漲停后神華與中煤齊聲否認合并：只是改革思路

　　[摘要]雙方均未得到政府的口頭或書面信息，但地方煤企整合已經開始。

　　騰訊財經綜合報道 周二（9日），資本市場再掀波瀾。借助央企合并傳聞，中煤能源（601898）和中國神華（601088）雙雙漲停，煤炭板塊逆勢大漲2.25%。雖然周二當晚，合并傳聞被中煤能源和中國神華否認，但央企合并預期從未淡出資本市場。

　　南北車合并后，央企合并的預期不斷加強，時有關于央企合并的消息出臺，但截至目前，在南北車后，除了中電投和國家核電證實合并以外，其它央企還未有關于合并的官方消息。

　　不過受困于價格整體下行，煤炭產能過剩，利潤下降的煤炭行業，企業合并重組整合預期依然較強，地方也已經開始了煤炭整合行動。

　　煤炭行業整合基金成立撬動合并傳聞 煤炭股集體飆升

　　9日，煤炭板塊整體飆漲，中國神華、中煤能源A股直線漲停，H股也有4%以上的漲幅。

　　煤炭股搶眼表現，主要受合并傳聞影響。9日媒體報道，國家將成立煤炭行業整合基金，神華和中煤或存在合并的可能性。

　　不過神華集團有限公司董秘黃清在接受21世紀經濟報道記者采訪時回應稱，神華方面也注意到相關傳言，“但目前神華集團并未收到任何有關合并的通知或消息。我們也在了解相關情況。如果有相關消息，會第一時間通過公告發布相關信息”。

　　當晚中煤能源亦發布澄清公告稱，集團和公司均未得到來自于任何政府部門有關上述傳聞的書面或口頭信息，均未向任何部門和企業表示過此類意向。

　　21世紀經濟報道援引煤炭工業協會副會長姜智敏回應稱：“不了解此事。”而國家能源局新聞辦公室工作人員在接受《中國經營報(微博)》采訪時也表示，“并沒有收到相關文件或下發正式消息，聽過相關傳聞，但目前還只是一種改革思路，神華和中煤的合并并沒有進入實施階段。”

　　當然，這已經不是神華和中煤第一次傳出合并的傳聞。早在2008年，神華集團原副總經理王安出任中煤集團掌門人。當時引發市場猜測“神華與中煤或將合并”。且自從南北車合并后，央企合并的消息不斷，除了煤炭老大神華和中煤外，“三桶油”業務重組合并、寶鋼武鋼合并重組等消息頻出，但隨后皆被否認。

　　傳聞頻出背后 是淘汰落后產能、促進產業升級的困局

　　與煤炭股大漲截然相反，煤炭企業正在經歷著近年來最為慘淡的行業寒冬，遭遇著過剩之痛。

　　數據顯示，2011年-2014年，煤炭行業每年新增產能投放在4億噸左右，帶來了嚴重的產能過剩問題；2014年底，整個煤炭行業實際有效產能大約47億多噸，但產量僅有42億噸，過剩產能達5億多噸，且在建產能仍高達10億多噸。未來隨著新增產能的釋放和需求的萎縮，產能過剩問題短期內仍無解。

　　受煤價下行和煤炭產能過剩困擾，煤炭企業業績普遍陷入虧損，降薪裁員已是煤炭行業內的普遍現象。

　　中國煤炭工業協會會長王顯政在5月初召開的2015年煤炭行業脫困會上透露，進入2015年以來，在煤炭需求放緩、過剩產能難以消化、國際大宗商品價格下降等多重因素的影響下，煤炭市場行情急轉直下，產銷量下降、庫存高企、價格再次出現持續下跌。隨之，煤炭企業的利潤大幅減少、應收賬款增加、虧損面進一步擴大，多數企業經營困難加劇。

　　神華集團財務報告顯示，今年一季度該公司實現歸屬于母公司所有者的凈利潤為39.54億元，而去年同期為86億。而另一家傳聞對象中煤集團一季度的凈利潤只有1513萬元，同比大降97.19%。

