香港商報記者　林德芬

 

　　巴郡股東會的入場券因巴郡拆股而有所下降，但一股巴郡A股仍要逾22萬美元(折合約170.76萬港元)，筆者沒有22萬美元的巴郡股票，所以唯有從各媒體的報道，摘錄巴菲特今年投資建議如下﹕

 

 

　　當金融巨鱷索羅斯多次唱淡中國經濟，更發表憂慮中國債務可能重蹈類似2008年美國經濟危機的言論，巴菲特卻持相反看法。他認為，索羅斯的擔心過多，相信內地政府對於處理經濟轉型與改革，經驗知識比他還多。

 

　　被問及內地經濟發展前景的看法，巴菲特表示，對內地的長遠發展有信心，內地的發展隨時間會愈來愈好，連續四年來對內地經濟的正面預期從未改變。

 

　　就這兩位重量級人馬對內地經濟持不同的看法，有「基金教父」之稱的交銀施羅德基金管理副董事長雷賢達接受本報訪問時指，兩人對中國經濟有截然不同的看法，相信兩人從不同角度去看中國經濟的情況，但個人認為，中國經濟發展與美國完全不同，兩者根本難以相提並論，索羅斯對中國經濟的看法只停留於金融監控等方面，並沒有就中國實體經濟作更深入層面的看法。

 

 

　　今年來國際油價動蕩一直是全球經濟關注的焦點，在投資者大會上提問者不止一次提出了關於油價相關的問題，更提出巴菲特預測國際油價，但遭到拒絕。「我們完全不知道長期油價會怎樣變化。」巴菲特稱，「我們認為我們不能預測大宗商品的價格走向。」

 

　　當投資者問油價波動會否影響到未來的貨幣政策決定，巴菲特認為影響不大，但認為油價對整體經濟影響更大。因原油對於美國經濟是很重要的一部分，但即使油價下跌，美國經濟仍然持續改善。

 

　　炒股須堅持買股原則

 

　　今次股東會中，巴菲特也不忘向新一代投資者作出投資建議。巴菲特表示，不用羨慕別人，所謂百萬富翁其實沒有什麼秘密的。只要自己想一下哪些東西是有道理的，具備堅定的思維，不是看哪個股票漲了你就去買。「比如建立友誼，這就是一個作為好公民一個更好的目標，所以我想這是一個比較容易做到的事情。」

 

　　戒可樂不如變性

 

　　在整個股東會中，股神面前仍然放一支可口可樂，這當然又引起大家追問他對可口可樂影響健康的看法。巴菲特卻作了個幽默的辯護。他開玩笑說﹕「如果你真的希望長壽，你應該去變性，因為女士的平均壽命比男士長。」

 

　　不過，未知巴菲特是否意識到投資環境轉變，還是突然要向健康人生出發，轉身「咬了一口蘋果」，擲10億元入股蘋果公司。這是否意味股神改變投資策略？雷賢達指出，相信巴菲特因看到蘋果公司具有相當規模，料可帶來穩定投資回報，所以才買入蘋果股票，並非代表他突然喜好科技股。

 

　　雷賢達﹕價值投資法難貫徹於港股

 

　　眾所周知，股神一直奉行價值投資法，投資戰績超然，巴郡的每股帳面值(Book Value)每年平均增長達19.2%，股價的年度增長達20.8%，遠遠拋離同期標普500指數的9.7%。

 

　　不過，近年的美股大牛市升浪中，巴郡的股價卻表現落後。反映價值股走勢的標普價值指數，過去5年增長指數回報為43.6%，遠低於標普500的65.9%。市場不禁質疑﹕股神的價值投資失效？

 

 

　　過去數年趨勢投資法大行其道，這種追逐熱錢流向的投資策略，最常見於IT股生物科技股，即使估值不便宜，卻愈升愈有，受市場熱捧。因此，價值投資被人遺忘，投資者不再重視公司基本面及價值，出現平貨愈平的情況。

 

　　對於巴菲特的價值投資法是否適用於現時投資環境，交銀施羅德基金管理副董事長雷賢達認為，巴菲特的價值投資重長遠投資，但對於這個網絡世代來說，可能未必能夠捕捉到互聯網科技等投資機遇，因科技始終日新月異，今日的Facebook、阿里巴巴在10年後可能又被其他創新東西取代，因此價值投資法無法完全應用於科技股上。

 

　　雷賢達又指，即使應用於港股上，現時相信也難找到具有價值投資的股票，因很多優質股票已累積了一定升幅，加上過去10年，港股一直是有上落無升幅。