每經記者 孫宇婷
一款名為《Pokémon Go》（中文譯名包括《口袋妖怪》、《寵物小精靈》、《精靈寶可夢》）的游戲7月初剛剛發布，便火速登上暢銷游戲榜榜首，北美地區上線僅三天游戲服務器便崩潰三次。很多媒體將其稱為史上最好的游戲，也有媒體直接稱之為“本世紀最大的災難”。
每經投資寶注意到，憑借這款現象級手游，一家創立于十九世紀的國際老牌游戲廠商迎來了“第二春”，最近三個交易日公司股價累計漲幅達到驚人的53%，市值也水漲船高增加了近80億美元。
超級IP借手游歸來
這個“枯木逢春”的故事發生在日本游戲廠商——任天堂（Nintendo）身上。
因《Pokémon Go》手游大受歡迎，公司股價出現久違的連續3個交易日飆升。周一（7月11日），任天堂（7974，TYO）股價暴漲24.52%，收報20260日元（約合199.7美元），當天成交量刷新了該股自2015年10月以來的新高。上周五任天堂已現大漲，當時升幅達8.9%。
就在本周二（7月12日），任天堂繼續“發飆”，以12.73%的漲幅報收，目前公司市值已達到3.24萬億日元（約合313.5億美元），3個交易日市值增加近80億美元。
每經投資寶留意到，這款由任天堂、Niantic、口袋妖怪公司共同開發的游戲于7月6日在澳大利亞和新西蘭正式發行，7日登陸美國市場，自此就一直壟斷著蘋果應用商店的免費軟件第一寶座，無數玩家為之瘋狂。在安卓手機端，游戲發布不到24小時，Google Play里的下載次數就超過了5萬次。這款App預計將很快登陸游戲發源地日本。
麥格理資本駐日證券分析師大衛·吉布森認為，上周五任天堂股價大漲完全是因為這款游戲受玩家熱捧，在美國iOS免費排行與暢銷排行均占據第一，而本周任天堂股價繼續任性上揚，則是因為一個篤定的市場預期——“這款游戲不論何時在日本推出，注定會有非常強勢的表現。”
《Pokémon Go》游戲歷時兩年，由口袋妖怪公司提供IP內容，任天堂控股公司Game Freak負責游戲制作，Niantic公司提供AR（Augmented Reality，增強現實）技術打造而成。
在這款游戲中，玩家可以借助自身的智能手機屏幕，在真實環境中追蹤到現實的寶可夢（Pokémon），拖動屏幕底部的Pokeball捕捉并養成精靈，從而實現玩家與游戲訓練師同步活動，感覺就像在現實中捕獲。
每經投資寶（微信號：mjtzb2）記者從任天堂官網獲悉，《口袋妖怪》是由Game Freak和Creatures株式會社開發，由任天堂發行的一系列游戲。最初一代的《口袋妖怪紅/黃/藍/綠》是在1996年于日本發行的Game Boy黑白角色扮演游戲。
目前，《口袋妖怪》系列全球銷量突破2億，品牌價值已超過200億美元。該系列在動畫、小說、漫畫、電影、桌游等各種媒體平臺全方位展開。《口袋妖怪》系列眼下已成為全球游戲史上最熱銷及最成功的游戲IP之一，僅次于同樣出自該公司的馬里奧系列。
任天堂在游戲領域的地位可用“樹大根深”形容，該公司創立于1889年，擁有《超級馬里奧》、《大金剛》、《塞爾達傳說》等多款知名IP，至今在全球范圍內售出了超過4.6億臺硬件及27億套軟件。
盡管最近幾年公司產品乏善可陳，但在數代游戲玩家眼中，任天堂始終是一個神話般的存在。
任天堂枯木逢春
《Pokémon Go》迅速走紅讓一度陷入困境的任天堂公司看到了重奪游戲霸主地位的曙光。
每經投資寶記者查閱任天堂2015年財報獲悉，公司當年實現營收45.3億美元，同比下降8%；盈利則驟降60.6%，僅為1.48億美元。分析人士認為，這對曾在視頻游戲領域占主導地位的任天堂而言，可謂相當慘淡。
過去幾年中，受智能手機迅速崛起帶來的沖擊，大量游戲玩家從任天堂游戲機轉向手機這個更加便宜，多數時候甚至免費的替代平臺。
