【香港商報網訊】北京時間本周四，美聯儲宣布加息25個基點，這是鮑威爾任美聯儲主席後聯儲的第一項利率政策決定。此次美聯儲官員的今明兩年利率預期中值均高于上次，聯儲上調了今明兩年的經濟增長預期和明後年的核心PEC通脹預期。由于港币與美元的聯系匯率制度，香港金管局周四上調隔夜基准利率25個基點，從1.75%上調至2.0%。
美聯儲公布3月聲明 預計明年行動步伐更快
鮑威爾上任後，美聯儲的第一項利率決策是加息，並暗示今後幾年加息步伐更快。
當地時間21日本周三，美聯儲貨币政策委員會FOMC會議全票通過，決定加息25個基點，將聯邦基金目標利率區間上調至1.50%-1.75%，與市場預期一致。這是鮑威爾任美聯儲主席以來聯儲的第一項利率政策決定。
會後公布的美聯儲聲明稱，「近幾個月經濟前景走強」，預計經濟活動中期內將溫和擴張，就業市場環境仍將強健。通脹同比增速未來幾個月料將走高，中期內會穩定在2%這一聯儲的目標水平左右。「近期經濟前景的風險大致均衡，聯儲將密切監控通脹變化。」
同時公布的季度經濟預測顯示，美聯儲上調了今明兩年的經濟增長預期，下調了今明兩年和2020年的失業率預期，上調了明後兩年的核心PCE通脹預期。
會後公布的利率預測中值「點陣圖」顯示，聯儲官員預計，2018~2020年加息次數分別為三次、三次、兩次。
此次15名官員之中約有7人預計今年至少加息四次，去年12月這樣預測的官員僅有4人，去年預測者16人。大多數官員預計明年、即2019年加息三次，去年12月預計2019年約加息兩次。
聯儲官員預計，2018年底聯邦基金利率為2.125%，持平去年12月公布的上次預期值；預計2019年底聯邦基金利率為2.875%，上次預期2.688%；預計2020年底聯邦基金利率料為3.375%，上次為3.063%；更長周期的聯邦基金利率料為2.875%，上次為2.750%。
聯儲公布的最新季度經濟預測顯示：
今明兩年的GDP增長預期分別為2.7%和2.4%，均高于去年12月預計的2.5%和2.1%；
今明兩年和2020年的失業率預期分別為3.8%、3.6%和3.6%，低于去年12月預計的3.9%、3.9%和4.0%；
今明兩年PCE通脹率預期不變，對2020年的預期值為2.1%，高于去年12月預期值2.0%；
今年核心PCE通脹率的預期不變，仍為1.9%，明年和2020年的預期為2.1%，均高于去年12月預期值2.0%。
美聯儲的下一次議息會議將在5月1日-2日召開。
這是今年來首次上調利率，也是2015年12月以來的第六次加息。
鮑威爾FOMC首秀稱，關稅政策不會影響目前的貨币政策前景，但越來越多美聯儲官員對貿易政策感到擔憂。
鮑威爾指出，在一些領域（股票等），相較于歷史正常值，資產價格處于高位。但他表示，房地產不屬于此范疇。
鮑威爾表示，美國經濟繼續擴張，就業市場依然強勁，多數FOMC與會者上調了預測。失業率仍保持在低位，勞動力市場料仍將表現強勁。
他指出，財政政策變得更具刺激性，整體金融條件維持寬松狀態，通脹低于2%反映了去年物價下跌是不尋常的，通脹可能將在某些時候高于2%，通脹率應該在未來幾個月有所上升。
他認為，逐步加息將繼續支撐經濟狀況，將設法避免持續偏離通脹目標的情況，今天的加息動作符合逐步加息的進程，逐步進行下一步加息能更好地達到美聯儲目標，過慢加息將對經濟構成風險。
追隨美聯儲腳步 香港加息25基點至2%
由于港币與美元的聯系匯率制度，香港金管局周四上調隔夜基准利率25個基點，至2.0%。隔夜美聯儲加息，並宣布年內還將加息兩次，但2019-20年加息速度將加快。
北京時間7：24，港币持平在7.8452，接近香港金管局設定的7.85的弱方兌換一線。當港币觸及7.85一線，香港金管局將出手干預市場，這可能會快速推高銀行間拆借利率，並最終終結超寬松貨币時代。
美國市場利率持續走高，影響蔓延到亞洲市場。香港超過九成的抵押貸款與HIBOR利率掛鉤。而金管局迫于貶值壓力，出手吸走港币流動性，市場利率被迫抬升，香港的地產商和銀行業都要將受到影響。
