“深港通”開通在即，年關也將近，內地和美股的表現也都還不錯；惟港股憔悴，可謂是“東”風無力百花殘。在過去幾個交易日，恒生指數止跌回穩，11月23日收報22357點。不管在未來幾天港股是否反彈，但總體趨勢卻仍是弱勢。

 

　　港股積弱的重要原因是人民幣的弱勢。人民幣對港元貶值，若把H股的資產凈值和利潤以港元作價，那對H股股價都會產生不利的影響。香港市場的投資者主要是以港元入市的，因而H股的整體表現未能與A股同步上揚。

 

　　二是美國加息周期已經開始。在政治層面，大選后到新總統上任前后，美國加息的步伐會加快。目前難以估計美國增發國債的實際能力和意愿；而特朗普當選后，美國國債孳息上升，道瓊斯指數表現強勁。但由于擔心美國通脹來臨，美息上浮的壓力卻在增加。

 

　　如果特朗普的設想能付諸實踐的話，美國加息的幅度會大于預期。香港投資者對息口的走勢是敏感的，特別是道瓊斯指數在盛傳加息的情況下目前仍處于歷史的高水平；而天下間又沒有不散的宴席，一旦美國加息的幅度大于預期，道指可能一瀉千里，那也會殃及港股，是故投資者戰戰兢兢，如履薄冰。

 

　　第三個心魔則是當前逆全球化可能當道。縱然說易行難，但如果美國等一些發達經濟體果真都關起門來，包括世界經濟和國際貿易都可能收縮，我國內地和香港的許多企業利潤都可能下降，那樣的擔心也令投資者卻步。香港是我國境內一個非常開放的碼頭，在這些方面，香港的投資者與內地的投資者既有同一性，又有特殊性。

 

　　那三種心魔在短期內是難以消除的，因為那涉及了世界經濟結構和多國經濟的基本面，因而猶如壓在香港股市頭上的三座山，令港股在未來數月難以有力反彈。

 

　　恒生指數多日在低位徘徊可視為市場的整固。在春節前后，港股是可能出現“小陽春”的。資產可預先配置，卻需要面對風險，也切莫貪婪；如前述，應該意識到在當前人民幣匯率波動的情況下，H股的短期表現可能不如A股。避免市升后再追貨，不宜當股民卻又成了“大閘蟹”。香港著名財經評論員吳幼珉