美國總統特朗普上周五發表意圖把中美貿易戰推向全面化的言論（計劃向中國出口美國總額達5050億美元商品徵收關稅），但對環球主要股市未帶來明顯的負面影響。相反，恒生指數於上周五最低跌至27745點後(接近筆者早前預估的技術支持位27739點)，受惠人行釋出明顯的貨幣政策轉寬鬆信息，立竿見影持續反彈，自上周五至昨天累計上升近1338點。

　　基於中央政府已釋放出有意放寬整治影子銀行系統的意向，配合市場普遍預期人民幣兌美元已接近完成調整，筆者預計恒指是次調整的技術低點(27745點)已現，短線首個技術反彈目標為250天平均線(現即29533點)。

　　扭轉內地及香港股市下跌趨勢的原因，除中央政府決定放鬆影子銀行系統整治，令內地信貸違約風險獲舒解，以及人民幣兌美元匯率止跌回穩外，亦因國務院常務會議部署財政金融政策協同發力，支持擴大內需，推動基建投資，刺激經濟增長，引導市場對政策邊際放鬆預期確立，提振投資人風險胃納，開始激發部分資金重新投進兩地股市。

　　內地相關單位近日穩定人民幣兌美元匯價的行動、配合人行展示貨幣政策轉鬆的信號，以及中央對資本新規執行放寬的消息，實為兩地股市上周五由跌轉升的重要因素。儘管特朗普當晚再肆無忌憚對外發表有意把中美貿易戰全面升級的言論，但前兩項因素產生的正面影響明顯抵銷此番負面言論構成的潛在威脅。

　　勿高追建倉

　　更重要的是，資管新規細則出台偏寬鬆的信息，連同銀保監及中證監分別就銀行理財業務新規及私募資管業務規則草案公開徵求意見等消息，可顯著紓緩早前中央政府今年開始積極整治影子銀行系統短期內勢將增加企業信貸違約風險，繼而舒解兩地股市短期進一步下跌的壓力。

　　然而，基於港股的調整期依然未正式結束，短期內將繼續受中美貿易戰、人民幣兌美元匯價走勢、美國加息預期等不明朗因素等相關消息與變動影響。建議當前投資策略首要勿急於高追建倉，反而可趁每次大盤回吐時逐步吸納大型中資銀行、中資保險及優質內房股，亦可待發布中期業績後，於教育、科技、中高端消費品及澳門博彩板塊選擇具持續競爭優勢的股份。

　　協同博勤金融集團行政總裁曾永堅(筆者為證監會持牌人，無持有上述股份權益)(逢周五刊出)