港股昨日大幅上升，恒指曾升超過300點，再度挑戰28000點。港股已連升8個月。2017年港股進入慢牛市，9月份將再上升，28000點快升穿。內地當局近日嚴控中資企業在海外大型併購，尤其是地產及娛樂項目。萬達、海航等都大幅縮減其海外收購，甚至停止。但是中資在香港的併購不但沒有停止，反加速進行。

　　餐飲業務是一個強板塊，餐飲業好處是現金流強，且中國消費市場在上升，有龐大的13億人市場。對一個還未開發內地市場的品牌，有龐大市場開發機會。按國家統計局資料，中國1月至7月整體餐飲開支為2.175萬億元(人民幣，下同)，同比升11.2%，增長比整體經濟快，消費已成為中國經濟新增長亮點。

　　港餐飲業以薄利多銷取勝

　　香港餐飲業以薄利多銷為主，控制成本成為經營成功關鍵。香港人工高及租金貴，經營艱難，但內地人工平宜及租金成本低，毛利比香港高，一般都有30%。因此香港經營成功餐飲企業，在內地都有成功機會。

　　基於上述原因，香港上市的餐飲公司，受到各地資金的垂青。今年內，小南國董事長王慧敏斥資1億元，收購聰嫂星級甜品的內地經營權，擬於內地100個城市，開設380家分店;另日本丸龜製麵母公司Toridoll Holding以10億元收購香港餐飲品牌譚仔雲南米線，擬將其上市，及擴充業務，發展內地市場。當時有內地資金和日本公司競投譚仔雲南米線，但被日本丸龜製麵出高價奪去。

　　膳源控股可留意

　　大陸基金看好香港餐飲品牌，尋找併購機會。能夠獲內地資金垂青的香港餐飲品牌，必須擁有自家獨特品牌，管理一定要強而到位，成本控制好，有發展潛力，及還未在內地發展。基金最喜愛已經上市的餐飲企業，要求股權結構簡單。未上市公司，最好是一人控股。上市公司最好是大股東控制75%股權，沒有有實力的小股東，和收購者對抗。

　　膳源控股(1632)去年11月上市，經營品牌是「越棧」，主要業務為越南牛肉河粉，在香港有22家分店，主要股東是黃志堅，持有75%，結構簡單;其上市後股價表現出色，由上市時2.69元，急升至今年5月16日的25元，之後回落。有內地資金支持，股價維持強勢，現在12.50元以上。市場傳聞民生銀行集團，有意代客在香港尋找餐飲品牌作為併購目標，投資者可留意。

　　智易東方證券行政總裁 藺常念

　　(逢周二刊出)