作者|张超

　　2018年，港股推出了“同股不同权”政策。然而，这项备受期待的政策并未推动科技股大涨，反而让新股表现在世界主要证券交易所中垫底。

　　据青兰研究统计，自2017年9月至2018年9月，港股恰好上市了十只“科技独角兽”。其中不乏千亿港元市值的小米、美团，还有“腾讯系”易鑫集团、阅文集团，以及“三马”(马云、马化腾、马明哲)加持的众安保险。

　　不同于上市时几十倍、上百倍超额认购的热闹场面，这些“明星股”上市后可以用“一泻千里”来形容。青兰研究指出，这十只“科技独角兽”，截至2018年12月24日，平均跌幅达46.2%;其中，易鑫集团跌幅最大，近12个月跌幅达76.2%;“电竞第一股”雷蛇也在一年内狂泻73.5%;51信用卡和众安在线上市以来也跌超50%。

　　近一年港股“十大科技独角兽”股价表现(图片来源：青兰研究)

　　从投资回报的角度分析，这十只“科技独角兽”中，70%的股票处于亏损状态，仅10%跑赢理财收益，其中猎聘最后一轮投资人的年化收益最大，达26.6%。

　　港股十只“科技独角兽”最后一轮投资人的投资收益(图片来源：青兰研究)

　　此前，金融信息提供商Dealogic发布的数据就显示，2018年以来，在港交所上市的公司首次公开募股(IPO)规模已达314亿美元，创下八年来最高纪录，甚至有可能打败劲敌纽约证券交易所，今年有望在全球交易所中夺冠。

　　但从新股表现来看，Dealogic指出，在主要交易所中，今年在香港新上市的公司表现最糟糕。在前20大香港IPO交易中，只有6家公司股价在上市一个月后依旧高于IPO发行价;而纽交所有16家公司股价高于发行价，纳斯达克交易所有10家高于发行价。

　　比这更糟糕的是，港交所“零成交”的现象也越来越频繁。此前，Wind数据显示，今年12月4日，剔除停牌股票，有281只港股全天零成交，全天成交额在1000港元以下的有18只。

　　对于港交所今年上市企业股价不及预期的表现，港交所行政总裁李小加也表示，因受到外围环境例如环球经济等挑战，已上市新经济股份表现令人不满意，相信未来日子“不好过”。

　　但他提到，股价表现不佳不是香港市场的结构性问题，“现在香港面对一些结构性的问题，及深层次矛盾和瑕疵，正有战略规划，预计明年初将公布，港交所将在市场规则和业务上进行全面改革，拥抱新经济。”