作者：苏培科

　　目前A股市场之所以出现如此之多的“野蛮人”，除了资产荒等背景之外，中国股市的上市公司治理和股权结构确实漏洞太多，需要进一步弥补。

　　上周末的朋友圈几乎被中国证监会主席刘士余的劲爆言论给刷屏了，从而杠杆收购、野蛮人、险资举牌概念股在周一全部回调，36只险资举牌概念股市值一天蒸发了865 .11亿元，整个市场和投资者都陷入了担忧。好不容易升起的小火苗再次被浇灭，让深港通开通当日灰头土脸。

　　之所以引起整个市场的强烈反应，主要是刘士余主席的激烈反应并未指名道姓地批评具体公司，而更多的则是道德谴责。可以用一则段子来形象表达这种现象：“姚员外敲了董小姐的门，结果村长刘大拿着菜刀满村子骂人，搞得全村人都吓得不敢出门了。”证监会主席对“豪强们”的道德谴责不知能否奏效，但对接下来的股票走势和所有股民们带了更大的不确定性，尤其这次狠狠地批评了杠杆收购、险资举牌、野蛮人，而这恰恰又是今年以来的市场热点，扑灭这些市场热点，短期肯定会给市场降温。对于这种降温方式，我认为证券监管部门要尽量慎用，除非市场到了非理性过热的阶段，否则尽量少用，最好有事说事和用监管实际行动来告诉市场你的监管逻辑。

　　随后保监会的反应则相对比较务实，保监会在其官网发布，针对万能险业务经营存在的问题，决定对前期整改不到位的前海人寿采取停止开展万能险新业务的监管措施;同时，针对前海人寿产品开发管理中存在的问题，责令公司进行整改，并在三个月内禁止申报新的产品。

　　保监会出手对于具体公司实施监管措施是非常必要的，尤其近期险资的投机和举牌行为，确实应该规范一下，否则在资产荒和流动性泛滥的背景下，优质企业会纷纷成为金融资本的猎物，一旦开始对实业企业指手画脚和不当干预时，上市公司会出现不确定性。这次对险资举牌的现象确实要高度重视，究竟该怎么规范险资和投机资金的举牌行为，监管部门需要研究出台完善的制度方案，既要规范不当的举牌行为，又要防止走极端和一刀切。

　　尤其目前很多龙头企业、业绩稳定、现金流充沛的白马股纷纷成为险资举牌的对象，如果只是险资单一的投资行为，我相信证监会和上市公司都欢迎，但如果是奔着控制权和股权之争而来，证监会则要与保监会携手立规：首先应该规范万能险，降低保险资金的高利率承诺，避免倒闭保险机构恶性竞争、冒险经营和激进投资，避免保险成为庞氏骗局;其次，对险资机构高杠杆买股行为要限制，如果非自有资金坚决不允许其使用杠杆在二级市场买入股票，否则平仓风险会害人害己。比如前海人寿和宝能高杠杆进入万科A差点面临全军覆没，如果没有恒大横空出世和舆论拉抬股价，一些险资举牌机构估计早爆仓了，其背后究竟有无私下联手的猫腻就很难说清楚了。因此及时采取措施对保险机构的安全也是好事;第三，不允许险资机构利用万能险等金融产品谋取上市公司第一大股东，除非自有资金可以不用限制，否则险资利用别人的钱当了大股东而对上市公司指手画脚，尤其对运营稳健的白马股上市公司不当干预和颠覆，则对实业企业的治理和稳定有巨大的负面影响;第四，以后险资举牌后在第一个阶段就得披露更加详细的股权变动说明，要格外明确资金的来源和举牌意图及计划持有期限，如果没有谋取上市公司控股权的计划就得声明和明确披露，避免让市场去猜想。

　　当然，资本市场的基础制度也需要进一步完善，目前A股市场之所以出现如此之多的“野蛮人”，除了资产荒等背景之外，中国股市的上市公司治理和股权结构确实漏洞太多，需要进一步弥补。毕竟A股IPO上市太难、买壳太贵，导致了很多实业企业也想通过二级市场来偷袭进入资本市场，以实现腾笼换鸟。因此，A股市场改革任重道远，证监会应少点道德谴责而多一些务实监管和多搞基础制度改革。