儘管中國的債務問題一直被各界關注，但豐近日指出，中國的債務槓桿在亞洲並非最高，整個亞洲都面臨債務問題。亞洲的問題在於經濟增長繼續高度依賴信貸，這並非長久之計：債務佔GDP之比越高，突然而充滿痛苦的修正就越可能出現。豐分析師認為，新加坡、香港和日本的債務規模仍居高不下，這與其繁榮的金融中心及國際資本密不可分。緊隨其後的是韓國、澳洲和馬來西亞，其家庭債務也處於高位。

        負利率掩蓋日債潛在危險

        2008年以來，中國的債務佔GDP比重大幅增長，處於領先位置。各界擔憂中國的經濟發展過於依賴信貸。此外，巴黎銀行也指出，2015年，中國的債務佔GDP比例約為245%，略低於發展中國家的平均水平266%。但在合理的比較基礎上，與新興市場的其他國家相比，中國的債務水平和增長速度均處於前列。這表明，儘管在後金融海嘯時期中國經濟增長最快，但更快增長的債務水平導致了飆升的成本。另外，日本極高的債務水平也一直為各方詬病。前IMF首席經濟學家布蘭查德4月曾警告稱，負利率掩蓋了日本公共債務的潛在危險。日本公債在GDP中的佔比今年可能觸及250%，並將螺旋式攀升至不可持續的水平。

        規避泡沫睇好印尼印度菲國

        據《金融時報》，2008年至2014年，馬來西亞和泰國的家庭債務與GDP之比幾乎增加了一倍，達到將近90%的水平，這與兩國的稅收優惠政策與寬鬆的信貸條件不無關係。儘管馬來西亞與泰國的監管機構對此出台了相關政策，然而過於被動與遲緩。與馬來西亞和泰國不同，亞洲大部分國家的債務是逐步積累的，而且監管機構也很早做出應對。例如，2008年之前，韓國監管機構就率先啟用了貸款與價值比率、貸款與收入比率以及地域性貸款限制的措施。

        金融海嘯之後，儘管多數國家都已陷入債務堆積的境地，澳洲也是如此，但仍有少數國家如印尼、印度和菲律賓的債務佔GDP比重保持在20%以下。若考慮規避債務泡沫破裂的風險，同時享受亞洲增長帶來的益處，豐認為上述國家是不錯的選擇。

        有分析認為，各國瘋狂發債，單是政府債已達10.4萬億美元，是金融海嘯前的8倍，風險甚高。一旦爆破，離不開3種後果：債務違約、超級通脹、本幣貶值。換言之，如果債市真的爆煲，大家很可能要面對一場超級通脹及貨幣大貶值危機，屆時亞洲經濟何去何從，值得投資者深思警惕。