第一批南下基金推出已差不多一年，而過去一年南下基金達到48隻，當中估計有24隻已進行銷售。根據統計，年初以來，只有9隻南下基金錄得正增長，其餘均見紅。其中增長最高的是滙豐晉信旗下股票基金，錄得逾9%的增長，表現最差的則是工銀瑞信旗下混合基金，跌幅逾三成。值得留意的是，能保住不失的南下基金，大多是債券型基金。不過，市場預計，隨著美國加息，資金外撤，內地生產及消費層面通脹見反彈，債市跑贏股市的情況明年將會逆轉，股票為主的基金有望擺脫頹勢。\大公報記者 王嘉傑

　　中國證監會及香港證監會於2015年5月22日公布有關內地與香港公開募集證券投資基金互認工作。根據計劃，合資格的內地及香港基金可透過簡化審批程序各自在對方的市場銷售；其中合資格內地基金不可以香港市場為主要投資方向，基金的資產規模不得低於2億元人民幣，以及在香港的銷售規模佔基金總資產的比例不得高於50%。該計劃於去年七月實施，並於去年十二月十八日公布首批可買賣基金。

　　南下基金排隊陸續來

　　過去一年，南下基金與北上基金反應各異，南下基金十月累計淨銷售額僅9580萬元人民幣，遠遠不及北向基金的88多億元人民幣銷售。而且南下基金表現亦未如理想，過去一年參考同源A類基金（有相同投資目的、由相同基金經理管理的同一基金，但未經香港證監會認可），只有12家錄得正面增長，而且大部分都是債券基金。

　　不過，由於證監規定，合資格獲批的基金必須是成立一年以上，相信一些專門針對海外客戶的新基金仍在排隊中，因此投資者未來可持續留意新基金南來。在此前，可先了解南下基金的特性。

　　與一般市面上的QFII基金不同，相比起QFII基金，南下基金首次投資額較為低廉，除了少部分的投資基金外，所有基金首次投資額都是1000元人民幣，為投資者提供較為靈活的入市門檻。

　　相比主要為股票基金的QFII基金，南下基金種類相對多元化，主要可分為三種，包括投資債券固定收益的基金、股票基金及平衡基金。大部分的南下混合型基金均偏向股票投資，但仍有一定數量的混合型基金投資風格與均衡基金相近，風險程度較低。有部分註明主要投資的行業，例如匯添富醫藥保健混合型證券投資基金，重倉的股份都是從事醫藥相關行業，亦有部分是追蹤指數為主，如博時裕富滬深300指數證券投資基金。

　　值得投資者細閱的是，大部分名為混合型證券投資基金，本質與股票基金無異。投資者可以透過基金產品的資料概要，了解基金的投資比例限制，若然基金規定股票投資佔其資產的比例60%至80%以上，有些甚至高達九成投資股票，而且其於內地買賣的A類基金長期集中投資於股票市場。投資者在考慮風險評級時，應把基金視為較高類別。即使過往該類南下基金在具備巨額潛在回報，但同時亦附帶高風險，有興趣的投資者需要充分考慮自身的風險承受能力。

　　內地基金經理靈活轉倉

　　至於平衡基金方面，部分只提及股票和債務證券會佔基金資產的80%。即投資會均衡分布於股票及債券內，風險相對較低。但由於部分基金的股票涉及投資於波幅較高的A股市場，當中的潛在回報依然相當不俗。

　　在留意基金的投資組合上，南下基金的投資組合，根據內地慣例，只會一季更新一次，令本身轉倉及短炒頻常的基金，三個月後投資組合或面目全非。而本地基金則須每月更新投資組合概況，是兩者最大分別。根據過往經驗，內地基金經理「非常靈活」地用此靈活性，有部分基金於三個月前後的股債持股比重可完全相反。

　　另外，在香港買賣的南下基金類別多被稱為H類，其成立日期不早過2015年底，欠缺可供投資者參考的過往表現。投資者可以轉為參考南下基金於內地買賣的A類同源基金的歷年回報，但要留意內地基金早於2015年或之前的歷年回報數據或受其高槓桿的投資方式影響。由於自2014年8月開始，基金的槓桿比率不可超過140%，過往A類同源基金可高達兩倍增長，可能是建基於牛市環境加上高槓桿的投資手法，所以南下基金自2015年起便不再具備運用高槓桿以拉升投資表現的能力。因此，投資者在參考過往業績時，無需過分聚焦於基金在2015年前的卓越的單一歷年表現。