長期以來，任天堂公司對移動游戲持排斥態度，部分原因是為了保護自身的傳統游戲機業務不受侵蝕，但終究還是敵不過利潤捉襟見肘的現實。這家堪稱傳奇的游戲公司在2015年3月宣布與手游廠商DeNA合作，將公司的游戲IP遷移至智能手機平臺。
任天堂于今年早些時候正式進軍利潤豐厚的移動游戲領域，其與DeNA聯合發布的第一款移動應用程序《Miitomo》，在三天內成功俘獲了100萬用戶。但是這款手游并沒有達到一炮而紅的效果。嚴格來說，本月發行的《Pokémon Go》才是任天堂成功進軍手游市場的開山之作。
據任天堂2015財報顯示，公司計劃在2017年3月底前，推出四款以上基于智能手機的游戲，并希望手游能夠幫助公司年度營業利潤增加三分之一，達到450億日元。
對于一家老牌游戲廠商來說，一個老IP能夠借助最新科技令公司煥然新生，這無疑意味著巨大的商機。事實上，《Pokémon Go》一經推出就迅速贏得了游戲玩家們大量的正面評價，但就這些評價對任天堂公司盈利的意義，行業分析師有著更為微妙的看法。
每經投資寶注意到，摩根士丹利三菱日聯證券分析師Mia Nagasaka在報告中指出，如果《Pokémon Go》想要對任天堂公司利潤產生有意義的影響，那么這款游戲每月營業額至少需要達到150億~200億日元（約合1.4億~1.96億美元）。
目前，這款游戲在蘋果應用商店和Google Play上是完全免費的，但該游戲也提供內嵌的額外項目購買功能。
Nagasaka表示，目前預估《Pokémon Go》在上線第一天創造的營業額大概在4億~5億日元（約合390萬~490萬美元），以此類推，任天堂公司若想通過這款游戲獲得明顯的盈利提升，那么《Pokémon Go》需要持續地出現在應用商店榜首位置。
援引第三方機構Sensor Tower的數據，Nagasaka解釋了來自美國iOS和安卓平臺上的所有熱門App的月度營業額波動范圍。例如，6月榜首App是戰爭游戲（Game of War），每日進賬4億~5億日元，月度營業額估計可達到140億日元，6月份排在第二位的游戲是雷霆天下（Mobile Strike），日進3億~4億日元，算下來每月營業額大約為100億日元。
“假如《Pokémon Go》能夠保持在排行榜第一位，我們設想其月度營業額可以達到100億日元甚至更高，但是考慮到應用程序的特殊屬性，我們無法對這種持續性做出高度確定的判斷。”Nagasaka稱。
麥格理的吉布森和Aya Haruyama則認為，《Pokémon Go》的賺錢機會將超出預期。“當玩家擁有了寶可夢后，收集、養成、孵化以及戰斗各個環節都需要開銷。”他們以澳大利亞地區為例指出，當地有大量用戶為游戲的內置功能花錢，并且開支也不小。
在一位英國基金經理看來，“任天堂擁有大量無形資產，比如各種知名游戲角色，但目前公司還沒有很好地將它們利用起來。不過，這款《Pokémon Go》游戲的成功，顯示出公司其實蘊藏著巨大的能量。”
投資機會
爆紅游戲《Pokémon Go》透露投資密碼：超級IP疊加AR或成游戲產業下一風口
AR手游《Pokémon Go》一夜間風靡全球，既反映出大眾對AR技術的認可，也是對優秀IP吸金能力的肯定。從二級市場看，最直接受益標的便是日本上市公司任天堂（7974，TYO），在海外游戲玩家的熱情追捧下，公司股價已大漲三日。
盡管這款爆款游戲目前尚未登陸中國市場，但其口碑早已刷爆國內各類社交平臺。對于國內投資者來說，這款熱門游戲背后透露了怎樣的投資邏輯，如何借A股上市公司分食利好蛋糕？每經投資寶記者通過剖析這款游戲的特點和屬性，一一進行解析。
A股增強現實技術類公司有望受益
爆紅手游《Pokémon Go》是由The Pokemon Company（口袋妖怪公司）設計游戲內容，Niantic公司提供技術支持，日本游戲廠商任天堂則負責游戲開發和全球發行。
