作者：顏安生

　　在香港的投資市場，樓市和股市是市民和投資者最鍾情的兩個領域，但從普遍投資者角度來看，樓市風險相對較小，但入市門檻高，小額資本根本無法進入樓市；股市相對風險較高，但進入門檻較低，普遍市民皆可進入這一市場。進入2015年以來，香港的樓市和股市皆呈現雙雙上升的行情，是選擇投資樓市還是進入股市呢？對於一部分中小投資者來說這是一個犯難的問題。

　　港股不確定因素多

　　作為普通投資者如果要作短線操作，眼前上漲的股市可能更值得投資，因為只要捕捉到了一波升浪，那麼快錢即可到手。今年以來，在內地股市高唱贊歌的帶動之下，港股出現了一波又一波上升行情，而且，隨著滬港通的不斷開放，以及深港通的即將開通等利好消息的刺激，預料今年之內港股還會有多次升浪出現，當然，須要提醒的是，港股行情表現所潛伏的不明確因素也很多，譬如，即將付諸立法會表決的政改方案一旦沒有通過，可能會在香港引起政治風波，并牽累香港經濟，從而影響到港股市場行情；再如正在韓國愈演愈烈的新沙士是否會蔓延到香港，并形成2003年般的災難局面，也是一個問號，港股始終不能夠忽視這些不利因素的影響。

　　還應看到，牽累港股表現的因素不僅僅是香港內部的政改問題，以及隨時可能在港爆發的新沙士，更主要的還在於港股市場作為國際金融市場的一個組成部分，國際投資者眾多，具有高度的開放性，國際金融市場的波動和區域經濟的變化都會對港股造成影響。時下，東南亞經濟陰雲密布，美國加息或推遲，中東戰事連綿不絕，俄烏矛盾不斷升級，等等，這些因素隨時都有可能發生突變，并通過國際金融市場對港股帶來沖擊。也正因為如此，一直以來，在香港普通市民中真正投資股市者并不多，絕大多數股市投資者都是來自全球各地的金融機構，普通市民即便進入股市，也多是看中新股上市IPO之后可能出現的升幅而「打新股」（內地股市用語：用資金參與新股申購，如果中籤的話，就買到了即將上市的股票）。

　　既然港股的不確定因素如此之多，那麼，香港樓市情況如何呢？是否也存在和股市一樣的風險？1998年至2003年香港樓市曾經連續下跌，最高跌幅高達七成，這一慘景至今令許多香港市民不堪回首。然而，從2004年開始，香港樓市快速反彈，一路走高，難道香港市民和投資者好了傷疤忘了痛？當然不是，精明的市民和投資者都心知肚明，1998年亞洲金融風暴和2003年的沙士的確給香港造成了重創，但對樓價的影響主要還是悲觀的社會心理層面造成的，那些早知早覺的市民和投資者看清問題的實質之后，斷然出手進入樓市，并且盡管在2008年香港也受到美國金融海嘯的沖擊，但香港樓市幾乎不受影響。

　　樓市供不應求風險較小

　　香港樓市與股市還有一個根本的區別，那就是上市公司或者股票的供應理論上是無限的，事實上，香港股市每年都會新增近百隻新股，這些新股的籌資規模少則幾億元，多則幾百億元，上市公司可以無限從股市上抽水，稀釋資金供給；而香港的樓市由於土地供應有限存在硬約束，并且每年應市的單位供不應求，在龐大的需求面前，香港的房屋已經轉變成為了一種稀缺資源，其價格只會越來越高，不可能如股市般受到各種因素的牽累和影響。因此，盡管香港樓市上升步伐相對比較緩慢，但卻比股市風險要小得多，收益也要穩妥得多。