當代金融強烈的加杠杆套利特征，已經使任何直接間接的風聲，成為借力打擊瘋狂套利的借口。10月7日早盤，英鎊兌美元突然崩盤、巨幅跳水逾600點，盤中最低擊穿1.20整數大關，截至收盤跌幅為1.5%。對此，真正令人信服的解釋可能是金融套利。

　　市場傾向的一種觀點認為，這一恐慌性事件的發生主要源於兩個因素，一是英國新任首相特雷莎·梅的“硬脫歐”傾向，二是在美國初請失業金人數創下曆史新低。然而，只要理性地剖析，我們就會發現，特雷莎·梅的“硬脫歐”傾向，其實更多的是地緣政治層面的博弈;而美國初請失業金人數創下曆史新低之後，美元指數大幅上升是正常的，相對應的應是近乎所有的他國貨幣彙率下跌，但是，歐元反而是上升的，因此將英鎊兌美元的閃崩式下跌主要歸因於美國方面也欠缺說服力。

　　真正的原因很可能並非來自市場外圍，而金融市場本身，具體的原因可以是兩個，要麼是意外的“胖手指”事件，即交易員操作失誤，進而恐慌式下跌被觸發，要麼是著眼於做空英鎊的金融套利力量有意所為。後者的可能性並不小於前者。

　　從經濟基本面來看，英鎊並不具備深度下跌的條件。英國脫歐對英國經濟的中長期應該是利好的，脫歐之後，英國對歐貿易僅會局部增加成本。包括英國在內的歐洲，當前、以及未來一段時期內，最大的經濟風險並不在於經濟本身，而在於移民問題。從這個角度看，英國與歐洲其他國家的經濟風險是一致的，而不應被區別對待。

　　英國的經濟優勢甚至強於歐元區。相比於歐元區，英國經濟的基本面和產業發展格局，一直具有較強的優勢。僅從最近三年的經濟增長來看，2013年到2015年三年，英國GDP增速分別為1.7%、2.8%、1.9%，同期歐元區是-0.4%、0.9%和1.6%，後者遜於前者;從產業發展來看，英國的文化創新產業和現代金融服務業均具有相當的實力，特別是倫敦的金融輻射效應，甚至與紐約並駕齊驅，這種積澱深厚的優勢，短時間內不可能被明顯削弱。

　　從英鎊的曆史走勢來看，在最近8年裏，英鎊兌美元出現過兩次階段性的探底拐點，一次是2013年7月英鎊兌美元達到1.4812，另一次就在2016年2月，英鎊兌美元達到1.3835，在英國脫歐事件爆發前，最高已升到1.5018——如果不是脫歐這一黑天鵝事件的爆發，應該說英鎊已經進入到結構性的上升通道，更難以想象會出現閃崩。

　　英鎊兌美元的反轉是可期的，明年英鎊兌美元反轉到1.4上方應該是大概率事件。認為閃崩只是開始、英鎊兌美元會有更大跌勢的人，可能要失望了。 （作者：楊國英）