中航系旗下眾多上市公司的一舉一動頗受市場關注。此前，中航資本、中航電子、等上市公司相繼停牌，引發市場對中航系國企改革的聯想，中航系旗下未停牌的多家上市公司迎來一波上漲。

　　今日，中航資本等4家上市公司共同復牌，其籌劃的重大事項也得以公布：中航資本等4家公司擬與在香港上市的中航科工一道，集體增資沈陽飛機工業（集團）有限公司（以下簡稱沈飛集團）、成都飛機工業（集團）有限責任公司（以下簡稱成飛集團）。

　　增資總額不超49.89億元

　　8月11日，中航機電、中航電子、中航飛機同日宣布停牌，且三家上市公司的停牌理由均為“公司正在籌劃重大事項”。加之中航資本已在之前停牌，一時間，中航系成為了市場的絕對熱點，其重大事項是否涉及央企整合受到市場廣泛聯想。

　　今日，4家中航系上市公司籌劃的重大事項終于露出廬山正面目。公告顯示，這4家公司將聯合在港上市的中航科工、共同對沈飛集團和成飛集團現金增資總金額合計不超過約49.89億元。其中，中航資本及在港上市的中航科工擔當增資的大頭，各參與增資19.06億元左右，中航電子、中航飛機、中航機電則分別增資5.39億、4.41億、1.96億。上述增資金額上限為增資各方對沈飛集團、成飛集團合計增資額的上限。

　　中航資本等上市公司與成飛集團、沈飛集團的實際控制人同為中航工業集團，本次中航工業集團相當于引旗下上市公司戰略入股其核心軍工企業，這也標志著軍工證券化進一步深化。有軍工投資人士認為，這既是中航工業集團加碼軍機業務，也預示著該集團在加速整合軍機資產。

　　沈飛集團和成飛集團作為我國殲擊機的整機制造單位，是國防主力戰機的研制基地。沈飛集團成立于1994年，注冊資本約為42.19億元，目前，中航工業集團和華融資產分別持股94.15%及5.85%；成飛集團成立于1998年，注冊資本約為7.29億元，由中航工業集團100%控股。

　　財務指標顯示，2014年末，沈飛集團總資產約為155.2億元，凈資產56億元，2014年營業收入121.6億元，利潤總額約為4.6億元。

　　成飛集團總資產則約為188.8億元，凈資產58.7億元，2014年營業收入約為115.2億元，利潤總額約為4.6億元。

　　由于上述財務指標都未經最終審計，本次增資的增資價格，將根據以2015年6月30日為評估基準日經機構評估確認并經國有資產管理部門備案的沈飛集團、成飛集團凈資產評估值確定。

　　據介紹，在沈飛集團、成飛集團按照本協議約定的增資價格確定后，增資各方在各自的增資金額上限內分別確定對于沈飛集團、成飛集團的增資金額，最終使增資各方在增資完成后在沈飛集團的持股比例等于其在成飛集團的持股比例。

　　“同等持股比例”這一設定讓市場對沈飛集團、成飛集團未來的資本運作充滿想象。“一般而言，強調同等比例，往往是為后續資產整合，比如方便吸并做準備。”有專注于軍工行業投資的PE機構管理人如此分析。

　　中航資本等上市公司則通過公告表示，隨著我國經濟持續、穩定、快速的增長，在經濟實力和綜合國力的顯著提升的同時，我國周邊安全形勢日益嚴峻和復雜，防務航空裝備行業迎來歷史發展機遇。防務航空裝備行業作為技術密集、資本密集型行業，具有典型的高投入、長周期和高收益資本特性，也需要較大的資本進行長期投入。

　　參與增資的中航系上市公司均表示，本次通過增資沈飛集團和成飛集團兩大防務航空裝備主要企業，在提高防務航空裝備能力、帶來巨大的經濟效益和社會效益的同時，預期能夠得到合理的投資回報。

　　防務板塊專業化整合可期

　　業內人士認為，此次增資后，5家上市公司將合計持有沈飛集團和成飛集團各約1/4的股份。沈飛集團和成飛集團通過引入上市公司增資實施增量改革，率先實現了部分核心軍工資產的證券化。如此大幅度地開放核心軍工資產，也體現了中航工業集團推動軍工企業改革的決心。

　　國務院日前印發的《中國制造2025》將航空裝備列為未來10年的需重點突破的行業之一。航空工業資金密集型、技術密集型特征使其需要適宜的資本補充渠道。此次對沈飛、成飛的投資，既滿足了航空工業的長期資金需求，又使資本市場能夠分享到軍工企業發展的成果。

　　中航工業集團擁有29家境內外上市公司、資產證券化率超60%，集團資產證券化一直走在軍工企業前列。根據中航工業資產證券化率80%的目標，2014年以來，其資本運作頻率明顯加快。

　　成飛集成去年曾計劃收購沈飛集團100%股權、成飛集團100%股權和洪都科技100%股權，并向中航工業、中航飛機、中航電子等公司配套融資不超過52.8億元。但方案未獲主管部門批準，重組最終告吹。

　　有券商分析師表示，各業務板塊整合注入上市公司，是中航工業資本運作的主要思路，沈飛集團、成飛集團此次增資后必然伴隨著防務板塊的專業化整合與上市。此次沈飛、成飛引入上市公司資本，是中航工業加速推進混合所有制改革的重要嘗試，有望為其在多個方面打開新局面。

　　中航飛機同日公告，公司8月18日舉行了新舟700飛機市場啟動會，新舟700飛機獲奧凱航空、幸福航空等11家公司185架意向訂單。

　　中航系整合持續受關注

　　事實上，此次合作中的幾家公司都來頭不小。沈飛集團和成飛集團作為我國殲擊機的整機制造單位，是國防主力戰機的研制基地；而中航資本為中航工業重要的金融平臺、中航機電則是中航工業唯一的航空機電整合平臺。

　　此次增資也并不是中航系的第一次聯合動作。

　　值得注意的是，此前，成飛集成曾宣布擬收購沈飛集團、成飛集團100%股權，將中航工業旗下殲擊機及空面導彈等業務注入成飛集成。同時，成飛集成擬向中航資本、中航機電等中航系旗下多家上市公司募集配套資金。

　　不過去年底，此份備受期待和關注的收購案卻以流產告終。國防科工局認為“按照該方案實行后，將消除特定領域競爭，形成行業壟斷，建議中止本次資產重組。”

（稿件綜合上海證券報、每日經濟新聞及中國證券報等）