　　為進一步化解過剩產能，幫助煤炭企業脫困，國家能源局近日在調研神華集團、中煤集團等煤炭重點企業時表示，對符合產業政策的重點煤炭企業要加大金融支持力度。據《每日經濟新聞(微博)》報道，“后期國家將出資成立煤炭行業整合基金，加快形成煤炭行業的進一步整合”。

　　合并利與弊觀點分歧 地方煤企整合先行

　　淘汰包括煤炭在內的落后產能，企業兼并重組一直是礦業、鋼鐵等多個產業的熱門話題。按照能源局此前公布的計劃，2015年全國要淘汰煤炭行業落后產能7779萬噸、煤礦1254座。

　　對于煤炭行業整合，國家能源局新聞辦公室的工作人員在接受《中國經營報》采訪時表示，“并沒有收到相關文件或下發正式消息，聽過相關傳聞，但目前還只是一種改革思路，神華和中煤的合并并沒有進入實施階段。”

　　但是業內各方對神華、中煤的合并的觀點存在分歧。

　　21世紀經濟報道援引一位知情人士消息報道，與南北車合并的意義不同，南北車合并后要參與海外市場的競爭，合并有利于統一出口。而煤炭產業的主要消費市場是在國內的，煤炭企業強強合并，規模與產能并未減少，并不能從根本上解決產業的過剩問題。

　　“各種經濟數據擺在那里，市場行情還是由供需關系決定的。即便整合后也無法產生出新的煤炭消費需求，除非全部退回到計劃經濟，按需生產。”

　　而看好派則認為，從煤炭品質、企業經營、市場競爭等多個方面，神華集團與中煤集團都可以互補。并且“在這一輪整合大潮中，神華和中煤的競爭格局與南北車如出一轍，而兩家合并的難度在央企中最低”。

　　例如，從生產煤炭種類來看，神華與中煤所生產的煤炭絕大多數都是動力煤。而且就該兩大集團生產的動力煤品質規格而言，不僅互有優缺點，而且這些優缺點正好處于互補狀態——神華動力煤的特點是低灰分、低硫份、低有害微量元素(如S、Cl、F、Se等)、高水分、低熱值、低灰熔點……而中煤動力煤，特別是其主力的平朔煤，其特點是高灰分、高硫分、高有害微量元素(如S、Cl、F、Se等)、低水分、高熱值、過高灰熔點……如果把這兩種“互有高低”的煤炭按比例混配，則可“生產出幾近完美”的動力煤來。

　　而且從國家成立的煤炭行業整合基金來看，國家推動煤炭行業進一步整合趨勢較明顯。卓創資訊煤炭行業分析師劉杰認為，從國家將成立整合基金這一政策動向可以看出，國家正在從多個層面對煤炭行業進行救助，“這些都是煤炭資源整合前期的一些跡象。”

　　雖然央企層面合并一直被官方否認，但地方的整合已經在開始。

　　近日，內蒙古自治區政府辦公廳下發了關于支持煤炭轉化企業與煤炭生產企業重組有關事宜的通知，就支持煤炭上下游企業重組有關事宜進行了明確。通知稱，內蒙古自治區政府支持符合現行配煤政策的新建煤炭轉化項目企業（下稱轉化企業）與擁有煤炭資源礦業權的企業按照企業自愿、市場化運作、政策引導的原則進行重組。

　　煤炭勢必要加強“走出去”

　　煤炭行業是我國又一個典型的產能過剩行業，尤其是在環境保護的壓力下，煤炭的需求進一步減少，產能過剩問題進一步凸顯。

　　證券時報援引國海證券分析師李亞明觀點稱，對于煤炭央企的整合非常迫切，未來煤炭企業的一個轉型方向就是增加出口，煤炭“走出去”是必然趨勢，合并將成為國際上的煤炭巨頭，從國家戰略的角度考慮是大大有利的。

　　據了解，兩大煤企海外市場的銷售占比極低，中國神華出口比例僅為3.5%，而中煤能源僅為0.5%。