當下，從美聯儲加息的預測來分析，其實已陷入了兩難的境遇。其實經濟危機就好似感冒，感冒藥最多只能減輕感冒的癥狀，并不能治愈感冒。感冒最終是靠自身抵御能力來治愈的。

　　近日，美聯儲主席耶倫在紐約經濟俱樂部發表講話強調美聯儲加息應當謹慎，因為全球經濟存在風險，通脹前景并不清晰。其鴿派言論令市場出乎意料，美國年內的加息前景也變得難以捉摸。

　　根據CNBC的一項報告稱，美國2015年信用卡債務激增約710億美元，總規模至9177億美元，大多數應計債務發生在第四季度，增加約520億美元，美國信用卡用戶又回歸到經濟衰退前的不良消費習慣，潛在的債務危機又在醞釀之中。

　　隨著市場上投機性信貸和龐氏信貸的增加，信貸環境惡化，金融系統出于避險的考慮收緊信貸，當經濟體系提供的貸款不足以支撐流動性需求時，投資者會到達一個臨界點上——“明斯基時刻”，此時其資產所產生的現金，不再足以償付他們的債務，此時放貸者紛紛收回其貸款，猶如釜底抽薪，導致資產價值的崩潰，如2008年次貸危機，雷曼兄弟的杠桿高達33倍，一夜間，經營158年的公司說倒就倒了。

　　從當下的美聯儲情況來分析，其已陷入了兩難的境遇。美聯儲自去年底第一次加息后，可能立刻認識到了市場的負面反應，而美聯儲又必須維持強勢美元，為全球投資者帶來信心，以此出售政府債券，使得融資渠道保持暢通，平衡財政赤字徹底走出經濟衰退。但是美聯儲自2009年起便實行低利率政策，全球央行紛紛走上了低利率的道路，目前歐元區的丹麥、瑞典和瑞士，以及日本甚至已經執行負利率的貨幣政策，如此美聯儲在加息的道路上，還能走多遠呢？

　　從理論上來講，低于零利率的目的，是降低企業和家庭的借貸成本，以此帶動貸款的需求。但是在實踐中，這一政策可能導致弊大于利的危險。如果銀行非但不給存錢的客戶利息，反而要客戶支付“利息”給銀行，那么客戶大可把現金藏在自己保險柜里了。這等于是奪走放貸人的資金來源，侵蝕本已微弱的放貸利潤。

　　此外，當銀行自我吸收由負利率帶來的成本代價，即擠壓貸款與存款利率差價的利潤，銀行可能更不愿意放貸了。2016年3月，國際清算銀行在“巨大的不確定性”的報告中警告，如果利率長時間保持負值，越來越多的央行使用負利率作為刺激經濟的工具，最終有可能導致貨幣競相貶值。

　　其實經濟危機就好似感冒，感冒藥最多只能減輕感冒的癥狀，并不能治愈感冒。感冒最終是靠自身抵御能力來治愈的。當所有外在的刺激作用、如藥物用多了，反而會降低身體的免疫能力。貨幣寬松政策，在危機降臨時運用一下，可以緩和癥狀。但是如果當作常態用多了，在經濟學中被稱之為“邊際效應遞減”，即降低了自身的免疫力，其效果也將會越來越小。

　　總之，美聯儲的首要任務就是維持通脹率在2%，長久的貨幣寬松將會導致通脹。因此，美聯儲走在平衡木上，一方面要保持著流動性，一方面又不能引發通脹，所以，今年繼續小幅加息是大概率事件。

　　經濟學歸根到底是選擇的科學，兩害相權取其輕，當債務難以為繼，再印鈔將引發惡性通脹時，美國人也是會回歸現實的。