年初至今，全球市场震荡，市场情绪不稳定。股市大泻，大宗商品创新低，安全资产如黄金和日圆等受捧。究其根本，这场跌势还是投资者对於中国乃至全球经济增速的担忧所引发，恐惧被不断放大。

　　一起来回顾数据，沪港两市皆在周内双双跌破重要支持位。恒指连续第四周下跌，本周挫440点或2.26%，高见19647，低见18534，均低於前一周水平。内地沪指则结束三周连跌，反弹15点或0.54%，高见3016，低见2844，均低於前一周水平。

　　中国GDP创25年新低

　　本周初中国GDP资料无疑是关注的焦点，首次破七，放水可期。但疲弱资料基本在预期范围内，2016年经济增长形势仍旧严峻，沪港两市所面临的压力依旧大。欧洲数据疲弱，欧央行虽在周四宣布维持利率不变，但德拉吉暗示或进一步放水。这一消息一度令欧洲股市造好，欧元回弱，也给全球市场带来些许暖意。美联储自从去年年底靴子落地后，虽然美国相较而言经济增速恢复，但无奈全球经济整体环境疲弱，近期市场大幅动荡，大宗商品低迷。最新的美CPI等数据不及预期，令投资者不禁开始猜测美联储加息进程是否会放慢，关注下周议息决定。

　　恒指整体重心向下，走势疲弱。日线上，恒指在周二和周五反弹，分别升穿5日均线，其余皆在5日均线之下。周线上，继续收一阴烛，跌速加快。保历加通道张口，运行在下轨上方。MACD双线继续在零轴下方并一起下行。跌破2013年19430点后，下一个支持位是2012年低点18056点，万八点支持有力。

　　可考虑战略性建仓

　　油价跌势连连，持续受困於供求不平衡的问题。进入2016年来，下跌加速，已跌逾两成，一度跌破28美元支持。加上地缘危机升温，美元乏力，油价终在周四反弹。虽如此，仍在30美元下方，加上市场情绪不稳，基本面未有大改善，我们并不认为油价就此反弹，但的确可以考虑战略性建仓。

　　对於内地股市，外围走好，它却走势偏弱，料在2850至3050点区间震荡。港股仍受到来自美股和内地股市的双重打击，加上自身经济基本面向淡，自然是受挫累累。人民币贬值风暴刚过，港汇创新低，引发恐慌。我们认为累计了过多跌幅后反弹，如此合理。但也明显看出其上行动能不足，两万关阻力大，还须观察量能，短线有望延续反弹。不建议投资者过於激进，待趋势确立后再行动也不迟。半新股在周内一度是占尽风光而暴升，不过随着大市反弹，加上庄家获利套现离场，故而周五大幅回吐亦属正常。

　　永丰金融集团研究部主管涂国彬markto@wfgold.com（逢周六刊出）