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績優車股有吸引力

2017-08-25
来源:香港商报

  近日港股除了受外圍因素及內地股巿影響之外,巿場對個別公司業績的反應亦相當大,昨天中午公布業績的中國太平(966)股價由高位急轉向下,主要反映其今年上半年盈利只有23.7億元人民幣,較去年同期減少24%,而華潤置地(1109)及碧桂園(2007)在上日公布中期業績,昨天股價表現各異,前者盈利倒退33%,股價下挫,後者盈利增長勝預期,股價急升。因此,大家仍可繼續在業績表現上跟進個股的買賣策略。

  上日公布業績的永達汽車(3669)昨天股價再破新高,集團截至今年6月底止中期純利為6.52億元人民幣,按年上升70.2%。新車銷售收入增長17.7%,毛利率為3.78%,但售後服務毛利率則高達46.75%,因此,期內綜合毛利率為11.71%,較去年同期增加1.11個百分點。

  集團來自汽車銷售收入佔總收入逾83%,但毛利則只佔27%,反而售後服務收入佔比13.6%,但毛利則佔54%,除了汽車銷售之外,集團亦提供保險及汽車融資服務,以及汽車維修、保養等售後服務。近年陸續流行的二手車買賣也為集團帶來新的業務增長點。

  受惠寶馬轉款換代

  汽車金融業務方面,今年上半年為集團貢獻18%毛利,今年將完成10個重點城市金融綜合網點,這業務板塊亦是集團未來的增長潛力,但在控制信貸方面需管理得宜,以減低壞帳風險。由於集團主要代理銷售寶馬品牌汽車,今、明兩年均為寶馬系列汽車換代周期,令集團可從寶馬汽車新產品增長中受惠。

  集團早前配股集資,發行4869萬股以支付收購山東四家寶馬4S店權益。管理層表示增發股份亦有助解決集團股份巿場流通量不足的問題。無可否認,發行新股令總發行股數增加,及有攤薄的影響,但公司盈利保持增長勢頭,扺銷每股盈利攤薄的影響。集團目前負債比率達70%,宜留意未來的收購對負債水平的影響。但從股值而言,以昨天收巿價11元計算,預期市盈率15倍,仍有吸引力。

  鼎成證券投資策略總監 熊麗萍

  (逢周五刊出)

[责任编辑:蒋琳]
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