最近在業績公布會見到中駿置業(1966)行政總裁黃朝陽，黃先生十分健談，話題不止關於中駿業績及中國地產市道，還包括中國經濟方向及時事等。首先關於中駿業績，由於去年樓價上升，去年銷售在今年上半年入帳，業績相當好。銷售升30.7%至155億元(人民幣，下同);毛利率升5個百分點至30.5%，純利升60.7%至10.1億元。

　　期內，公司總部由福建廈門搬到上海，上海是中國的經濟中心。中駿未來幾年要大展拳腳，3年內銷售要升至500億元，5年目標是1000億元，成為中國大型發展商之一。

　　消費主導經濟 利好大型網企

　　支持內地樓價上升是居民在消費的增長，改革開放30年來，中國一直都依賴投資。投資佔國民生產一直都在50%以上。但2年前推出的供給側改革，供給側改革推出，國家減少過剩及沒有經濟效益的產能。今年基本工業原料，鋼鐵、煤、鋁等價格上升。國企盈利改善，今年A股及港股都上升，進入慢牛市。供給側改革最重要衍生的效果，是中國由一個投資主導經濟，改為一個消費主導的經濟。

　　這改變對中國經濟結構有重大的影響。中國的經濟過往一直由大型國企壟斷，由銀行到保險、電訊、石油等產業，除了地產發展外，全部由國企壟斷。但是消費的上升，得到利益的不是巨型國企。金融、電訊、金屬、石油等產業都不能在消費主導經濟分一杯羹。反而新興的互聯網產業，佔了先機。

　　投資策略由國企轉向互聯網

　　四大互聯網巨頭，騰訊(700)、阿里巴巴、百度、京東等，成功滲透消費每一個行業，成為壟斷巨企。國有銀行想進軍網上支付，發覺95%市場已被別人佔了。新企業想打破四大巨企的壟斷也不成功。3年前萬達王健林高調宣布投入200億元，建造一個購物網，打破阿里巴巴的壟斷，結果是慘敗。

　　四大互聯網巨企的掘起對投資市場的影響更加深遠，由彭博提供的分析。2012年中國最大的上市公司是中石油(857)、工行(1398)、建行(939)、中人壽(2628)等。到2017年，中國最大的上市公司已經變成阿里巴巴、騰訊。十大上市公司有7間是互聯網巨企，工行、建行及中石油分別佔第3至5位。投資策略也要改變，由國企轉向互聯網。 智易東方證券行政總裁 藺常念