新興市場走資潮在美加息預期及人民幣貶值助長下禍及股市，股災迅速蔓延至美股，人民幣最近的波動對金融市場的影響可謂牽一發動全身。但值得關注的是過去一年跌逾六成的油價亦推動今次貨幣貶值潮的元兇之一，市場擔心油價若跌穿40元，將加劇股市震動。

　　人民幣貶值、美加息預期，以及油價走弱三大因素是本次金融動蕩的震源。在人民幣國際化的憧憬下，看淡人民幣投資者不少，故人民幣貶值可謂是市場預料之外，自8月初人民幣宣布貶值后，負面情緒隨即引爆，抵抗力薄弱的經濟體，包括大宗商品出口國更加雪上加霜。

　　過去一年，在美加息預期及油組不減產的前提下，強美元及弱油價走勢基本上已沒有懸念，更有投資者在去年便開始沽空油企股票。油價這輪下跌是自1986年原油價格連續10周下跌以來，原油下滑持續時間最長的一次。而跟蹤22種大宗商品價格的彭博全球商品指數近期跌至本世紀初曾出現的水平。

　　油價與股市直接的相關性不大，不過當油價下挫對一國企業及實體經濟帶來一定沖擊帶動其貨幣貶值，則亦間接成為新興國家走資潮的推手，油價下跌導致通縮，亦是美國遲遲未能加息原因之一。油價現下挫至40元大關已是油組成員國的成本價。沙特阿拉伯以外的產油國包括俄羅斯、巴西、委內瑞拉等現時貨幣已創歷史新低。故現階段這敏感的投資環境下，除人民幣走勢外，投資者宜密切留意油價走勢及油組動向。

　　香港商報記者伍敏