【香港商报讯】记者钟侠报道：中国人民银行昨午宣布，自6月28日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率，以进一步降低企业融资成本；与此同时，有针对性地对金融机构实施定向降准。人行有关负责人表示，此次定向降准并结合下调存贷款基准利率，重点是要进一步增强货币政策优化结构的重要功能，推动经济平稳健康可持续发展，同时继续发挥基准利率的引导作用，促进降低社会融资成本。

　　定向降准+减息 双剑罕见齐发

　　人行决定，金融机构一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至4.85%；一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2%。其他各档次贷款及存款基准利率、个人住房公积金存贷款利率相应调整。

　　人行同时宣布，为进一步支持实体经济发展，促进结构调整，对「三农」贷款占比达到定向降准标准的城市商业银行、非县域农村商业银行降低存款准备金率0.5个百分点；对「三农」或小微企业贷款达到定向降准标准的国有大型商业银行、股份制商业银行、外资银行降低存款准备金率0.5个百分点；降低财务公司存款准备金率3个百分点，进一步鼓励其发挥好提高企业资金运用效率的作用。

　　这是人行自2014年11月启动本轮减息降准「连环组合」以来，第四次减息、第三次降准。这也是十余年来人行首次在同一天宣布减息和降准。

　　实施松紧适度币策有利稳增长

　　人行同时宣布定向降准和减息，改变了以往交替运用的操作方式，体现了对宏观经济运行和金融稳定的充分权衡。

　　人行研究局局长陆磊认为，此次政策调整有三大明确目标：一是以稳增长和调结构为经济运行提供良好政策保障。二是进一步巩固前期宏观调控成果。「为进一步实现经济增长和物价稳定目标，针对短期经济波动实施相应的政策调整是必要的。」三是此次政策调整并未普降金融机构存款准备金率，主要考虑是6月末预计银行体系超额准备金保持在3万亿元人民币左右，货币市场利率达到历史低位。因此，更多地通过降低下调利率以实体经济融资成本、定向降低存款准备金率以优化金融资源配置结构，是政策调整的重要出发点。

　　「量价齐动」为稳增长加码

　　人行减息加上定向降准，此举被视为官方巩固前期宏观调控成果的最新举措，亦为稳增长、调结构提供新一轮政策保障。「这次政策的亮点是，过去人行减息、降准一般交替使用，而此次同时发力，可以更好地『量价齐动』，增强货币政策的针对性和有效性。」人行金融研究所所长姚余栋表示。

　　「量」，指的是人行通过定向降准，鼓励金融机构资金增量引向「三农」、小微企业，支持国民经济重点领域和薄弱环节。姚余栋指，定向降准重在调结构，「补经济中的短板」，也为大众创业、万众创新提供更舒适的资金环境。

　　「价」，则是指人行通过最近8个月内四度减息，全力推动社会融资成本下行，支持实体经济。这一效果已有显现。陆磊表示，存贷款基准利率降低为实体经济融资成本进一步下行，稳定企业和居民投资与消费预期提供了政策支持。

　　未来进一步减息空间较小

　　人行货币政策委员会委员、北京大学国家发展研究院副院长黄益平表示，现在中国经济已有触底反弹象，但还有一些经济指标比较疲软，此次定向降准和减息，发出了维持中性适度的货币金融环境、帮助稳增长的政策信号。他认为，当前货币政策既不会大幅宽松、也不会大幅收紧，而是保持稳健，「在中性附近」。

　　G20与新兴国家发展战略研究中心主任张其佐认为，从国内外经济环境看，此次定向降准和减息选择了一个比较好的时间窗口：由於美国第一季度GDP值增长仅0.2%，或延缓至9月份加息，欧洲和其他新兴市场国家经济情况也不太理想，此时定向降准、减息既可以降低融资成本，又可以及时补充结构性流动性不足，防止资本外流。他认为，考虑到国内贷款利率已下降到历史低位，今後需要量价配合，以降准为主，估计进一步减息的空间较小。

　　人行则表示，下一步将继续实施稳健的货币政策，综合运用多种货币政策工具，加强和改善宏观审慎管理，优化政策组合，为经济结构调整和转型升级营造中性适度的货币金融环境。同时，进一步完善调控模式，进一步推进利率市场化和人民币汇率形成机制改革，疏通货币政策传导渠道，提高金融资源配置效率。