自從美聯儲2015年12月起開始施行貨币政策正常化以來，一共已經加息6次。
港元從1983年開始實行聯系匯率制度，以7.8港元兌1美元的匯率與美元掛鉤。香港金管局為匯率限定了波動的上下限，弱方兌換保證7.85，強方兌換保證7.75，在匯率波動至上下限時金管局將進行貨币買賣，以對公開市場匯率進行控制。香港的聯系匯率制度能夠在一定程度上限制港元匯率的貶值空間，但一旦觸及弱方兌換保證線，香港市場上的資金面將會出現被動收緊的局面。
從美聯儲收緊貨币政策以來，港元匯率已經出現了持續走弱。港元匯率自2017年初起持續貶值，美元兌港元匯率本月已多次升破7.84，其中3月16日盤中更是升破7.8442，刷新自聯匯制度以來的歷史高點，距金管局設定的7.85的弱方兌換保證僅一步之遙。
香港金管局總裁陳德霖此前已經表態，稱若美元兌港元觸及弱方兌換保證，則金管局將出手穩定匯率。因此相信在美元兌港元突破7.85之前，金管局並不會出手干預。
美股美元跳水 黃金原油暴漲（附A股影響）
道指跌超40點，標普、納指跌約0.2%。
美元指數跌超0.8%
今日黃金價格暴漲1.61%
原油漲幅超3%
今年將有幾次加息？
市場普遍認為，FOMC上調美國經濟增長和通脹預期带來的結果可能是美聯儲加息節奏加快。一些投行分析师稱，今年美聯儲可能會進行四次加息。
高盛指出，鑒于近來美聯儲官員的鷹派言論，美聯儲可能會持續收緊貨币政策，同時，點陣圖上希望鷹派的投票官員人數不斷增加。今年加息可能會達到四次，明年也會有四次加息。
但是，瑞銀在分析了點陣圖後認為，今年美聯儲依然大概率加息三次。美銀美林認為，今年和明年將分別加息三次。
英國Natwest銀行的分析师Blake Gwinn稱，考慮到美國十年期國債的下挫，今年加息四次的可能性越來越大。
英國勞合社銀行預計，今年美聯儲加息三次，到年底時利率將達到2.25%。由于就業市場、財政政策對經濟增長的刺激，2019年美聯儲將繼續加息兩次，利率將達到3%。
中國是否跟進？
目前最受關注的問題是，在美聯儲不斷收緊貨币政策之際，中國央行是否有必要提高貨币市場利率？
在中國加息，以前是指的是存貸款基准利率的上調。但是近三年來，中國式加息更多是央行在變相的“結構性加息”，即央行通過調整逆回購（OMO）、中期借貸便利（MLF）中標利率和常備借貸便利（SLF）的利率等形式來進行，並沒有進行銀行存貸款基准利率的上調。
中信證券固定收益部分析师明明做出以下幾點判斷：
1、以史為鑒，2017年3月美聯儲加息25BP，中國央行公開市場逆回購淨回籠200億元，另MLF操作投放3030億元，逆回購和MLF利率均上調10BP。
2017年12月的美聯儲加息次日，央行逆回購淨回籠1900億元，並提前超額續作2880億元MLF對沖兩日後到期的1870億元。我們認為，本次美聯儲加息後央行方面仍會選擇跟隨
2、跟隨加息的必要性
第一，國際貨币政策環境方面，主要應當考慮全球貨币政策協調和中美利差因素。
目前人民币對美元的匯率處于階段性高點，但從貿易數據、外匯佔款等數據的變化來看，經常賬戶順差以及資本賬戶並沒有產生明顯逆轉的信號。而美元處于低位，下行空間有限，美聯儲加息後可能走強，因此人民币匯率的高位狀態需要中美貨币政策一致性來穩定。
第二，2018年以來，包括中國在內的全球主要經濟體的復蘇趨勢更加明顯。國際經濟復蘇带動我國出口增速大幅提高，沒有受到貿易保護主義的明顯影響，體現了全球經濟復蘇的相互拉動作用。在供給側結構性改革和全球經濟同步復蘇的带動下，我國2月通脹水平明顯提升至2.9%，因此順勢上調公開市場利率更加有必要。
3、預測本次央行加息幅度較上次更大，可能重回10BP。
本次加息節點最大的看點在于，央行提高逆回購利率的幅度是多少。2017年3月和12月，央行兩次跟隨美聯儲加息，分別提高公開市場操作利率10BP和5BP。2017年12月央行僅提高5BP的主要原因是對經濟下行壓力仍然較大的擔心，以及當時中美利差相對較高。
