近日，跟隨內房與內地券商股上揚的步伐，內險股也迎來一波行情。另一方面，隨著內險股的業績陸續出爐，部分內險公司的凈利潤與內含價值都超出市場預期。綜合市場意見，內險股宜候回吐后再進場吸納，首選中國平安(2318)與中國人壽(2628)。香港商報記者李映萱

 

 

　　復活節如期而至，港股休市2日，預計成交量也將縮減，但隨著美聯儲延遲加息，深港通將進行最后的市場測試，并且將在第二季度公布具體時間表，以及港股通與QDII持續有資金流入，相信今年新一波行情已經開啟。

 

　　其實，保險公司在獲得保單后，一般都會投資擁有固定收益證券與股權。而且，從今年起內地保險資金可以投資私募基金，投資藍籌股的比例也由5%升至10%，所以相信在市場向好時，內險股也將迎來一個春天。

 

　　在估值方面，新鴻基金融財富管理策略師溫杰指，現時不少內險股的股價相對內含價值均在1倍左右，處於低估階段。目前內地保險的滲透率依舊很低，相信未來市場潛力很大。至於之前投資者懷疑內險公司投資A股受挫，溫杰指，觀察內險公司近日公布的業績，都有不錯的增長，相信A股投資的陰霾已慢慢過去。

 

　　平保上望44元

 

　　平保一直是內險股中最受寵的一隻股票，去年凈利潤為542億元(人民幣，下同)，同比增長38%，內含價值按年增20.5%。多元化一直是平保的發展亮點，公司旗下擁有信貸、銀行、信託、保險多個業務。當中，平安銀行是平保業績增長的最大動力。

 

　　值得憧憬的是平安的互聯網業務，公司所擁有的互聯網金融交易平臺——陸金所，去年的註冊用戶、新增投資用戶與活躍投資用戶都有增長。溫杰指，陸金所有望在今年上市，到時平保股價也會水漲船高，建議可以等該股回吐到34元水準入場，建議長線持有，目標價為44元。

 

　　國壽聯姻廣發成看點

 

　　昨日，保險老大哥中國人壽公布業績，去年中國壽凈利潤為346.99億元，按年增7.7%，接近市場估算盈利中位數下限，內含價值增加23.2%。德意志銀行報告指，國壽內含價值超出預期，該行決定維持「買入」評級，目標價27.8元，認為國壽是首選股份。同時，中金將國壽目標價由21元上調至22元，「持有」評級不變，花旗將國壽目標價由29元下調至26元，「買入」評級不變。

 

　　雖然今年國壽業績沒有高速增長，但國壽收購廣發23.686%股權，成為廣發第一大股東，成為一大看點。一直以來，保險公司對收購銀行就存有極大興趣，中國人壽副總裁陽征指，銀行與保險合作，可以為顧客提供一站式服務，提高效率。

 

　　在收購方面，陽征表示，人壽以每股6.39元收購，目前廣發在A股市場的PB為1倍左右，正處於低估階段，所以收購的價格較合理。

 

　　保險公司的瑕疵

 

　　柏拉圖世界只是人類美好的願景，同樣在資本市場，也沒有十全十美的公司，因而投資者在關注保險股的同時，也要注意一些保險公司的「瑕疵」。

 

　　平保去年業績錄得38%的增長，總投資收益率為7.8%，讓投資者欣喜。只不過近日有媒體報道，在平保的投資配置中里，非標準類金融資產占總投資資產規模的20%，超過6600億元。而所謂的非標準類金融資產是指基礎設施投資項目、信託計劃或者資產管理計劃，以及非上市的股權，透明度低。這意味著投資者很難估算平保具體的投資收益，從某種程度上說，加劇了投資的風險。

 

　　另外，國壽雖說是內地保險公司的「老大哥」，但近5年來，市場占有率卻一直下滑，對此國壽總裁林岱仁昨於記者會上指，公司市場占有率下降是因近年來斷交保費過多，但現在人壽在三個大中城市的市占率已經到了第一的水準。李映萱