【香港商報網訊】轉眼間，又到年中總結戰績。上半年港股先高后低，恒指從1月底升至33484點，創歷史新高，但其后中美貿易戰憂慮打擊市場氣氛，大市反覆回落，恒指上月底跌至28500點水平，見半年新低位。周二踏入下半年首個交易日，恒指更曾跌穿28000點。究竟下半年該如何作出部署?

　　香港商報記者 林德芬

　　受貿易戰困擾，加上美元持續走強，資金從新興市場流出，轉投美國，MSCI新興市場指數上半年瀉7.7%，港股難以獨善其身，重磅股上半年皆「見紅」。恒指上周五收報28955點，6月累計下跌1513點，上半年計則累跌964點;國企指數受累於內地股市，上半年挫7.7%。

　　本周二踏入下半年首個交易日，港股未見7月翻身效應，恒指一度失守28000點，藍籌股「滿江紅」，市况更趨波動。有證券分析員明言下半年市况繼續波動，料投資者更難賺錢，選股宜避開貿易戰相關板塊，可趁低吸納醫藥、內需、教育及科技等板塊。

　　洪灝：下半年難從股市有斬獲

　　交銀國際研究部主管洪灝接受本報訪問時表示，該行仍然維持今年全年高位為34000點，當大市波動巨大時很難賺到錢，因當大市波動快的時候，一上升就很快打回原形向下，所以投資者下半年很難從股市中獲利，建議現階段不應該急於撈底。

　　洪灝預料，下半年整體市况持續波動，中美貿易戰料將持續、人民幣貶值、內地經濟增長放緩、企業違約等因素都將影響股市走勢;人行早前定向降準、債轉股等只有對冲效果，對整體經濟刺激作用不大，流動性將趨緊。

　　不過，洪灝指出，交銀國際繼續推介醫療保健、消費及公用事業等板塊。其中，醫藥板塊內，該行看好中國生物制藥(1177)、藥明生物(2269)及綠葉制藥(2186)。

　　龐寶林：長線看好美股

　　環球股市上半年由升轉跌，一切源於美國掀起的貿易戰，加上美國收水，令美元轉強，資金從而回流美國，因此美股上半年跑贏全球，納指及標指上半年分別漲606點及44點，按年分別升約8.8%及1.7%，道指跌447點，約1.8%。

　　東驥資產管理董事總經理龐寶林接受本報訪問時也指，環球股市當中，長線看好美股，當地消費、健康保健等股份都值得留意。他認為，港股走勢視乎貿易戰會否軟化、中美雙方有沒有商討餘地，若然雙方肯坐下來傾，大市或會向上29400至30500點，否則大市或下試28300至29300點水平。

　　貿易戰相關股份勿沾手

　　龐寶林建議，投資者應避開一些與貿易戰相關股份，如升幅過快的科技股及鋼材股等。他看好內需、醫藥、教育等板塊，這些板塊長遠有較佳的盈利。此外，基建板塊也值得留意，因如果出口表現差，以及出口徵稅高時，內地可能需要增加基建項目，以刺激經濟，水泥股等也可望轉好。他又指，仍然看好科技股，但騰訊(700)需要先企穩，騰訊股價由300元起步，市場預期騰訊最壞情况或跌至350元。

　　雖然港股持續波動，但龐寶林認為，暫時毋須大幅度增持現金。他表示，資產配置上，可考慮50%為股票，若40歲以上，可以增加債券比例至約30%，因現時頗多香港上市企業債券息率為7%至10%，內房股債券息率可去到10%，留下20%至30%現金作平時交易的流動資金。

　　供應減少油價下半年續看漲

　　市場憂慮美國制裁伊朗會令全球市場供應減少，油價上半年升近23%。市場預期，因下半年市場供應或減少，上調下半年油價預期至每桶85美元。

　　大摩表示，今年下半年原油價格漲幅將超過此前的預期，因特朗普政府要求各國在11月前停止從伊朗進口原油，并將未來6個月布蘭特原油期貨的均價預期上調7.5美元至每桶85美元。

　　該行指出，美國的強硬政策意味着在原油需求旺盛之際，伊朗的原油產量可能會每日減少110萬桶。此外，利比亞和安哥拉的原油產量下降幅度料將超過此前的預期，從而使國際原油市場下半年的供應每日減少60萬桶。

　　布蘭特原油期貨價格目前在每桶78美元左右，略低於5月份達到的3年半高位80.5美元。