受惠於近年基建工程大增及相關超載治理政策的推出,中國重卡市場自2016年下半年開始逐步回暖,連帶相關企業的盈利亦大幅增長。
7月發出「超級盈喜」的中國重汽(3808)終於派成績表,上半年純利飆4.8倍至14億元(人民幣,下同),主因引擊業務的經營利潤率勝預期,重型貨車經營溢利亦上升,加上管理層預計新的MAN技術有助利潤提升,料第3季增長見強勁,估計下半年盈利增長282%至11億元人民幣。
瑞信大升目標價至9.6元
重汽半年收入增長73.7%,行政開支僅增16.7%,與此同時財務費用下跌,經營槓桿效應令盈利增長接近5倍!
期內銷售重卡74792輛,按年大增74.2%,主要受惠當局落實新環保要求,出現重卡換車潮,令銷售爆發性增長,分部收入增83%至216.54億元,銷售大增亦有助降低生產固定成本,令毛利率升1.4個百分點至18.2%。輕卡銷售亦省鏡,增長37%至54739輛,增速遠超行業水平。發動機亦受惠卡車銷售上升,收入按年激增110%至73.83億元。上半年每股盈利0.51元,即使下半年零增長,全年每股盈利亦可達1.02元,現價預測市盈率僅7.3倍。
瑞信將中國重汽目標價由4.8元,大幅上調至9.6元,維持「中性」評級。宇軒