相對來說，本次加息時間節點對應的基本面環境明顯好轉，同時最近3個月美債收益率上行幅度較大，中美利差需要修復，因此利率提高5BP可能與基本面不協調，也不利于利差修復。此外，美國基本面強勢，美債利率存在繼續上行的壓力，從中美利差的角度看，不排除央行提高利率超過10BP的可能。
華泰證券首席分析师李超認為,中國央行可能就官定基准利率跟隨加息一次。他認為,中美利差隨國債利差不斷收窄,而且2月通脹已經逼近3%央行加息閾值,國內經濟表現超預期,為調整官定基准利率創造了空間。從技術層面上看,本周MLF到期央行進行加量續作,意味着下周大概率放棄使用MLF進行加息操作。
民生銀行首席研究員溫彬認為,短期來看仍將采取政策利率上調的方式。具體表現在逆回購、中期借貸便利等貨币政策工具;調幅可能相對有限,“可能是5-10個基點。”
加息對中國市場的影響
1、A股
每逢美聯儲召開議息會議，資本市場都是“心驚膽戰”，近年來A股對美聯儲加息的關注度也越來越高。
3月21日A股較大的波動體現了市場對美聯儲3月加息的復雜心態。盤面上滬指跌幅0.29%；深成指報跌幅0.88%；中小板指跌幅0.66%；創業板指跌幅1.86%。
2、債市
中信證券固定收益部分析师明明認為，如果本次加息和央行跟隨與預期一致，我國債市或將繼續承壓。關于本次加息市場預期比較一致，因此加息後可能不會對債市產生明顯的沖擊。若按鮑威爾所說美國今年加息3-4次，美債將持續承壓，中短期內收益率可能難以出現大幅反轉。我國在全球貨币政策邊際收緊的環境中平穩完成金融去杠杆的任務，可能將更加關注國際市場的影響，維護人民币匯率不出現單向大幅波動以及資本流動不出現劇烈變化。因此，從央行貨币政策方向、全球經濟復蘇周期以及中美利差修復等多個角度看，短期內我國國債收益率中樞水平仍將處于相對高位。
3、人民币匯率
就人民币匯率而言，招商銀行外匯分析师李劉陽表示，人民銀行可能會如去年12月美聯儲加息後那樣小幅調升公開市場利率，因此美聯儲本次加息可能並不會改變6.30-6.35的震蕩整理格局。
摩根士丹利華鑫證券執行董事章俊則表示，無論是3次加息或是4次加息都在市場預期之內，並不會對經濟和市場造成太大沖擊。美聯儲加息並不會顯著提升美元指數和長債利率，所以對人民币匯率影響不大，預計年內在美聯儲持續加息的同時，人民币兌美元不會有明顯的貶值壓力。
以下為美聯儲決議聲明的全文翻譯：
周三（3月21日）自聯邦公開市場委員會1月份會議以來收到的信息顯示，勞動力市場繼續走強，經濟活動一直以溫和步伐上升。近幾個月里就業增長強勁，且失業率也保持在低位。
近期的數據顯示，居民支出和企業固定資產投資的增長速度已經比第四季度的強勁表現有所緩和。同比而言，總體通脹率與剔除食品和能源項目的核心通脹率繼續低于2%。
基于市場的通脹補償指標近幾個月雖然有所上升但依然處在低位；基于調查的較長期通脹預期指標總體而言幾無變化。
為履行其法定職責，委員會尋求促進就業最大化和物價穩定。經濟前景近幾個月以來有所走強。委員會預計，隨着貨币政策立場的逐步調整，經濟活動中期內將以溫和步伐擴張，勞動力市場狀況將保持強勁。
同比通脹率預計將在未來數月里上升，並在中期內穩定在委員會2%的目標左右。經濟前景的近期風險表現出大致均衡，但委員會正在密切關注通脹形勢的發展。
考慮到已經實現的及預期中的勞動力市場狀況和通貨膨脹形勢，委員會決定將聯邦基金利率的目標區間上調至1.5%至1.75%。貨币政策立場依然寬松，從而支持強勁的勞動力市場狀況和通脹率持續向2%回歸。
在確定聯邦基金利率目標區間未來的調整時機和幅度時，委員會將評估已實現的和預期的經濟形勢與其就業最大化以及2%通脹目標的對比情況。這方面的評估將考慮廣泛的一系列信息，包括衡量勞動力市場狀況的指標、通脹壓力與通脹預期指標，以及金融和國際動態的數據。
委員會將密切關注實際和預期通脹狀況與相對應通脹目標的對比情況。委員會預計，經濟狀況將以一種支持逐步提高聯邦基金利率的方式發展。
聯邦基金利率可能在一段時間內繼續低于預期的長期水平。不過，聯邦基金利率的實際路徑將取決于未來數據所展示出的經濟前景。
