【香港商報网訊】記者吳天淇報道：騰訊(700)大股東Naspers在17年以來首次減持股份，觸發市場恐慌，騰訊股價連挫3天，累跌近一成，市值蒸發約4400億元，惟股價昨天於400元大關有明顯支持，收市前跌幅更收窄至4.4%，收報420元。

　　這宗港股史上最大規模的配售個案細節昨曝光。騰訊公布指，股東Naspers出售1.8997億股股份，佔已發行股份約2%，出售價約769.41億元，即每股約405元，較前日收市價439.4元折讓7.83%。騰訊昨開市曾見405元，全日跌幅收窄至4.4%，報420元，連配售上板成交1261億元，扣除配股成交則為492億元。

　　馬化騰：Naspers是堅定合作夥伴

　　出售完成後，Naspers持股由33.17%降至31.17%，以昨日收市價計，市值1.3萬億元。Naspers宣布至少未來3年將不會進一步出售股份，有關安排符合其對本公司業務的長期信心。Naspers亦表示，是次所得資金將用於加強資產負債表，以及用作投資之用，增強網上食品外送及金融科技業務。

　　騰訊主席馬化騰則表示，Naspers是公司堅定的戰略合作夥伴，騰訊對其決定表示尊重及理解，期望雙方繼續攜手合作。

　　追塑歷史，2001年Naspers子公司MIH以3400萬美元的代價收購了騰訊約46.5%股份，雖然後來因為股權增發等因素影響，持股比例下降至33%，但仍是騰訊當之無愧的第一大股東。而Naspers現市值僅1200多億美元，還低於其持有的騰訊股份。若當初沒有投資騰訊的決定，Naspers可能也還只是一家知名度較高的傳媒集團而已。

　　耀才證券金融集團研究部總監植耀輝稱，市場對Naspers減持普遍呈負面看法。但他認為，Naspers減持有其自身因素，而且集團承諾3年內不再減持，或多或少算是消除短期不確定性。而且今次配售金額超過800億元，短時間已被全數認購，反映投資者對騰訊興趣不低，所以減持因素對騰訊股價影響相信僅屬短線而已。

　　新手遊表現強勁

　　事實上，雖然騰訊早前公布業績全年純利按年升74%，不過第四季手遊收入差過預期，業務成本增速亦高於營收成長。

　　早前花旗發表報告指，騰訊第四季遊戲收入遜預期，將其目標價由538元下調至532元，但維持「買入」評級。富瑞發表研究報告指，騰訊去年第四季遊戲收入令人失望，但籲投資者着眼新手遊年初至今表現強勁，為年內手遊增長打下基礎。

　　訊匯證券行政總裁沈振盈表示，從公司最新業績顯示，公司手遊業務的未來增長動力已經減弱，加上來年騰訊會少了分拆業務帶來的貢獻，故建議投資者對騰訊2018年度第一季的業績不要期望太高。

　　金融市場「脆弱」程度正上升

　　踏入2018年，金融市場「脆弱」程度正上升!美股繼2月閃崩之後，隔夜美股在貿易戰陰霾之下再挫3%，港股昨亦出現今年以來第二度單日曾一度跌過千點的情況。高盛早前發表研究報告指出，市場價格大幅波動是與經濟基本因素無關，反而是市場本身造成。

　　高盛全球市場研究部聯席主管希默爾貝格指出，2月初的環球大冧市很大程度是因很多交易已機械化令程式爭先沽貨，造成「閃跌」，這是金融市場的警號，因金融市場「脆弱」程度正在升溫。所謂「脆弱」，是指市場價格大幅波動是與經濟基本因素無關，反而是市場本身造成。

　　金融市場出現本質上改變

　　希默爾貝格警告，由於2008年金融危機後，美國政府收緊人手買賣監管及科技進步，令金融市場出現本質上的改變。在這新的市場結構下，機械取代了人手、速度代替了資本。這些轉變大大減少了對股票資本的需求，因為電腦化就是要強調效率，不需要大量資本做後盾，這與槓桿及結構性產品爆煲而引發金融危機是同出一轍。

　　事實上，資產價格處於高位，投資情緒波動亦會隨之增加。就騰訊(700)而言，經過大股東拋售過後，市場對其股價的表現由憧憬破頂(476元)，到現時擔心跌破400元關的轉變，只是短短數天，變化之大、變速之快實在難以掌握。有市場分析認為，早前騰訊股價的升幅已經反映了業績因素，後市跌穿400元的機會頗大。