蘇國堅預期，恆指明年將先升後回。

　　【香港商報網訊】今年投資市場出現「黑天鵝」現象，環球市況尤其波動，明年市況更難測。建銀國際昨日發表2017年投資策略報告指，明年將是「債券熊市中投資」，債市大幅下滑導致資金外流，將於明年上半年支持股票市場向上，明年恒指先高後低，上半年最高或見29000點，年底恒指可見23300點，而國指可見10550點，看好能源、原材料、醫藥、必需消費品、汽車及非必需消費品等板塊。 香港商報記者 林德芬

　　報告指，大宗商品和能源價格的強勢將延續至明年，預料明年年底利率上漲會將全球股市帶入下一個下行階段，但港股將先高後低。建銀國際證券研究部董事總經理及聯席主管蘇國堅指出，明年美元將繼續強勢，料美匯會維持在100以上，預期恒指明年將先升後回，首季至第3季升幅較多，年底則有回調壓力，主因息口續上升，影響借貸成本，令原先由債市流入股市的資金，轉移購買避險工具，如黃金等。

　　他表示，臨近年尾，市場資金趨緊，因此本月港股或會下調，但隨著2017年息口和通脹上揚，資金將從債市流出，進入股市，加上港股企業盈利重拾升軌，預期明年上半年，恒指最高或見29000點。直至明年第4季，當美國債息升至3厘，港股相對昂貴，資金或會從股市流出，轉向黃金，港股2017年低位在19000點會有支持，年底恒指可見23300點，而國指可見10550點。

　　看好能源醫藥等六大板塊

　　建銀國際予能源、原材料、醫藥、必需消費品、汽車及非必需消費品6個板塊「增持」評級，另外，金融板塊予「中性」評級;科技、公用事業、電訊、工業、房地產5個板塊則予「減持」評級。

　　同時，該行十大推薦股份包括在美上市的阿里巴巴，還有在港上市的北控水務(371)、中州證券(1375)、周大福(1929)、華潤燃氣(1193)、石藥集團(1093)、吉利汽車(175)、華能新能源(958)、騰訊(700)及中車時代電氣(3898)。

　　減持科技內房等五大板塊

　　就該行對房地產板塊予「減持」，蘇國堅表示，主要不看好內房股，內房未來1年至1年半將處於下行周期，因內地政府今年已對樓市作出降溫措施，包括限制市場交易、拍地取向及收緊信貸，估計這些措施對樓市帶來調整壓力，料影響內房股的盈利表現，預料在未來6至12個月內地房地產之成交及樓價或有所下調。

　　談及本地地產股，蘇國堅則指，預計明年本港地產股表現相對穩定，料明年上半年表現會隨恒指向好，惟隨著下半年息口上升，相信投資者或會選擇息口敏感的房地產板塊，本地地產股或會於第3季回落。他預計，本港樓價明年最多有5%的跌幅。

　　人工智能崛起的時代

　　隨著互聯網用戶增長漸見放緩，TMT(科技、傳媒及電訊業)追尋下個增長動力，很多科技巨頭已聚焦於人工智能(AI, Artificial Intelligence)。建銀國際指，發展AI的科技公司值得留意。

　　建銀國際研究部董事總經理兼聯席主管蘇國堅指，在加息的預期下，投資者通常會減持手上市盈率值較高之股票，而不少科技股正正是市盈率較高、或盈利被高估之公司，因此投資者或會調動資金至其他板塊。

　　不過，該行卻看好部分例外的科技公司，尤其開拓發展人工智能的科技股。建銀國際報告指，在內地政府政策推動下，相信內地於人工智能競賽上，取得領先地位。根據iResearch數據顯示，預期內地AI市場增長，年複合增長率按年50%，至91億元人民幣。現時內地在AI扮演領先角色的領域，主要包括語音識別、智能裝置及機械人。

　　蘇國堅指，雖然該行不看好科技股，但有些例外的科技公司，例如正發展人工智能的公司，將會吸引投資者的注意，或會對公司作出長期投資，如正研究人工智能的百度等。林德芬