A股重大利好 後市反弹可期

　　人行减息同时定向降准，被一众经济学家及证券分析师认为是重大利好，「降息降准就是为了救股市」。

　　管理层向市场认错

　　瑞穗证券沈建光则在人行动作之前就发文表示，「降准减息」最佳时机来临。中国社科院教授刘煜辉则指，减息降准至少证伪了两大谬误：一是「货币宽松转向了」被证伪；二是股票对经济和转型改革无足轻重被证伪。

　　英大证券李大霄指，减息降准可以减缓股市波动。他指，人行降准目的是应对年度中期流动性压力，维持货币市场的宽松环境，利於降低企业融资成本，利於房地产市场的稳定，对经济增长有重要的稳定作用。虽然降准利好作用并不能够对冲绝大部分股票绝对高估後的下行压力，但会起到减缓市场波动作用。

　　A股五大板块受益

　　经济学家马光远表示，按常规，在央行通过其他货币工具提供流动性之後，政策不会立即降准减息，「会等到7月中旬中国经济半年报公布之後」。此次紧急减息降准的原因只有一个：防止周一股市崩盘，「向市场认错」。他揣测，这「应该是有关部门召开紧急会议做出的紧急决定」。

　　南方基金首席策略分析师杨德龙称，央行减息降准对股市是重大政策利好，体现了政府对股市的积极态度。下周，A股可能触底反弹，可积极多做。而市场风格可能转向蓝筹股，蓝筹股表现会更好，建议关注券商、汽车、食品饮料、商贸零售及医药等板块。

　　齐鲁证券认为，人行祭出大招，市场将迎及时雨。他们建议将标的逐渐转换到蓝筹板块，关注估值水平相对较低的金融、地产板块，继续看好国企改革投资机会。

　　凤凰证券则梳理降准减息受益板块後认为，房地产、保险、银行、有色金属及电力板块後市有戏。

　　港股有机会重上27000

　　康宏证券及资产董事黄敏硕指，人行同时减息及降准较少见，相信今次同步进行是反映市场期望增加流动性，认为对资本市场有正面作用。他相信，消息会吸引资金流入股票市场，预料内地上证综合指数星期一会在4000至4200点之间上落，而港股就会受到中资金融股带动，有机会重上27000点水平。

　　对於人行将财务公司的存款准备金率，降低3个百分点，黄敏硕认为可以推动内地企业资金灵活性，对企业发展亦有正面作用。

李小加睇A股：星期一很关键

　　昨日，出席「2015陆家嘴论坛」的香港交易所行政总裁李小加表示，29日（星期一）很关键，对已入市投资人来说是「冷静日」；大家惊慌，股市就熊了。

　　6月26日，上证综指大跌7.4%，创年内第二大跌幅；自6月12日登上52周高点以来回档了19%。依普遍定义，股指从前波高点拉回20%，便进入熊市，沪股距这道门槛仅一步之遥。

　　对此，李小加表示，对已入市的投资人而言，星期一是个冷静日。「早上谁见了大夥第一句话是早上好，第二句话是别瞎跑。」他说，「大家都跑是谁都跑不出去的。冷静下来，大家都可以骑上牛了；如果惊慌了，就一定引来熊。」至於尚未入市的投资人，李小加希望「机会来了也别疯」。他说，对这群人来说，29日是个学习日，投资人民币100元就好，若下午3时股市收红盘，「赚了我很牛，丢了我学习了」。

　　为中证监主席肖钢鸣不平

　　李小加还为中证监主席肖钢抱不平。他说，A股26日大跌後，网上抱怨满天飞，还有人要肖钢扛起责任，「涨的时候怎麽不给他一点奖金？」他问。

　　李小加还表示，人家一百年、两百年才把股市建立起来，中国20多年就建了一个速成版。中国股市是世界上唯一一个穿透性市场，是世界上最安全的市场，最透明的市场，最扁平的市场，最民主的市场。这个市场全民皆股，水之清，清到没有什麽养料，大鱼不允许吃小鱼，这个市场是非常乾净的。

　　梁锦松：量力而为不要跳楼

　　同场出席的香港南丰集团行政总裁梁锦松则顺李小加的话说，希望市场有一个最後的防波堤，如果出现时效无序的时候，可以加强管理。（李）小加说的很形象，星期一会怎麽样？我还是要说一句，最重要的是--什麽事情发生都要量力而为，最重要的是留得青山在、不怕没柴烧，不要跳楼！