不同于VR（Virtual Reality，虛擬現實），呈現的是100%的虛擬世界，AR是基于現實環境，疊加虛擬物體或信息，從而達到“增強”的效果。
相比傳統手游，《Pokémon Go》的最大賣點在于將增強現實技術（AR）與基于地理位置的服務（LBS）相結合，玩家可以通過智能手機在實景場景下追蹤并捕獲虛擬角色。由于游戲環境和地圖都是真實的，前所未有的游戲體驗大大增加了玩家樂趣，讓玩家可以輕松實現人機交互。
此外，游戲的另一大變革在于打破了過去宅在室內玩游戲的傳統，《Pokémon Go》具有強社交屬性，游戲時間大多數需要到戶外，而不是長期停留在固定地點，玩家必須走到各種公共場所，拿著手機在現實空間探索小精靈，當手機振動時，小精靈便會出現在手機的場景畫面中，這時玩家就要動身去指定地點捕捉它。通過游戲帶動玩家走上街頭，也能增加街邊各類商業業態潛在消費群體的基數，有望將手游和真人社交、O2O等領域交叉起來，實現線上線下的聯動。
基于此，招商證券建議從兩大角度選擇投資標的：一是有AR/VR相關儲備及相關產業鏈的上市公司，重點推薦東方網絡、科大訊飛；二是具備O2O或LBS服務的上市公司，重點推薦四維圖新。
《Pokémon Go》的火爆反映出AR技術的魅力得到了廣大用戶的一致肯定。未來可能會開啟更多基于增強現實的應用，無論對游戲行業還是其他可能會用到該技術的行業，這都具有里程碑式的意義。
浙商證券認為，AR 市場的未來仍然需要AR 終端產品來體現，當前初創型公司很多，量產產品基本沒有，該領域最看好Hololens、Magic Leap、Meta 三家公司，推薦關注相應參股公司：利亞德、華策影視、GQY視訊。
從AR智能終端的技術實現角度出發，傳感器技術和光學技術是核心必備技術，傳感器技術在智能手機到AR設備上具備延續性，主要還是集中在海外廠商，但光學技術特別是光場技術具備很大不同，是能實現true-3D的關鍵所在，浙商證券推薦關注具備相應技術儲備并且已經有應用的公司：水晶光電、聯創電子。
關注超級IP資源公司
《Pokémon Go》的走紅創造了AR游戲乃至移動游戲新紀錄，除了依托AR技術外，也離不開IP的強大玩家基礎，對于游戲廠商來說，優質的IP無疑是推廣與變現的重要保證。
《口袋妖怪》是任天堂公司一款擁有20年歷史的經典IP，在全球粉絲中擁有強大號召力，尤其在日本和歐美地區，受歡迎程度非常高。
自1996年首次發行以來，《口袋妖怪》創造的總收入超過了500億美元，全系列合計售出超2.5億份，在歷代的產品中，10款作品的銷量破千萬級，尤其是主要精靈“皮卡丘”的形象可謂深入人心。該系列目前是全球第二熱銷系列游戲，在游戲的基礎上，《口袋妖怪》還推出了一系列影視作品和周邊消費品，圍繞這一IP的全產業鏈開發更進一步提升了IP的吸金能力，并奠定了《口袋妖怪》成為全球范圍內頂級IP的地位。新手游的成功也再度印證了優秀IP旺盛的生命力。
浙商證券在研報中指出，口袋妖怪IP得天獨厚，按照類IP特性找相同的可進行互動、搜集性強、具有開放性的內容架構，重點關注卡牌類游戲、養成類、模擬類游戲等，推薦關注本身擁有可開發游戲的較強IP 資源及研發實力強的公司：美盛文化、昆侖萬維、新文化、奧飛娛樂。
目前，國內各大游戲廠商紛紛開展IP爭奪，推行大IP戰略。絕大多數游戲IP 源于電影、電視劇、網絡小說，或改編自超高預算的好萊塢大片。借助優質IP本身積累的受眾資源，通過影游聯動和粉絲效應，游戲廠商無需花費大量時間和費用進行前期宣傳，就能實現粉絲轉化效應，放大盈利空間。長江證券建議重點關注擁有海外發行能力，堅持精品制作，布局VR游戲開發并擁有超級IP資源的企業，推薦愷英網絡、三七互娛、游族網絡。