作者:杜坤維
上周四(17日)中國創業板出現暴漲,上周五市場依然漲停,漲停的同花順早前被證監會立案調查,面臨退市風險。機構資金敢于豪賭一家有退市風險的公司股票,大概認定在中國上市公司退市幾無可能,同花順也得到機構的較高評級,實在是中國股市的蒙羞之處。如果重大違規處罰依然不到位,退市制度依然是一個擺設,那么注冊制將永遠只是一句空話。
上周四(17日)中國創業板因市場傳出恒生電子旗下的HOMS系統銀行為其提供1:3的杠桿而出現暴漲,創業板報2087.29點,漲109.75點,漲5.55%,筆者在周五早上認為因傳言而暴漲的創業板是不牢靠的。但市場就是市場,不會因為一位小散的預測而改變,周五繼續暴漲,創業板報2177.87點,漲90.58點,漲4.34%,可見市場就是投資者最好的老師,一位普通小散預測錯了根本不值得稀奇古怪,就是鼎鼎大名的李大霄同志也被市場認為是反向指標。確實暴漲的創業板很多個股就是李大霄同志心目中的黑五類股票。
筆者認為雖然自己預計錯了,遭遇了一些投資損失,但對這樣的暴漲依然認為有值得再說說一說的需要,周四受到傳言影響,同花順基本是直線拉升到漲停,恒生電子則是稍晚也奔向漲停,接著金證股份、中科金財和東方財富也拉升到漲停,互聯網股票開始井噴,直接帶動有關行業暴漲,也帶動創業板暴漲。
可上周四晚間澎湃新聞記者致電恒生電子,其表示目前沒有收到任何要解禁消息。同花順方面也表示,沒有收到相關消息,照理說傳言得到市場澄清,市場因該回歸理性,股價應該出現適當回落,但上周五市場依然瘋狂,恒生電子和同花順等直接高開,很快奔向漲停,互聯網金融再次整個板塊大漲,東方財富中科金財等9家股票封死漲停,恒生電子負面消息較少,得到各路資金包括機構杠桿資金追捧外人不可說三道四,因為青菜蘿卜各有所愛,但同花順則不一樣了,負面新聞較多,上周四晚間同花順公告,這是一家正在被證監會調查的公司,公司因涉嫌違反證券期貨法律法規,被證監會予以立案調查,公司已收到中國證監會《行政處罰事先告知書》。證監會于2015年11月9日就該案召開了聽證會。根據證監會有關規定,如公司受到證監會行政處罰,并且被認定構成重大違法行為,公司股票可能被深圳證券交易所實施暫停上市,請廣大投資者注意投資風險。但投資者并沒有注意投資險。周五依然放出近期天量漲停。
從持股結構看,前十大股東以機構資金為主,較為醒目的是匯金公司和社保117組合,匯金持股1611.29萬股,社保基金持股320萬股,匯金增持具有突發性,沒有任何可以評論的地方,但追求穩健投資的社保資金持股筆者認為有值得商榷之處,作為一家有退市風險的公司,一旦退市其損失將會是巨大,社保資金投資第一要務是安全,第二才是收益,動用過億元資金持股一家有退市風險的個股投資理念值得探討,也說明中國股市尤其與世界股市不一樣的地方。
機構資金敢于豪賭一家有退市風險的公司股票,大概認定在中國上市公司退市幾無可能,退市風險可以忽略不計,按照葉檀女士引用的資料看,在中國退市幾率十分之小,海通證券(14.95 +6.63%,買入)策略分析師荀玉根認為,中國證券市場成立至今,總共有89家公司退市,其中因為虧損退市的公司為45家,退市率僅3%,年均約0.1%,而美國紐交所年均退市率6%,納斯達克市場達8%。就是造假上市也可以堂而皇之不用退市,更別說信披違規之類小問題了,所以機構們認定盡管同花順有退市風險,但退市幾率幾等于零,所以股價依然堅挺,維持50元以上高位,兩個漲停以后股價高達65.35元。
正因為退市風險十分之下,大家競相炒作殼資源,并獲得不菲的收益,葉檀女士就認為,中國第一批股票“老八股”至今仍然存在,多個股票經歷重組借殼后,上市至今漲幅最高的達629倍,最少的10倍,平均181倍,平均年化收益率高達23%,比巴菲特還牛。
正是因為退市幾率十分之小,同花順也得到機構的較高評級,并用盡了溢美之詞,業內大佬中金公司認為 公司經營穩健,戰略目標明晰,業務執行務實到位。雖然A股市況波動對公司短期業績造成擾動,但我們仍然看好公司中長周期的發展前景。我們于近期進行公司拜訪, 公司目前交易于16e29.37xP/E。我們暫不調整公司16年和17年的盈利預測。維持公司目標價83.50元;維持“推薦”評級。
但股票的價值在于交易價值,在于流通價值,一旦公司因重大違規被證監會勒令退市,那么交易價值也就會大大降低,股價也可能會出現大跌。但機構資金依然重倉持有,實在是中國股市的一個蒙羞之處,要是在美國香港,一家因重大違規違法可能頻臨退市股價將是直線暴跌。
雖然注冊制改革延后,但按照證監會說法注冊制是中央國務院的一項頂層制度改革,是一定要執行的,只不過時間稍微延后而已,目前就是創造條件為注冊制改革打好基礎,注冊制就是放開上市節奏,意味著供給端將徹底放開,其背后邏輯就是出去端也必須是實施嚴出,否則市場就會失去新陳代謝功能而很快死亡,只有踏踏實實把退市制度落實到位,讓市場價值發現功能充分發揮,注冊制才有可能順利推進。如果市場依然大玩文字游戲,重大違規處罰依然不到位,退市制度依然是一個擺設,依然不改惡炒陋習,那么注冊制將永遠只是一句空話。