2008年有一段風靡一時抄底順口溜：“本以為股市跌到地板，可沒想到地板下還有地窖，地窖下還有地獄，地獄還有18層。”當前，中國股市的地獄底究竟在何處？
雖然說“熊市不言底”，但從多種角度對底部進行一個審視，也不失為未來的投資決策做出一個參考。
中國股市滬綜指上周五收跌0.05%，滬深證交所融資融券余額當日下降32.7億元人民幣；兩市兩融余額為8，224.1億元，再創一年半低點。
自2015年6月中旬開始，伴隨著股市的持續大跌，A股市場的去杠桿呈蔓延之勢，從杠桿比例最高的民間配資，到傘型信托，最后波及到杠桿比例較低的券商兩融業務，7月初兩融余額快速下降。而今年1月以來的股市大跌，促使兩融余額持續下滑。
據中國證券金融股份有限公司歷史數據，2015年6月18日滬深兩市兩融余額至高點22，728億元，當日滬綜指收報4，785.356點，6月12日滬綜指率先觸及本輪牛市行情的高點5，178.191點。
又逢“5·30”，9年前的5·30，證監會“半夜雞叫”上調印花稅，A股應聲暴跌。9年過去了，還有多少人記得這些歷史？調查顯示，了解并知道當年“5·30”大跌的投資者僅占不到7成，31%的投資者根本不知道何為“5·30”。
對于A股歷史上那些赫赫有名的暴跌，哪些給投資者留下的印象最深？《波動》調查顯示，70%的投資者對今年年初因熔斷導致的暴跌記憶深刻，可見“傷疤還是新的疼”。
當然，暴跌也并非“一無是處”，近半數（49%）參與《波動》調查的投資者表示，劇烈波動讓他們學會了止盈止損的炒股紀律。然而不幸的是，依舊有36%的投資者沒能吸取經驗，面對暴跌，他們依舊“滿倉套牢”。
對于大部分投資者來說，暴跌會導致虧損巨大，不過仍有15%的被訪者堅信，劇烈的波動更容易“火中取栗”賺到錢。
近期A股市場走勢的確較為艱難，因為宏觀經濟層面沒有產生新的強有力的做多催化劑，因此，越來越多的增量資金開始選擇觀望。
從市場環境和盤面觀察，越來越多的資金開始認同護盤資金的實力，認為L底走勢有望持續。也就是說，上證指數在2800點一線仍將反復拉鋸、震蕩，L底的基礎較為扎實。更何況，這與宏觀經濟的L底形成了對應關系，宏觀經濟也支持A股的L底走勢。
不過，A股市場雖然是宏觀經濟晴雨表，但是，A股的中短線走勢其實還是有自己個性的。比如在2002年至2005年，我國宏觀經濟進入一輪新的上升周期，但A股卻持續走低，主要因為當時券商整頓以及投資者對股改的擔憂，使得A股市場的存量資金持續流出，A股走勢與宏觀經濟形成了一定程度的背離。當然，A股最終還是以2005年至2007年的大牛市周期，證實了股市最終會反映宏觀經濟走勢的。
也就是說，在宏觀經濟的L底走勢背景下，并不排除A股市場中短線破位下行甚至背離L底的可能性。
一方面，A股歷史走勢顯示，持續的橫盤走勢一般不可能成立，畢竟存量資金在交易過程中是有成本的，會有資金流出，從而使得存量資金與籌碼之間失衡，只能再下一臺階，以形成新的平衡。
另一方面，外圍市場的波動力度不宜忽視，其對A股市場的影響也不容忽視，尤其是市場對美聯儲縮表、加息的擔憂，最終會成為打破A股短暫平衡的外在推動力。
從估值方面看，A股市盈率離歷史底部依然有較大的距離。滬綜指目前市盈率約為13倍左右，歷史上底部在10倍左右。從金融股市盈率來看，目前市盈率為8倍左右。
同時，滬綜指利潤還呈現負增長態勢，意味著即使指數不漲，市盈率仍有可能上升。中小板目前估值在50倍左右，歷史上曾經跌到20倍以下，最低達到16倍左右。創業板目前的估值在70倍左右，其歷史最低估值在30倍左右。
宏觀角度的審視，主要分成兩個方面，一個是考察經典巴菲特指標“總市值/GDP”指標，一個是考察資產配置指標“總市值/M2”，目前這兩大指標距離歷史底部均有一定幅度。
“總市值/GDP”在60%左右，歷史上最低曾到36%左右（由于股權分置改革前A股沒有全流通，故2006年前這一指標是失真的）。從資產配置指標“總市值比M2”來看，1664點時這一指標為24.7%。按照目前144.5萬億元（人民幣，下同）的M2（廣義貨幣供應）規模來看，對應的總市值應該在35.7萬億元左右，相應的滬綜指點位為2443點。
從無風險利率層面觀察，所對應的資產價格而言，2275至2952點是一個比照2011至2013年的底部震盪區間，而2600點可能是這個震盪區間的中樞。在2011年底至2013年底期間，市場平均無風險利率約在3.6%左右，而目前的利率約在2.8%左右，下降了約23%。
在不考慮盈利情況下，按照利率變化對于市場的估值影響，2.8%的無風險利率對應的平均指數點位應該在2613點左右。
資深私募人士許紹興稱，通過梳理歷史上多次大漲后出現的回調數據發現，此次滬指從1849點開始起漲，到了5178的高點，期間上漲了3329點。
隨后市場大幅回撤了75%左右，也就是指數在2638點以上的位置反復盤整。而從歷史數據發現，回撤超過75%的有四次，而回撤之后的點位基本就是底部區域，目前是否底部已形成還有待市場驗證。
后市會繼續下跌嗎？對此許紹興的看法是大的下跌空間沒有，3000點以下10%幅度即2700點上下都是大的底部區間，今年的吃飯行情會在下半年出現。
A股套路就是：總是在絕望中給你一絲希望，期望中又潑你一大盆冷水。不過，市場最終的走向將是磨底，磨底是是一個過程，不經歷磨底的市場，不會有真正行情的展開。