯編的數據顯示，今年中國國內發行的債券同比大增29.5%至2.74萬億元。

　　國泰君安證券2日發布報告稱，由於銀行在行業改革之前減持債券，債券需求正在縮水。5月1日，中國還將開始實施存款保險制，并逐漸取消利率上限。中國債券信息網的數據顯示，截至3月31日，銀行持有著69%的政府債券。

　　國泰君安還指出，A股大漲也削減了銀行對債券的配置需求。過去一年中，中國股市上漲超過了92%。

　　萬億地方債置換啟動

　　據悉，一萬億地方債置換已經啟動。據內地媒體報道稱，已有部分地方省份開始發債準備。其中安徽、江蘇等已在組建債券承銷團，安徽、天津、河北、廣西、貴州等已招標信用評級機構。近期地方政府償債迎來高峰期，根據之前的審計報告，截至2013年上半年地方政府負有償還責任的存量債務中，2015年到期需償還近1.86萬億元。